El precio de las acciones de Intel subió casi un 10% el viernes después de un informe de Bloomberg de que el directorio de la compañía consideraría medidas estratégicas para lidiar con sus problemas de liquidez, entre ellas la venta de divisiones y la división de la compañía en dos entidades separadas, una para producción y otra para el desarrollo de chips.
Intel está llevando a cabo actualmente una acción de retaguardia para protegerse de movimientos como una adquisición hostil de la junta directiva por parte de los accionistas, después de los retrasos en la estrategia del director ejecutivo Pat Gelsinger de abrir la capacidad de producción de Intel a empresas competidoras. Mientras tanto, la empresa está perdiendo efectivo y participación de mercado más rápido de lo que había pensado.
Gelsinger asumió el cargo de CEO en 2021 con el objetivo de centrarse en dos procesos principales: un salto cuántico tecnológico que ayudaría a Intel a competir con la taiwanesa TSMC en producción, y la apertura de la capacidad de producción de Intel (que hasta entonces solo había producido para la propia Intel) para atraer a competidores como Nvidia y AMD.
Gelsinger asumió su cargo en un período de euforia en lo que se refiere a las ventas de ordenadores personales, pero desde entonces el ritmo se ha ralentizado y el plan de sumarse a la revolución de la IA a través de los chips Gaudi de Intel también fracasó. El flujo de caja se volvió negativo, los márgenes de beneficio bruto disminuyeron e Intel comenzó a retrasar la construcción de fábricas en Israel y Alemania y a recaudar capital de fondos de capital privado para la construcción de fábricas en Estados Unidos e Irlanda.
Los inversores de Intel presionan a Gelsinger para que separe el negocio de producción de Intel y lo convierta en una empresa independiente, ya sea mediante una salida a Bolsa o mediante una venta a un tercero. Parece que Glesinger, que se oponía a la idea, ahora está considerando la posibilidad. «Tiene sentido», dijo a «Globes» Orr Danon, CEO y fundador de la empresa de chips Hailo Technologies. «Los países occidentales, encabezados por EE.UU., están interesados en que una empresa estadounidense se encargue de su producción, ya que en la actualidad la producción por defecto es en Asia. La pregunta debería plantearse al revés: ¿por qué estos dos negocios, producción y desarrollo, están vinculados entre sí? ¿Por qué una empresa que produce para otras empresas debería mantener un cliente interno de ese tipo?»
La separación no se ha producido hasta ahora, no sólo por el deseo de mantener la independencia financiera, sino también, al parecer, por ineficiencia. TSMC, que se dedica exclusivamente a la producción, tiene un margen bruto de beneficio del 53%, mientras que Intel registra sólo un 35%. Intel ha acumulado una gran cantidad de grasa que le resulta difícil eliminar, y es posible que sólo la separación estructural le permita hacerlo con éxito.
No es el primero en separarse
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Si Intel decide dividirse, no será la primera vez. De hecho, la presión que ejercen los inversores sobre ella se debe al éxito de AMD, que en 2008 escindió su negocio de producción y vendió el control del mismo a Mubdala Investment Company, con sede en los Emiratos Árabes Unidos. La empresa escindida, que finalmente pasó a llamarse GlobalFoundries, es ahora el tercer mayor fabricante de chips del mundo, con una capitalización de mercado de aproximadamente una cuarta parte de la de Intel.
AMD y GlobalFoundries tuvieron un comienzo difícil como empresas independientes. Al principio, se comprometieron a trabajar juntas, pero sus caminos se separaron y hoy cada una opera por separado. AMD vendió todas sus acciones en GlobalFoundries, que salió a bolsa, se convirtió en un fabricante líder de chips y hoy coopera con Google e incluso recientemente ganó una prestigiosa licitación de producción para el Departamento de Defensa de los Estados Unidos.
AMD ha pasado por varios años difíciles y en 2014 ha alcanzado una posición similar a la de Intel en la actualidad. El CEO fue sustituido por Lisa Su, que introdujo una estrategia de desarrollo de tecnologías de computación y gráficos de alto rendimiento, estrategia que le permitió arrebatarle cuota de mercado a Intel y Nvidia. Los inversores mostraron su satisfacción: el precio de las acciones de AMD ha subido un 7% en lo que va de año y la empresa ahora vale 2,5 veces más que Intel.
A pesar de todas las buenas intenciones, el analista Ian Cutress no está seguro de que una escisión en Intel sea posible, señalando que el negocio de producción sufre pérdidas y muchas de las líneas de producción solo son adecuadas para la tecnología de Intel, y su desarrollo para que puedan producir para todas las empresas probablemente solo se completará en 2027.
Impacto en Israel
¿Cómo afectará a Israel la división de Intel? En primer lugar, mientras continúe la guerra, la expansión en Israel seguirá siendo una prioridad menor. La semana pasada, la empresa recortó su presupuesto para coches de alquiler para sus empleados en Israel y para la aceleradora de startups Intel Ignite. Una división significará vender al menos una división a otra empresa o a un fondo de capital privado que aportará financiación.
Es probable que la producción independiente siga en manos de la dirección y los accionistas originales. Intel tiene un valor estratégico para el gobierno estadounidense, que podrá inyectarle ayuda aunque sólo sea para que siga posibilitando la fabricación de chips en suelo estadounidense. En ese caso, todo lo que esté fuera de Estados Unidos bajará en el orden de prioridades, lo que podría frenar la expansión de las fábricas en Israel. Los aproximadamente 4.000 trabajadores empleados en la red de producción israelí de Intel correrán el riesgo de sufrir recortes de personal.
Intel también tiene actividades de desarrollo en Haifa y Petah Tikva, donde emplea a más de 7.000 personas. «Una inyección de dinero de un fondo de inversión dará un respiro a la actividad de desarrollo», afirma Orel Levy, asesor de fondos tecnológicos de More Investment House. «Es concebible que sea adquirida por otra empresa de chips, y Broadcom tiene muchas posibilidades. Quiere ampliar su actividad en servidores, tiene un balance saneado y está activa en Israel. La reserva sobre su capacidad para realizar una adquisición de este tipo es que todavía está digiriendo la adquisición de VMware».
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 2 de septiembre de 2024.
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