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A principios de este mes, Donald Trump anunció (a través de las redes sociales, por supuesto) que la Unión Europea (UE) tenía una relación no recíproca con los Estados Unidos y que, en consecuencia, iba a imponer tarifas del 30 por ciento al bloque el 1 de agosto. Como siempre, continuó que, si los europeos respondían en amable, simplemente aumentaría aún más los tarifas. Emitió amenazas similares contra Canadá y México, y también amenazó a Brasil con un 50 por ciento de aranceles de Pique de que su aliado político Jair Bolsonaro está siendo procesado por esfuerzos para anular violentamente su pérdida electoral de 2022.
En tiempos normales, dos cosas habrían seguido inmediatamente esto: primero, los mercados estadounidenses habrían tomado una inmersión en cisnes, al igual que los principales mercados de todo el mundo, ya que los inversores calcularon el impacto probable de enormes aumentos de precios impuestos a las importaciones de algunos de los socios comerciales más importantes de los Estados Unidos. Tan recientemente como abril, eso es exactamente lo que sucedió cuando Trump declaró por primera vez su «Día de Liberación» de aranceles. De hecho, la fragilidad del mercado de bonos en abril parece haber convencido a Trump de que retroceda de inmediato implementar inmediatamente sus amenazas tarifas más extremas.
En segundo lugar, los líderes de la UE, así como los de Canadá, México y Brasil, se habrían erizado muy poderosamente, y públicamente, en el tono imperialista e imperialista de Trump, en su lenguaje, lo que implica que estaba tratando con los estados de vaso de la verdad a medias de la verdad en lugar de las naciones sociales de la verdad.
Pero, inmediatamente después, ninguno de estos sucedió. El presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula Da Silva, amonestó a Trump por su presunción al intervenir en los asuntos nacionales brasileños, pero la mayoría de los otros líderes retrocedieron de una pelea pública. Los mercados, en los últimos tres meses, se han metido en gran medida en las amenazas arancelarias de Trump, viéndolas más como berrinches asociados con el presidente de los Estados Unidos que se desplazan por las verdaderas declaraciones de intención política. De hecho, las tarifas de taco de frase (los aranceles de «Trump siempre son los pollos») ha llegado a definir estos espasmos políticos. Como resultado, en las consecuencias inmediatas de las miserables amenazas de Trump contra la UE, los índices de acciones apenas se movieron. Traducción: los mercados están bastante seguros de que Trump está faroleando y que, si se llama su farol, volverá a bajar, una vez más. En otras palabras, están apostando a la casa que detrás del lenguaje de la fuerza se encuentra a un hombre muy débil.
En cuanto a los líderes políticos de Europa, han crecido tanto al narcisismo interminable de Trump, un espectáculo hortera e insultos que casi todos se negaron a emitir respuestas públicas. Aquellos que respondieron, especialmente el presidente francés Emmanuel Macron y el presidente de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, solo ofrecieron críticas breves y silenciadas y luego procedieron con su verdadero negocio de apuntalar alianzas militares y comerciales alternativas que, cada vez más, están evitando a un gobierno de los Estados Unidos poco confiable e inestable.
Incluso mientras aceptan las demandas de Trump de aumentar el gasto militar, en los últimos meses, las principales potencias europeas han estado firmando pactos de defensa mutua que permanecerán en su lugar si Trump explota a la OTAN. Alemania, Francia y el Reino Unido ahora están firmemente comprometidos con estos PACT, al igual que muchos de los poderes militares menores en Europa.
También han estado negociando acuerdos comerciales con muchos otros socios globales. Gran Bretaña está, después de nueve años en el desierto después de la votación del Brexit, acercándose económicamente a la UE una vez más, y ha negociado un acuerdo de libre comercio en expansión con India; Canadá se está convirtiendo en una fiesta adicional para la UE; Y muchos otros países de todo el mundo están formando asociaciones comerciales que probablemente incluyan la UE, pero excluyen a los Estados Unidos en otras palabras, la retórica de «America First» de Trump no hace que Estados Unidos sea más dominante; más bien, está llevando a la creación de alianzas comerciales que en las próximas décadas canalizarán productos lejos de los mercados estadounidenses y hacia otros países y regiones. En este contexto, el lenguaje feroz de Trump está siendo recibido con algo así como un bostezo colectivo.
