El ciclo de flexibilización de la Reserva Federal de Estados Unidos será «leve» según estándares históricos cuando comience a recortar las tasas en su reunión de política de septiembre, dijo la agencia de calificación Fitch en una nota.
En su informe de perspectivas económicas globales de septiembre, Fitch pronosticó un recorte de 25 puntos básicos en cada reunión del banco central de septiembre y diciembre, antes de recortar las tasas en 125 puntos básicos en 2025 y 75 puntos básicos en 2026.
Esto sumará un total de 250 puntos básicos de recortes en 10 movimientos a lo largo de 25 meses, señaló Fitch, y agregó que el recorte medio desde las tasas máximas hasta las mínimas en los ciclos de flexibilización de la Fed anteriores hasta mediados de la década de 1950 fue de 470 puntos básicos, con una duración media de 8 meses.
«Una razón por la que esperamos que la flexibilización de la Reserva Federal se lleve a cabo a un ritmo relativamente suave es que todavía hay trabajo por hacer en materia de inflación», señala el informe.
Esto se debe a que la inflación del IPC todavía está por encima del objetivo de inflación establecido por la Fed del 2%.
Fitch también señaló que la reciente disminución de la tasa de inflación básica, que excluye los precios de los alimentos y la energía, reflejó principalmente la caída de los precios de los automóviles, que podría no durar.
La inflación estadounidense en agosto descendió a su nivel más bajo desde febrero de 2021, según un informe del Departamento de Trabajo publicado el miércoles.
El índice de precios al consumidor La inflación interanual aumentó un 2,5% en agosto, cifra inferior al 2,6% previsto por el Dow Jones y su menor tasa de aumento en tres años y medio. En términos intermensuales, la inflación aumentó un 0,2% con respecto a julio.
El IPC básico, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó un 0,3% en el mes, ligeramente por encima de la estimación del 0,2%. La tasa de inflación básica a 12 meses se mantuvo en el 3,2%, en línea con el pronóstico.
Fitch también señaló que «los desafíos inflacionarios que enfrentó la Fed durante los últimos tres años y medio probablemente también generen cautela entre los miembros del FOMC. Llevó mucho más tiempo del previsto controlar la inflación y se han revelado lagunas en la comprensión de los bancos centrales sobre lo que impulsa la inflación».
Una China moderada y un Japón agresivo
En Asia, Fitch espera que los recortes de tasas continúen en China, señalando que el recorte de tasas del Banco Popular de China en julio tomó por sorpresa a los participantes del mercado. reducir la tasa MLF a 1 año del 2,5% al 2,3% en julio.
«[Expected] «Los recortes de las tasas de la Reserva Federal y el reciente debilitamiento del dólar estadounidense han abierto cierto margen para que el Banco Popular de China recorte aún más las tasas», señala el informe, que añade que las presiones deflacionarias se están arraigando en China.
Fitch señaló que «los precios de producción, los precios de exportación y los precios de la vivienda están cayendo y los rendimientos de los bonos han estado disminuyendo. La inflación básica del IPC ha caído a sólo el 0,3% y hemos reducido nuestras previsiones del IPC».
Ahora espera que la tasa de inflación de China se sitúe en el 0,5% en 2024, por debajo del 0,8% indicado en su informe de perspectivas de junio.
La agencia de calificación pronosticó recortes adicionales de 10 puntos básicos en 2024 y otros 20 puntos básicos en 2025 para China.
Por otra parte, Fitch señaló que «El [Bank of Japan] «La Fed está contrarrestando la tendencia mundial de flexibilización de la política monetaria y ha subido los tipos de interés de forma más agresiva de lo que habíamos previsto en julio. Esto refleja su creciente convicción de que la reflación está ahora firmemente arraigada».
Fitch dijo que, con una inflación básica por encima de la meta del BOJ durante 23 meses consecutivos y las empresas preparadas para otorgar salarios «continuos» y «considerables», la situación era bastante diferente de la «década perdida» de los años 1990, cuando los salarios no crecieron en medio de una deflación persistente.
Esto se ajusta al objetivo del BOJ de lograr un «ciclo virtuoso de salarios y precios», lo que aumenta la confianza del BOJ en que puede seguir aumentando las tasas hacia niveles neutrales.
Fitch espera que la tasa de política monetaria de referencia del BOJ alcance el 0,5% a fines de 2024 y el 0,75% en 2025, y agregó: «Esperamos que la tasa de política monetaria alcance el 1% a fines de 2026, por encima del consenso. Un BOJ más agresivo podría seguir teniendo ramificaciones globales».
