La votación estuvo reñida pero, en la segunda consulta, la Liga Alemana de Fútbol (DFL) consiguió finalmente esta semana la mayoría de dos tercios necesaria para entablar negociaciones con un «socio estratégico» del sector del capital privado con el que espera podrá incrementar el valor de sus derechos de radiodifusión internacional.
De los 36 clubes que componen la Bundesliga y la Bundesliga 2, las dos principales divisiones del fútbol alemán, 24 votaron a favor de conceder a los codirectores ejecutivos de la DFL, Steffen Merkel y Marc Lenz, un mandato para negociar un acuerdo que podría suponer hasta mil millones de euros. (1.080 millones de dólares) de inversión en digitalización, internacionalización y marketing global a cambio de una participación del 8% de los ingresos por derechos de televisión durante un período de 20 años.
Los cuatro candidatos interesados en sellar un acuerdo con el DFL provienen todos del sector de capital privado: Blackstone, Advent, EQT y CVC.
Las empresas de capital privado crean fondos y recaudan dinero de personas ricas e inversores institucionales, como los fondos de pensiones. Por lo general, compran empresas y contratan gerentes que aumentan la eficiencia, a menudo mediante agresivas reducciones de costos y reestructuraciones.
«Después de unos cinco años, intentan venderlos nuevamente para obtener grandes ganancias», explicó Michael Grote, profesor de la Escuela de Finanzas y Gestión de Frankfurt y director de su Instituto de Capital Privado y Fusiones y Adquisiciones.
¿Por qué el capital privado está tan interesado en los deportes?
Según informes de prensa no confirmados, la empresa sueca EQT ha ofrecido pagar 1.000 millones de euros por una participación del 7,9% en la empresa de marketing DLF Media, todavía por crear. Se dice que CVC, con sede en Luxemburgo, quiere un 8% por la misma cantidad, mientras que las ofertas de Blackstone y Advent parecen inferiores a 1.000 millones de euros.
CVC no es ajena a las inversiones en deportes globales, ya que ha negociado acuerdos similares con la Ligue 1 de Francia y La Liga de España, además de la Premiership y Six Nations Rugby, la Asociación de Tenis Femenino y la franquicia de cricket de la Premier League india, Gujarat Titans, en los últimos años.
«El deporte es una clase de activo que no ha atraído demasiadas inversiones hasta ahora», dijo Grote, sugiriendo que algunas ligas de fútbol europeas no están aprovechando al máximo su potencial en comparación con otras competiciones deportivas en todo el mundo.
«Es posible una mayor facturación de la que se está realizando actualmente. Esto lo convierte en un objetivo especialmente interesante para el capital privado, para que puedan nivelar la gestión y aumentar la rentabilidad».
Kieran Maguire, profesor de finanzas del fútbol en la Universidad de Liverpool (Reino Unido), está de acuerdo.
«Los fondos de capital privado están especialmente interesados en el fútbol porque lo consideran parte de una industria del entretenimiento en la que los precios de los teatros, musicales, conciertos, etc. están por las nubes, y creen que en el fútbol también hay margen para tales aumentos». «, dijo a DW.
«El valor de las franquicias de la NFL y la NBA en Estados Unidos es mucho mayor que el de la mayoría de los clubes de fútbol europeos, por lo que existe la opinión de que, dado que el fútbol es un juego mucho más popular a nivel mundial, potencialmente podría valer aún más».
¿Qué pasa con la falta de control?
Hasta aquí, todo es lógico. Pero el acuerdo que ahora espera conseguir el DFL de Alemania, con estrictas «líneas rojas» que restringen la influencia de los inversores a cuestiones financieras e impiden que un inversor tenga voz en cuestiones deportivas o de competición, es inusual desde el punto de vista del capital privado.