Sin embargo, existe la posibilidad de que la bravura de Trump pueda alcanzar en algún momento un punto sin retorno. Si emite una amenaza arancelaria demasiada o implementa algunas de estas amenazas y asusta a los mercados, podría desencadenar una serie de reacciones políticas y económicas secundarias que acumulativamente, podrían causar un daño enorme tanto para nosotros en el mundo como a su estabilidad económica a largo plazo, y hacerlo podría atraer a Europa en acciones de represalias que crean una situación que pierde.
«Esto tiene un olor muy desagradable del [1920s] y ’30s, tanto en economía como en política ”, dice Andrew Graham, economista político y ex maestro de Balliol College, Oxford (y, para la divulgación completa, uno de mis tutores de economía cuando fui un pregrado en Balliol a principios de la década de 1990).» La UE es, con razón, hablar sobre las represalias pero detectando el mayor tiempo posible. Si todos toman represalias, todos pierden «.
Sin embargo, en última instancia, puede haber suficientes presiones políticas: de los ministros del gobierno enojado, de los líderes corporativos cuyas empresas están siendo martilladas por las tarifas estadounidenses, y por los electorados enfurecidos por la forma en que Trump está tratando a los aliados de los Estados Unidos, hasta tomar represalias que los líderes de Europa no podrán esperar en su respuesta si las tarifas punitivas son el próximo mes. Ya, las voces en Europa están hablando de abofetear aranceles recíprocos en aviones y piezas de EE. UU., En automóviles, artículos eléctricos y servicios digitales, entre otros productos. Alan Beattie, escritor comercial senior en el Financial Timesdijo Verdad Él piensa que Europa no ha resuelto cómo, o incluso si, para responder completamente, pero que existe un riesgo de que la respuesta no se coordine lo suficientemente coordinada como para poder contrarrestar efectivamente la intimidación de Trump.
«La UE podría haber elegido decir ‘más tonto’ e ignorar los aranceles de Trump; podría haber elegido negociar un acuerdo atenuante como lo ha hecho el Reino Unido; podría haber elegido tomar represalias con todos los medios a su disposición. En lugar de su disposición, se ha agitado, girando entre las tres opciones», argumentó Beattie. «Las divisiones entre los Estados miembros de la UE y la continua obsesión con la industria automotriz alemana han demostrado que la UE no está realmente preparada para el nuevo mundo del comercio de Trump».
Si, en agosto, una guerra arancelaria estadounidense-europea realmente comienza en serio, las consecuencias podrían ser muy perjudiciales.
Graham se preocupa de que, durante años, ambas potencias económicas se atasquen en un limbo estaflacionario, y las compañías no creen que las tarifas se mantendrán a largo plazo y, por lo tanto, no hacer las grandes inversiones necesarias para desenredar realmente las dos economías y establecer cadenas de suministro alternativas. En tal escenario, las relaciones existentes acelerarían, pero con niveles generales de comercio mucho más bajos entre los dos bloques, menos buena voluntad política y con precios más altos para bienes y servicios básicos en ambos lados del Atlántico.
Graham dijo que está más preocupado, sin embargo, por el impacto psicológico del aluvión continuo de Trump de las amenazas arancelarias. En algún momento, dice, los inversores institucionales simplemente perderán la confianza en la confiabilidad de los Estados Unidos, y esa pérdida de confianza, a su vez, generará consecuencias económicas muy específicas. Otros economistas superiores, incluidos los analistas de JPMorgan Chase, han articulado recientemente preocupaciones similares.
Durante décadas, los inversores han estado dispuestos a prestar al gobierno de EE. UU. Vastas sumas de efectivo a tasas de interés muy bajas. Si esos inversores y países pierden confianza en la confiabilidad de los Estados Unidos y en su compromiso de Ironclad de pagar sus deudas, reducirán sus inversiones en la deuda de los Estados Unidos, lo que dificulta que los EE. UU. Vender notas del Tesoro, obligando a los Estados Unidos a pagar mayores intereses para financiar su agitación de la deuda y poner presiones seguras hacia abajo sobre el valor del dólar.
Esa es una crisis que podría desarrollarse extraordinariamente rápidamente, y en última instancia, dice Graham, es una que podría resultar en la destronación del dólar como moneda de reserva global. Dado que ninguna otra moneda está lista para intervenir para llenar el vacío, un dólar debilitado daría como resultado una incertidumbre económica creciente y giros cada vez más significativos en los precios de los activos, como el petróleo, que tienen un precio en dólares.
«Esta es la década de 1930», dice Graham sobre este escenario. «Malas noticias para todos».
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