Las acciones de ASML registraron un rendimiento sólido a principios de 2025, superando a sus pares de semiconductores estadounidenses y señalando un giro de los inversores hacia los mercados bursátiles europeos. Este acontecimiento se produce en medio de una amplia liquidación en Wall Street antes de la toma de posesión de Donald Trump.
Las acciones de ASML comenzaron el año 2025 con un repunte destacado, subiendo más del 7% desde que comenzaron las operaciones en enero. En comparación, Nvidia, líder en inteligencia artificial, registró una modesta ganancia de sólo el 1,21% durante el mismo período. Mientras tanto, el ETF de iShares Semiconductor (SOXX), que incluye a los principales fabricantes de chips de EE. UU. como Nvidia, Broadcom y Advanced Micro Devices Inc, se ha mantenido estable en lo que va del año, y la mayoría de las acciones de semiconductores de EE. UU. registraron un rendimiento negativo.
Las acciones europeas ganan impulso
Los mercados bursátiles europeos han comenzado 2025 con fuerza, en marcado contraste con los rendimientos negativos de las acciones estadounidenses. Todos los principales índices de referencia europeos están al alza en lo que va del año, con el DAX de Alemania a la cabeza con un 1,54%. Por el contrario, el impulso de Wall Street se estancó a finales de diciembre tras el duro recorte de tipos de la Reserva Federal. La promesa de Trump de aumentar los aranceles a las importaciones globales ha alimentado los temores de una nueva inflación en Estados Unidos, lo que ha provocado un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales. Este aumento ha asustado a los mercados estadounidenses, con el S&P 500 cayendo un 0,93%, el Dow Jones Industrial Average cayendo un 1,42% y el Nasdaq Composite cayendo un 0,77% en lo que va del año.
Si bien el repunte generalizado en los mercados europeos puede haber contribuido al desempeño superior de ASML, el estatus casi monopólico del fabricante holandés de equipos de chips en la industria de semiconductores sigue siendo un factor crítico. ASML produce sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV), las máquinas más avanzadas del mundo para fabricar chips de última generación. Con la demanda constante de chips de IA, los analistas han posicionado a ASML como una de las mejores opciones en el sector de los semiconductores.
Los analistas proyectan que las ganancias por acción de ASML aumentarán un 26 % en 2025, tras una caída estimada del 4 % en 2024. La compañía mantiene una perspectiva positiva a largo plazo y espera una fuerte demanda de sus EUV durante los próximos cinco años. ASML prevé ingresos de entre 44.000 y 60.000 millones de euros, con márgenes brutos que oscilarán entre el 56% y el 60% para 2030.
Tensiones y riesgos comerciales
La administración saliente de Biden está preparando una última ronda de restricciones a la exportación de chips de inteligencia artificial (IA) dirigidas a China, según una carta del gobierno estadounidense.
«Tenemos entendido que la Oficina de Industria y Seguridad (BIS) está a punto de publicar un nuevo ‘Marco de control de exportaciones para la difusión de IA’ que crearía un régimen de licencia global para la exportación de GPU avanzadas y los pesos de los modelos de peso cerrado. modelos de IA de doble uso», se afirma en el documento publicado el 2 de enero.
Es probable que la nueva regla enumere la cantidad y los modelos de chips de IA que se pueden exportar a China, lo que podría afectar las ventas de ASML a su mercado más grande.
La compañía canceló envíos de máquinas para fabricar chips a China que ya estaban programados anteriormente.
«Una licencia para el envío de los sistemas de litografía NXT:2050i y NXT:2100i en 2023 ha sido recientemente revocada parcialmente por el gobierno holandés, lo que afecta a un pequeño número de clientes en China», afirmó la compañía en un comunicado de prensa el 1 de enero. Continúe afirmando: «En conversaciones recientes con el gobierno de EE. UU., ASML ha obtenido más aclaraciones sobre el alcance y el impacto de las regulaciones de control de exportaciones de EE. UU.».
En diciembre, Estados Unidos impuso restricciones adicionales a las exportaciones de China, y ASML quedó exenta de estas medidas. La firma holandesa mantuvo sus perspectivas para 2025, a pesar de reducir las perspectivas de la contribución de China a su negocio hasta alrededor del 20%, frente a casi la mitad.
«No esperamos ningún impacto material directo en nuestro negocio», afirmó ASML en respuesta a las nuevas normas estadounidenses, manteniendo su perspectiva general para 2025.
