Los miembros del Kibbutz Yizre’el en el norte de Israel seguramente se arrancaron los pelos cuando vieron el precio de las acciones del fabricante de robots de limpieza de piscinas Maytronics (TASE: MTRN) caer casi un 30% en un día después de la publicación de los decepcionantes resultados financieros del primer trimestre. . El colapso del precio de las acciones borró alrededor de mil millones de NIS de la capitalización de mercado de la compañía, la mayor parte de la cual fue sostenida por el kibutz, que posee el 56% de Maytronics.
Hace apenas dos años y medio, el valor de las acciones en poder de los 300 miembros del Kibbutz Yizre’el era de más de 5 mil millones de NIS. Desde entonces, sin embargo, el precio de las acciones de Maytronics ha caído un 74% y el valor de su participación es de sólo 1.300 millones de NIS, 3.600 millones menos que el máximo. Esto se traduce en una pérdida teórica de unos 13 millones de NIS por cada miembro del kibutz.
Aun así, se trata de una empresa que ha creado un valor impresionante para el kibutz en comparación con la oferta de 180 millones de NIS por sus acciones que los miembros rechazaron en 2012 por parte del competidor estadounidense de Maytronics, Hayward. Incluso ahora, después del colapso del precio de las acciones, ha generado un retorno de cientos de puntos porcentuales desde entonces. En el camino, el kibutz vendió parte de su participación a instituciones financieras por un total de 230 millones de NIS (en 2017 y 2020).
Esas ventas precedieron al impresionante aumento del precio de las acciones de Maytronics en 2020-2021, cuando la pandemia de Covid-19 provocó un fuerte aumento en la demanda de productos de limpieza para piscinas privadas, impulsando los resultados de la empresa. Sin embargo, en los últimos dos años los resultados han disminuido drásticamente, lo que se refleja en la caída del precio de las acciones desde el pico que alcanzó en noviembre de 2021 hasta su nivel de hace cuatro años.
En los últimos años, la dirección de la empresa ha tratado de transmitir optimismo y afirmar que los problemas terminarán en cualquier momento y Maytronics volverá a crecer. En sus finanzas de 2023, la compañía proyectó un crecimiento de ingresos del 4-8% en 2024, y afirmó que después de la gran acumulación de existencias en sus distribuidores que provocó el impacto en sus resultados de 2023 «la caída en los niveles de existencias… a principios de 2024 apoyar un retorno al crecimiento en el volumen de ventas de robots para la limpieza de piscinas privadas.»
Sin embargo, ayer, cuando Maytronics, dirigida por Sharon Goldenberg, publicó sus resultados financieros para el primer trimestre de 2024, los inversores se sorprendieron al descubrir que nada de eso había sucedido. La empresa informó de una fuerte caída de sus ingresos y beneficios en comparación con el trimestre correspondiente de 2023 y, lo que es más importante, recortó drásticamente sus previsiones. Ahora prevé que los ingresos en 2024 estarán entre un 2% por debajo y un 4% por encima de la cifra de 2023 de 1.900 millones de NIS.
Para el primer trimestre, Maytronics informó una disminución del 13% en los ingresos a 456 millones de NIS, una disminución del 26% en la ganancia bruta a 177 millones de NIS, con el margen bruto (como porcentaje de las ventas) cayendo del 46% en el trimestre correspondiente a 38% en el trimestre actual. El beneficio operativo cayó un 48% hasta 60 millones de NIS y el beneficio neto cayó un 55% hasta 39,7 millones de NIS. En comparación con el primer trimestre de 2022, la caída del beneficio neto es del 65%. La cartera de pedidos de la empresa también se desplomó, un 48% en comparación con el final del primer trimestre del año pasado, hasta sólo 192 millones de NIS.
Los inversores, atónitos, se apresuraron a deshacerse de las acciones, que, como se mencionó, cayeron casi un 30% hoy, lo que redujo la capitalización de mercado de Maytronics a sólo 2.300 millones de NIS, lo que se compara con un máximo de 9.100 millones de NIS, una destrucción de valor de 6.800 millones de NIS. El anterior director ejecutivo, Eyal Tryber, que llevó a la empresa a picos de beneficios y valor, abandonó la empresa a tiempo, justo antes del deterioro. Su sucesora, Sharon Goldenberg, que era directora financiera de la empresa, ha tenido que hacer frente a la caída en ambos.
Maytronics desarrolla y comercializa robots para la limpieza de piscinas públicas y privadas y productos auxiliares (cobertores para piscinas, dispositivos para evitar ahogamientos, etc.). La empresa genera la mayor parte de sus ingresos y beneficios en el primer semestre del año, antes de la apertura de piscinas en los meses de verano. Sus clientes (en su mayoría distribuidores en América del Norte, Europa y Oceanía) compran en enero-julio, por lo que el primer trimestre es tradicionalmente el más fuerte.
El impacto en los resultados de la compañía se debe principalmente al hecho de que fabrica un producto de lujo que se vuelve menos popular cuando la inflación y las altas tasas de interés perjudican a los consumidores. Durante la pandemia, cuando la gente estaba encerrada en sus casas, sus distribuidores acumularon grandes existencias, que permanecieron con ellos cuando la pandemia remitió, deprimiendo las ventas de la empresa.
El 98% de las ventas de Maytronics son exportaciones, por lo que apenas se ha visto afectada por la guerra de Espadas de Hierro, e incluso se ha beneficiado ligeramente de una depreciación del 3,1% del shéquel frente al dólar estadounidense y al euro, que añadió 12 millones de NIS a su cartera. cifra de ingresos trimestrales.
Demasiado pronto para cancelar la empresa
Incluso después de la crisis, no es seguro que debamos descartar a Maytronics. La empresa es el mayor fabricante de productos de limpieza de piscinas y estima que posee una cuota de la mitad de su mercado, mientras que los dos siguientes competidores más importantes poseen alrededor del 20% cada uno. Traduciendo las previsiones de Maytronics en cifras, espera unos ingresos de entre 1.850 y 1.960 millones de NIS este año.
En su informe anual para 2023, Maytronics declaró que su objetivo era alcanzar unos ingresos de entre 3.200 y 3.600 millones de NIS en 2028 y un margen de beneficio operativo del 14-18%. Aunque probablemente no crezca mucho este año, para cualquiera que decida creer en las previsiones que la empresa presentó hace sólo un par de meses, se supone que crecerá un 14% anual en los próximos años.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 22 de mayo de 2024.
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