Un automóvil VinFast EV en exhibición en el Salón del Automóvil de Nueva York, 13 de abril de 2022.
Scott Mlyn | CNBC
BEIJING – Un nuevo grupo de empresas con sede en Asia está contemplando ofertas públicas iniciales en Estados Unidos, donde las cotizaciones internacionales alguna vez fueron impulsadas principalmente por nuevas empresas chinas.
La empresa de automóviles eléctricos VinFast, con sede en Vietnam, abrió nuevos caminos con su cotización en Estados Unidos en agosto, mediante su fusión con la empresa de adquisiciones con fines especiales Black Spade Acquisition, que cotiza en Estados Unidos.
Si bien no es estrictamente una oferta pública inicial (IPO), la cotización pronto fue seguida por la presentación del unicornio tecnológico vietnamita VNG para cotizar en el Nasdaq. Los productos de VNG incluyen juegos, tecnología financiera y transmisión de música.
«Algo como VinFast pone el [country] en el mapa», dijo Johan Annell, socio de ARC Group con sede en Beijing.
Envía el mensaje de que «a pesar de los controles de capital, que creo que son la principal barrera formal para las empresas, es posible que realicen OPI», afirmó.
VNG señaló en su prospecto que La ley vietnamita impide que los «inversores extranjeros» posean más del 49% del capital utilizado para establecer una empresa local que opere en el sector del juego y en otros sectores determinados. Como resultado, VNG es parte de una reorganización que utiliza un holding de las Islas Caimán para cotizar en EE.UU., según el documento.
«Nuestra estructura corporativa implica riesgos únicos, no ha sido probada en ningún tribunal y puede ser rechazada por las autoridades reguladoras vietnamitas», dice el documento.
No está claro cuándo saldrá a bolsa VNG. Pero las empresas que buscan clientes potenciales para OPI con años de antelación dicen que están hablando con más empresas en Vietnam y la región circundante.
A medida que las empresas locales crecen, «están superando la capacidad de esos mercados para proporcionar el capital que necesitan», dijo Drew Bernstein, copresidente de la firma de contabilidad MarcumAsia. «Aún estamos en las primeras etapas del juego».
Bernstein dijo que asistió a conferencias de inversión en Malasia y Vietnam. a finales de octubre, donde muchos de los asistentes eran las mismas personas que había conocido durante los últimos 10 a 15 años en el circuito de OPI entre China y Estados Unidos.
Desde las consecuencias de Didi en el verano de 2021, la regulación y un tibio mercado de OPI en Estados Unidos han paralizado la mayoría de los planes de cotización chinos. Sólo una de las 20 empresas con sede en China que cotizaron en Estados Unidos este año recaudó más de 50 millones de dólares, según Renaissance Capital.
La empresa de relaciones con inversores, asesoramiento sobre mercados de capitales y relaciones con los medios financieros, The Blueshirt Group, también ha trabajado con muchas empresas chinas para cotizar en EE. UU.
Pero el director general de la empresa, Gary Dvorchak, dijo que Blueshirt organizó un seminario en abril con entre 20 y 30 empresas con sede en Vietnam sobre el camino hacia una IPO en Estados Unidos. Muchas de las empresas estaban en tecnología, como pagos, juegos en línea y comercio electrónico, dijo.
«A diferencia del resto de Asia, no hay nada en Tailandia, algo en Indonesia», dijo. «Así que el hecho de que veas a tantos en Vietnam es realmente significativo».
Un ecosistema de startups en crecimiento
CNBC se acercó a unas dos docenas de nuevas empresas con sede o una oficina importante en Vietnam para preguntarles sobre sus planes de salida a bolsa en Estados Unidos. La mayoría de los que respondieron indicaron que aún estaba lejos de cotizar en bolsa, pero notaron un rápido crecimiento de las nuevas empresas locales en los últimos 15 años.
«El capital disponible para las nuevas empresas vietnamitas ha aumentado enormemente en comparación con hace 10 años», dijo Nguyen Nguyen, director ejecutivo de la startup fintech Trusting Social, cuyas oficinas en la región incluyen Singapur y Vietnam.
Añadió que el creciente ecosistema de startups ha atraído a muchas personas de ascendencia vietnamita a regresar a su país de origen, mientras que el crecimiento económico interno ha aumentado el tamaño del mercado para los actores locales.
Producto interno bruto de Vietnam aumentó 3,6 veces per cápita entre 2002 y 2022, a casi 3.700 dólares, según el Banco Mundial.
ELSA, que utiliza inteligencia artificial para ayudar a las personas a aprender inglés, tiene su sede en EE. UU., mientras que el cofundador y director ejecutivo Vu Van es oriundo de Vietnam. Dijo que, dado el éxito de la empresa de transporte compartido del sudeste asiático Agarrarmás empresas vietnamitas están empezando a mirar más allá del mercado interno hacia negocios regionales.
Para ELSA, «cuando iniciamos la empresa, nuestra aspiración siempre ha sido un negocio global con una huella global», dijo Van, y agregó que «una IPO en Estados Unidos nos ayudaría con esa huella global».
De las 103 OPI estadounidenses de este año, 10 fueron de empresas con sede en el sudeste asiático, divididas entre Singapur y Malasia, según datos de Renaissance Capital al 29 de noviembre.
«Es inusual ver tantas empresas asiáticas cotizando en bolsa fuera de China», dijo la firma. «Sin embargo, ninguno de ellos tiene un tamaño significativo».
George Chan, líder global de IPO en EY, espera que «muchas» empresas del sudeste asiático lleguen a la etapa de IPO en los próximos 12 a 18 meses, y también podría considerar la bolsa de Hong Kong.
La tendencia no es reemplazar las IPO chinas en Estados Unidos, dijo Bernstein, sino más bien crear nuevas oportunidades. MarcumAsia está ampliando sus oficinas en Beijing, Tianjin, Guangzhou y Shanghai, y abrió una oficina en Hong Kong este otoño.
MarcumAsia abrió una oficina en Singapur en mayo de 2022 y no tiene planes para otras oficinas en el sudeste asiático en este momento, dijo. «No se han realizado suficientes acuerdos grandes en los mercados fuera de China para dar a la gente la sensación de seguridad de que pueden cerrar el trato».
En última instancia, los mercados mundiales de OPI deben recuperarse antes de que cualquier empresa pueda hacer planes serios.
«Definitivamente hay una cartera muy sólida de empresas del sudeste asiático que están evaluando los mercados estadounidenses», dijo Bob McCooey, vicepresidente de Nasdaq, en una entrevista telefónica este otoño. Señaló que, dadas las condiciones del mercado, muchas empresas están retrasando sus planes de cotización en bolsa hasta el primer semestre del próximo año.
