Eran Kimchi y Alon Hadad son probablemente los dos gestores de inversiones más optimistas en lo que respecta a la bolsa local, y no porque Hadad sea el compañero de vida del presidente de la Knesset, Amir Ohana, sino porque, según ellos, los precios aquí son bajos. por comparación global. Kimchi y Hadad han trabajado juntos durante quince años. Kimchi fue anteriormente gerente de la mesa de acciones israelíes para el nostro de Migdal Insurance, mientras que Hadad trabajó en el comercio de futuros de tasas de interés del Reino Unido en Matrix ABC Trading and Investments, y más tarde en el departamento de gestión de riesgos del Discount Bank.
En la actualidad, gestionan conjuntamente Mimes Strategies Hedge Fund, que fundaron en 2017. El fondo opera principalmente en Israel, tanto en operaciones a corto plazo como en inversiones a largo plazo, con estrategias combinadas de posiciones largas y cortas en acciones y, en menor medida, en bonos. , «porque esa es nuestra experiencia desde hace años; conocemos el mercado local», afirman.
Su optimismo sobre la Bolsa de Tel Aviv se basa en el hecho de que las guerras suelen ir seguidas de un auge económico. Kimchi: «El mercado local está deprimido y no ha habido apetito por comprar desde principios de 2023 debido a la reforma judicial y las protestas. Eso paralizó el mercado justo cuando los mercados de todo el mundo estaban subiendo. Luego llegó el 7 de octubre , e Israel sufrió otro duro golpe. El mundo siguió subiendo, mientras que en Israel todo se detuvo, probablemente con razón. Ahora la gente tiene miedo de comprar acciones, ya que la guerra tiene sus efectos y también hay una nube sobre lo que sucederá en el futuro. al norte y con el Líbano, a lo largo de dieciocho meses se ha abierto una gran brecha entre Israel y el resto del mundo».
Pero donde la gente ve miedo, estos dos dicen que ven una oportunidad: «Las acciones aquí son baratas en todos los ámbitos, incluso las acciones grandes y líquidas tienen precios bajos y, mirando a largo plazo, creemos que aquí hay un punto de entrada para el valor. Hay muchos sectores y acciones donde comprar ahora ofrece un rendimiento muy alto a largo plazo, y eso es incluso antes de que hablemos de normalización con Arabia Saudita. Es suficiente que el fin de la guerra esté a la vista, y creo. que podría haber un auge loco aquí, como ocurre después de las guerras. Es como una primavera esperando a que todo se aclare. Cuando suceda, habrá grandes beneficios, y eso independientemente de la identidad del gobierno, o si se mantendrá. o es reemplazado.»
«Israel es un país con una alta tasa de natalidad, en crecimiento y con alta tecnología, por lo que desde todos los puntos de vista, excepto el de la guerra, está bien posicionado», añade Hadad. «Así que cuando esto termine, la enorme brecha con el resto del mundo se cerrará, y tal vez incluso más que eso».
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Kimchi: «Después de la guerra, probablemente en 2025, se producirá un proceso inverso, volverá el optimismo y las instituciones se darán cuenta de que vale la pena invertir aquí. Desde un punto de vista económico, invertir en Tel Aviv es más rentable que en otros lugares. En EE. UU., la prima de riesgo de las acciones frente a los bonos gubernamentales se encuentra históricamente en un nivel muy bajo (una brecha del 0,5% frente a más del 3% hace un año, NA), por lo que simplemente no vale la pena asumir riesgos en las acciones estadounidenses. «Ese es un mal indicador para el mercado de valores allí».
Una cartera diferente
Siguiendo esta percepción, la cartera de inversiones que recomiendan Kimchi y Hadad es muy diferente a la de las instituciones financieras. Mientras que estos últimos hablan de que la inversión en el componente de acciones se realizará principalmente en el extranjero, Kimchi y Hadad recomiendan una asignación excesiva significativa a Israel: 60/40 a favor de Israel. Por lo tanto, cuando les pedimos que construyan una cartera de inversiones, recomiendan a un inversor conservador que asigne el 12% de la cartera a acciones en Israel y el 8% a acciones en el extranjero.
En cuanto a la renta fija, el rendimiento de los bonos del Estado israelí a largo plazo alcanzó el 5% la semana pasada, el nivel más alto desde 2011. Mimes, sin embargo, no se alarma y asigna el 30% de su cartera a bonos israelíes con vencimientos superiores a cinco años. años, y otro 20% a bonos gubernamentales a corto plazo. El resto de la cartera se compone de un 15% de bonos corporativos en Israel y un 15% del extranjero.
Para un inversor agresivo, recomiendan asignar el 40% de la cartera a acciones israelíes, el 20% a acciones extranjeras, el 10% a bonos del gobierno de Israel a largo plazo, el 8% a bonos del gobierno a corto plazo, el 12% a bonos corporativos en Israel. y 10% a bonos corporativos en el extranjero.
En cuanto a la división entre bonos en shekel y bonos indexados, Hadad recomienda pensar a largo plazo, por lo que asigna el 70% a los bonos en shekel y el 30% a los indexados. «La inflación debería bajar. Es cierto que ahora está resurgiendo debido a la guerra, y se esperan aumentos de impuestos que se traducirán en precios más altos, pero son cosas temporales relacionadas con la guerra», dice. «A largo plazo, la inflación disminuirá a niveles más bajos. Esto también se aplica al resto del mundo, donde la tecnología ha provocado la caída de los precios, y ahora se puede esperar que la revolución de la IA haga bajar los precios, de modo que el mundo volver a una inflación más baja».
A favor de las infraestructuras y las finanzas
Cuando se les preguntó qué sectores recomendarían, Kimchi y Hadad volvieron a centrarse en Israel. «Hay tres sectores principales, y uno más al que hay que prestar atención. El primero es el de infraestructura, ya que somos un país en crecimiento. Había un impulso en la infraestructura antes del desastre actual, y después de la guerra continuará con aún más fuerza. No hay duda de que aquí se requieren grandes inversiones en infraestructura, una necesidad que no hará más que aumentar».
El segundo sector es el bancario. «Los bancos tienen múltiplos de capital bajos del 0,8% y están logrando altos rendimientos sobre el capital. Sus ratios P/E están en mínimos históricos. Hoy en día, sin grandes sorpresas, es posible asegurar un rendimiento muy alto en el futuro. Dado que Estamos hablando de acciones, por supuesto, no es un rendimiento real asegurado, pero usted es accionista de un banco con un rendimiento anticipado del 15-17% descontado. Hoy en día, no se puede no tener bancos en Israel. «.
«El tercer sector es el de los seguros, que también tiene precios muy bajos». En este caso, la pareja cree que hay un doble motivo. «Este es un sector un poco complicado de entender, pero todas las empresas están mostrando una buena mejora en los beneficios técnicos. Además, hay una nueva norma contable que entrará en vigor a principios de 2025, y el resultado será «El capital de sus accionistas será mayor y, por lo tanto, las compañías de seguros parecerán mucho más atractivas, además de que se beneficiarán del crecimiento de los mercados mundiales».
Un sector que Hadad y Kimchi aconsejan examinar favorablemente es el de los bienes raíces que generan ingresos. «Hoy en día mucha gente dice que no se debe invertir en este ámbito, pero el mercado está descontando un golpe demasiado grande debido al aumento de los tipos de interés y de las tasas de capitalización», afirma Kimchi. «En nuestra opinión, las acciones no se verán tan afectadas como refleja el mercado»
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 4 de junio de 2024.
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