Edificios urbanos en la ciudad de Huai’an, provincia de Jiangsu, China, el 18 de marzo de 2025.
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BEIJING – Los analistas de UBS se convirtieron el miércoles en los últimos en aumentar las expectativas de que el mercado inmobiliario de China está cerca de estabilizar.
«Después de cuatro o cinco años de un ciclo a la baja, hemos comenzado a ver algunas señales relativamente positivas», dijo a los periodistas John Lam, jefe de la propiedad de Asia-Pacífico y Greater China Property Research en UBS Investment Bank. Eso es de acuerdo con una traducción de CNBC de sus comentarios en idioma mandarín.
«Por supuesto, estas señales no son en todo el país, y pueden ser locales», dijo Lam. «Pero en comparación con el pasado, debería ser más positivo».
Un indicador es mejorar las ventas en las ciudades más grandes de China.
Las ventas de viviendas existentes en cinco ciudades chinas importantes han aumentado en más del 30% desde hace un año semanalmente a partir del miércoles, según el análisis CNBC de los datos accedidos a través de la información del viento. La categoría generalmente se llama «ventas secundarias de viviendas» en China, en contraste con el mercado primario, que generalmente ha consistido en casas de apartamentos recién construidos.
UBS ahora predice que los precios de las viviendas de China pueden estabilizarse a principios de 2026, antes del pronóstico previamente del período de mediados de 2026. Esperan que las transacciones secundarias puedan alcanzar la mitad del total para 2026.
UBS analizó cuatro factores: bajo inventario, una prima creciente en los precios de la tierra, el aumento de las ventas secundarias y el aumento de los precios de alquiler, que habían indicado un punto de inflexión del mercado inmobiliario entre 2014 y 2015. A partir de febrero de 2025, solo los precios del alquiler aún no habían visto una mejora, dijo la empresa.
Los responsables políticos chinos en septiembre pidieron un «alto» en el declive del sector inmobiliario, que representa la mayoría de la riqueza doméstica y solo unos años antes contribuyó a más de una cuarta parte de la economía. Los principales desarrolladores como Evergrande han incumplido su deuda, mientras que las ventas de propiedades casi se han reducido a la mitad desde 2021 a alrededor de 9.7 billones de yuanes ($ 1.34 billones) el año pasado, según S&P Global Ratings.
El mercado inmobiliario de China comenzó su reciente disminución a fines de 2020 después de que Beijing comenzó a tomar medidas enérgicas contra la alta dependencia de los desarrolladores de la deuda por el crecimiento. A pesar de una oleada de medidas del gobierno central y local en el último año y medio, la caída de bienes raíces ha persistido.
Pero después de que se anunciara un estímulo más contundente a fines del año pasado, los analistas comenzaron a predecir que un fondo podría llegar tan pronto como más adelante este año.
En enero, S&P Global Ratings reiteró su opinión de que el mercado inmobiliario de China se estabilizaría hacia la segunda mitad de 2025. Los analistas esperaban que las «ventas secundarias» fueran un indicador principal en las ventas primarias.
Luego, a fines de febrero, el principal economista de China de Macquarie, Larry Hu, señaló tres señales «positivas» que podrían apoyar un fondo en los precios de las viviendas este año. Señaló que, además del impulso de la política, los niveles de inventario de viviendas no vendidos han caído al más bajo desde 2011 y una brecha estrecha entre las tasas hipotecarias y los rendimientos de alquiler podría alentar a los compradores de viviendas a comprar en lugar de alquilar.
Pero dijo en un correo electrónico esta semana que lo que el mercado inmobiliario de China aún necesita es el apoyo financiero canalizado a través del banco central.
La jefa de bienes raíces de Asia de HSBC, Michelle Kwok, en febrero dijo que hay «10 señales» que el mercado inmobiliario chino ha tocado fondo. La lista incluyó la recuperación en ventas de viviendas nuevas, precios de las viviendas y participación en la inversión extranjera.
Además de las empresas estatales, «el capital extranjero ha comenzado a invertir en el mercado inmobiliario», dijo el informe, señalando «dos desarrolladores/fondos de inversión singapurenses adquiridos sitios de tierras en Shanghai el 20 de febrero».
Los inversores extranjeros también están buscando formas alternativas de ingresar al mercado inmobiliario de China después de Beijing anunció un impulso para viviendas de alquiler asequibles.
Invesco a fines de febrero anunció que su brazo de inversión inmobiliaria formó una empresa conjunta con Ziroom, una compañía china conocida localmente por sus alquileres de apartamentos estandarizados de estilo moderno.
La empresa conjunta, llamada Izara Holdings, planea invertir inicialmente 1.200 millones de yuanes (alrededor de $ 160 millones) en un desarrollo de viviendas de alquiler de 1,500 habitaciones cerca de uno de los sitios para los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing, con una apertura dirigida de 2027.
Es probable que las unidades estén disponibles para alquilar alrededor de 5,000 yuanes al mes, dijo Calvin Chou, jefe de Asia-Pacífico, Invesco Real Estate, en una entrevista. Dijo que las dificultades financieras de los desarrolladores han creado una brecha de mercado, y espera que la empresa conjunta invierta en al menos uno o dos proyectos más en China este año.
La base de datos de Ziroom permite a la compañía evaluar rápidamente los factores regionales para elegir nuevos desarrollos, dijo el CEO de Ziroom Asset Management, Meng Yue, en un comunicado, agregando los planes de riesgo de expandirse finalmente en el extranjero.
No fuera del bosque
Sin embargo, los datos aún reflejan un mercado inmobiliario con dificultades. La inversión inmobiliaria todavía cayó en casi un 10% en los primeros dos meses del año, según una serie de cifras económicas oficiales publicadas el lunes.
«El sector inmobiliario es especialmente preocupante ya que los datos clave están en el territorio negativo en todos los ámbitos, con un nuevo hogar comienza a empeorar el crecimiento de -29.6% en enero -febrero de -25.5% en el cuarto trimestre de 2024», dijo el economista de China en China de Nomura, Ting Lu, en un informe el lunes.
«Durante mucho tiempo fue nuestra opinión que sin una estabilización real del sector inmobiliario no habrá una recuperación real de la economía china», dijo.
Las ventas secundarias mejoradas tampoco benefician directamente a los desarrolladores, cuyos ingresos previamente provenían de las ventas primarias. S&P Global Ratings este mes puso a Vanke en crédito y degradó su calificación en Longfor. Ambos desarrolladores se encontraban entre los más grandes del mercado.
«Generalmente de China [recent] Los esfuerzos de política han sido bastante extensos «, dijo Sky Kwah, jefe de asesoramiento de inversiones en la oficina de Raffles Family, en una entrevista a principios de este mes.
«La clave en este momento es la ejecución. La recuperación del sector se basa en la confianza del consumidor», dijo, y agregó que «no revierte la confianza de la noche a la mañana. Debe ganarse la confianza».
