Hasta hace dos semanas, las empresas israelíes de inspección de chips Camtek (Nasdaq: CAMT; TASE: CAMT) y Nueva Limitada. (Nasdaq:NVMI; TASA:NVMI) habían protagonizado Wall Street desde principios de 2024, cada uno subiendo poco más del 100% hasta alcanzar máximos históricos, lo que también ayudó a elevar el índice Tel Aviv 35 este año.
Sin embargo, desde el pico alcanzado por ambas acciones a principios de este mes, se han debilitado en dos dígitos en Wall Street, y las caídas se intensificaron la semana pasada. Nova ha perdido el 16,7% de su valor desde el 9 de julio, perdiendo así 1.200 millones de dólares de su capitalización de mercado, mientras que Camtek ha bajado un 21% desde el 8 de julio, lo que le ha hecho perder 1.300 millones de dólares de su capitalización de mercado.
Las dos empresas israelíes, que suministran equipos para probar los procesos de producción de chips, no están solas: la semana pasada, las acciones de las empresas de fabricación de chips y de equipos para chips cayeron en Wall Street debido a los acontecimientos geopolíticos. El candidato presidencial estadounidense Donald Trump dijo que Taiwán debería pagar a Estados Unidos por la protección, lo que provocó la debilidad de las acciones de TSMC (Taiwan Semiconductor), y más tarde se informó de que la administración Biden está considerando aumentar las restricciones a la venta de equipos críticos para chips a China.
La BBC citó al analista jefe de TECHnalysis Research, Bob O’Donnell, diciendo: «Independientemente del resultado de las elecciones… creo que veremos a Estados Unidos aumentar algunas de las restricciones. Hasta dónde llegarán, sin embargo, esa es la gran pregunta».
«El Financial Times» citó al analista de inversiones de AJ Bell, Dan Coatsworth, diciendo: «Los inversores se han acostumbrado a las buenas noticias constantes de las acciones tecnológicas, por lo que la más mínima negatividad ha pillado a la gente desprevenida y ha provocado pánico en los mercados».
Nunca antes había negociado a múltiplos tan altos
Después de las impresionantes ganancias y récords de las acciones de equipos de chips israelíes, ¿se espera un cambio de dirección? El analista senior de Oppenheimer Israel, Sergey Vastchenuk, distingue entre las acciones y las empresas en sí. «Normalmente, las acciones dan una dirección sobre el estado de una empresa mucho antes de que el cambio comience a reflejarse en la propia empresa», dice, y menciona que las acciones de Nova y Camtech comenzaron a subir el año pasado, en el que todavía era evidente un mercado relativamente difícil para los chips.
«En el mercado de chips, nos encontramos en un ‘superciclo’, por así decirlo, y las acciones del mercado se han disparado en un período de tiempo relativamente corto hasta alcanzar máximos históricos y precios sin precedentes. Las acciones de Nova, Camtek y de equipos para chips nunca antes se habían negociado a tales múltiplos: múltiplos que son altos no solo para un mercado que es esencialmente cíclico, sino también altos en términos absolutos, por ejemplo para empresas que crecen entre un 20% y un 30% anual a lo largo del tiempo. Como alguien que conoce el sector desde hace décadas, realmente me cuesta entender estos precios. Al final, a pesar del impulso empresarial muy fuerte y la revolución de la inteligencia artificial que tiene implicaciones para el mercado de chips, este sigue siendo un sector cíclico y no se puede subestimar. Está claro que después de algunos años muy buenos también habrá menos años buenos. Siempre lo fue y siempre lo será».
La empresa de chips Tower Semiconductor se vio menos afectada que Camtek y Nova la semana pasada. ¿Por qué?
«Torre Semiconductor Ltd. (Nasdaq: TSEM; TASA:TSEM) es diferente de Camtek y Nova. No es una empresa de equipamiento, pero compra equipos, por lo que las presiones que hay allí pueden beneficiarla. La segunda cosa es que tiene un precio muy barato, no cotiza con una prima como Camtek y Nova. Tower es una acción barata, y el precio tiene un impacto. En Tower ha habido menos publicidad y las cosas son más estables. En mi opinión, todo el nacionalismo en el campo de los chips puede ayudarla, porque no tiene fábricas en China, pero por otro lado tiene clientes chinos».