«Normalmente, una firma de capital privado sería propietaria de toda la empresa en la que invierte y tendría una participación muy activa en ella, pero este no será el caso con la DFL, por lo que no podrá decidir nada sin los clubes». ‘ consentimiento», dijo Grote. «Sin embargo, a todas las partes les interesa aumentar la cuota de mercado de la Bundesliga a nivel mundial y aportarán buenas ideas».
Y Maguire tiene una idea de cómo podrían ser esas ideas.
«Vimos con la propuesta de financiación de capital privado de la Superliga [the European Super League is a planned breakaway competition, and the initial project was scrapped in 2021 — Editor’s note] que estaban interesados en sugerir dividir los partidos en cuatro cuartos, horarios de inicio aptos para la televisión mundial y partidos en el extranjero, por lo que este tipo de ideas seguramente se incluirán en la conversación en el fútbol alemán, incluso si no pueden imponer directamente ninguna de esas ideas. «.
¿Son los acuerdos de capital privado a largo plazo la «nueva normalidad»?
Otro elemento inusual del acuerdo es la duración del compromiso propuesto.
Tradicionalmente, las firmas de capital privado buscan hacerse cargo de una empresa y venderla en un plazo de tres a cinco años, pero el compromiso propuesto por el DFL durará 20 años. El contrato de CVC con La Liga tiene más de 50 años.
«Este es un caso atípico para el capital privado», afirmó Grote. «Sin embargo, la proporción de acuerdos de capital privado atípicos ha aumentado. Invertir en infraestructura a través de inversiones a largo plazo, invertir en cualquier cosa que proporcione rendimientos constantes, se está convirtiendo en una nueva normalidad».
‘El caballo de la Premier League no se ha escapado; ha emigrado’
Dada la estructura única del fútbol alemán, Grote considera que la inversión de capital privado es un paso lógico. «Con 36 partes interesadas diferentes, la coordinación es un problema importante», afirmó. «Invertir en la Bundesliga es arriesgado y los préstamos bancarios serán muy caros o inviables».
La DFL está formada por 36 clubes independientes, la gran mayoría de los cuales están sujetos a la llamada regla 50+1, que estipula que los propios clubes deben conservar la mayoría de los derechos de voto en las empresas comerciales que generalmente gestionan sus operaciones de fútbol profesional. Genial para los aficionados, que pueden garantizar que la experiencia de la jornada siga siendo asequible y evitar que sus clubes simplemente se vendan al mejor postor, pero es un desvío para los inversores.
Después de que fracasaran los recientes intentos de cuestionar la legalidad de la regla 50+1 por motivos de competencia, la DFL se ha comprometido con la regulación e insiste en que un acuerdo de capital privado a nivel de liga en realidad ayuda a proteger y preservar el control de los miembros a nivel de club. «Si este acuerdo sale bien, tanto los clubes como el capital privado se entenderán mejor», afirmó Grote.
Maguire también confía en que el acuerdo logrará sus objetivos de lograr un aumento en el valor de los derechos de televisión internacional de la DFL, pero dijo que cualquier intento de reducir la ventaja de la Premier League será «muy difícil».
«El caballo de la Premier League no sólo se ha escapado; ha emigrado y ha comenzado una nueva vida muy, muy lejos», afirmó.
Según Maguire, los clubes de la Premier League llevan décadas realizando giras por el extranjero y tienen la ventaja del idioma inglés, lo que los convierte en la primera opción para los aficionados al fútbol en la mayoría de los países.
Para los clubes alemanes, competir por la atención será difícil. «Los aficionados sólo tienen un número limitado de espacios de 90 minutos disponibles por fin de semana y una vez que han estado atrapados en el ecosistema de la Premier League, viendo al Manchester United, Liverpool, Tottenham, Arsenal y Chelsea de forma regular, ¿dónde está el espacio en sus ¿La vida para ver Werder Bremen vs. Eintracht Frankfurt?»
Maguire añadió: «Será muy difícil, en mi opinión, incluso para las habilidades y astucias del capital privado entrar en ese mercado».
Editado por: Rob Mudge
