HONG KONG: Los inversores globales se están volviendo pesimistas respecto de las acciones japonesas, que otrora eran las favoritas, tras la turbulencia de la semana pasada, mientras reevalúan las perspectivas económicas y la viabilidad de las operaciones financiadas en yenes.
El uso de yenes baratos para comprar acciones en el Nikkei fue una operación de moda hasta este mes. El índice Nikkei se había duplicado desde principios de 2023 y la caída del yen había impulsado los retornos para los inversores y las empresas.
Esa situación está cambiando radicalmente debido a la repentina volatilidad del yen japonés, las subas de tasas del Banco de Japón (BOJ), las dudas sobre las ganancias de Japan Inc. y las preocupaciones de que la economía estadounidense se esté estancando.
El fondo cotizado en bolsa CSOP Nikkei 225 Daily Double Inverse (el único ETF fuera de Japón que permite apuestas bajistas contra el índice Nikkei) experimentó un aumento en su volumen de operaciones durante la semana que finalizó el 9 de agosto.
El volumen de negocios diario promedio del producto que cotiza en Hong Kong alcanzó casi 20 millones de dólares de Hong Kong (2,57 millones de dólares), un aumento de 20 veces respecto del millón de dólares de Hong Kong por día de la semana anterior y el más alto desde su lanzamiento en mayo de este año.
Los inversores también están abandonando la exposición directa a Japón.
Los fondos de cobertura globales se deshicieron de las acciones japonesas al ritmo más rápido en más de cinco años durante la semana del 2 al 8 de agosto, dijo Goldman Sachs, e incluso algunos inversores a largo plazo han comenzado a reducir su exposición.
El ajuste cuantitativo del BOJ y un yen fuerte serán vientos en contra para las acciones japonesas, dijo Ben Bennett, jefe de estrategia de inversión para Asia en LGIM, un gigante de gestión de activos con sede en Londres.
Los fondos multiactivos de la firma habían infraponderado las acciones japonesas antes de la semana pasada, dijo, añadiendo que mantuvieron esa ponderación después de la semana volátil.
El lunes pasado (5 de agosto), las acciones japonesas sufrieron su peor liquidación diaria desde 1987. Los temores de una recesión en Estados Unidos y un aumento inesperado de las tasas en Japón desencadenaron una liquidación masiva de miles de millones de dólares de una popular operación de carry trade en yenes que financiaba la compra de activos de riesgo, incluidas las acciones japonesas.
Si bien el tamaño real de la desinversión sigue siendo incierto, algunos analistas advierten que hay margen para avanzar, dadas las expectativas de apreciación del yen y un aumento en el índice de volatilidad CBOE.
El yen subió desde alrededor de 162 por dólar a mediados de julio a aproximadamente 142 por dólar el lunes pasado, su nivel más alto en siete meses.
«Uno de los motores del alza de las acciones japonesas va a desaparecer», dijo Carlos Casanova, economista senior para Asia del gestor de activos suizo UBP, refiriéndose a las operaciones de carry trade en yenes.
«Ahora necesitamos ver una mejora en los fundamentos, lo que significa que necesitamos ver revisiones al alza en las ganancias. Y eso no va a suceder a menos que veamos una recuperación en la economía doméstica», dijo.
UBP ha salido recientemente de algunas posiciones en acciones japonesas y ahora mantiene una visión neutral.
Zuhair Khan, gestor de cartera senior de UBP en Tokio, dijo que cada vez es más difícil operar en el mercado japonés debido a que la trayectoria del recorte de las tasas de interés en Estados Unidos y el yen se han vuelto más difíciles de predecir.
Mientras tanto, los mercados están esperando los datos que se publicarán esta semana sobre el crecimiento económico japonés del segundo trimestre y la inflación en Estados Unidos.
«Nadie quiere actuar precipitadamente ahora», dijo Steven Leung, director ejecutivo de UOB-Kay Hian con sede en Hong Kong. «Los inversores deben esperar a que se publiquen cifras importantes esta semana para sacar una conclusión más informada sobre si la ola de ventas de las acciones japonesas ha terminado».
