Redacción NM
El Banco de Japón está dejando caer indicios de que el reciente aumento de la inflación puede resultar más duradero e impulsado por una demanda sólida, una señal de que las presiones de los precios globales están empujando incluso al banco central más moderado del mundo a pensar en una postura política más neutral.
La perspectiva alcista de los precios contrasta con la opinión de larga data del BOJ de que el consumo débil y la mentalidad deflacionaria pegajosa de Japón mantendrán la inflación obstinadamente baja.
Si bien el BOJ permanecerá muy rezagado en la carrera mundial para aumentar las tasas de interés, el cambio de tono puede darle espacio al banco para ajustar su estímulo masivo el próximo año y más adelante si la economía se fortalece más y la inflación se afianza, dicen tres fuentes familiarizadas. con su pensamiento.
“A partir del próximo año fiscal, Japón puede acercarse al tipo de panorama inflacionario que el banco central considera deseable”, dijo una de las fuentes, y agregó que, en teoría, el BOJ puede modificar sus objetivos de rendimiento antes de que la inflación supere de manera estable el 2%.
“La tendencia de los precios subyacentes de Japón es bastante firme, aunque la clave sería si los salarios y los precios de los servicios aumentarían más”, dijo otra fuente, una opinión compartida por una tercera fuente.
La invasión rusa de Ucrania ha hecho subir los precios de las materias primas y más bloqueos en China para controlar los casos de COVID han exacerbado los problemas de la cadena de suministro, lo que provocó una oleada de bancos centrales importantes para subir las tasas de interés para controlar la inflación.
El BOJ mostró su determinación de seguir siendo un caso atípico el mes pasado al fortalecer su compromiso de mantener las tasas ultra bajas. El gobernador Haruhiko Kuroda descartó la posibilidad a corto plazo de endurecer la política y describió los recientes aumentos de precios como probablemente temporales.
Al justificar la racha moderada, Kuroda señaló el último pronóstico del banco de que la inflación subyacente al consumidor, que incluye el impacto de los costos de la energía, se reducirá al 1,1 por ciento en los años fiscales 2023 y 2024, después de alcanzar el 1,9 por ciento este año.
Pero una mirada más atenta al informe de perspectivas del BOJ, publicado el mes pasado, destaca su creciente convicción de que Japón podría experimentar un aumento constante de la inflación, incluso después de que disminuyan los efectos del aumento de los costos.
En los pronósticos recientemente insertados en el informe, el BOJ espera que la inflación al consumidor subyacente, que elimina el efecto de los costos del combustible, se acelere al 1,2 por ciento en el año fiscal 2023 y al 1,5 por ciento en 2024, desde el 0,9 por ciento de este año.
A medida que la fuerte demanda reemplace las presiones de los costos como un factor clave del aumento de los precios, la inflación salarial se intensificará y ayudará a que los hogares acepten más los aumentos de precios de lo que históricamente han sido, según el informe.
«Las expectativas de inflación, particularmente las de corto plazo, han aumentado», dijo el BOJ, revisando al alza su visión de enero.
Es probable que las expectativas de inflación a mediano y largo plazo aumenten aún más y «provoquen una gama más amplia de aumentos de precios, incluso para los servicios», dijo.
El BOJ ha dicho que cualquier aumento en la inflación debe ir acompañado de un fuerte crecimiento de los salarios y un aumento en las expectativas de inflación a largo plazo, para considerar ajustar la política.
Las actas de las reuniones de política del BOJ mostraron una mayor conciencia entre los responsables políticos de la creciente presión inflacionaria.
“Los precios al consumidor de Japón aumentaron más rápido entre las principales economías avanzadas durante el ciclo inflacionario global en la década de 1970, lo que significaba que siempre existía la posibilidad de que la inflación se disparara más una vez que se ampliaran los aumentos de precios”, dijo un miembro citado en una reunión de política en marzo.
Con la economía de Japón todavía por debajo de los niveles previos a la pandemia, el BOJ no ve una necesidad inminente de hacer ni siquiera un ajuste menor a su política de control de la curva de rendimiento (YCC), dicen las fuentes.
Pero el mayor enfoque del BOJ en los riesgos de inflación probablemente mantendrá viva la especulación del mercado sobre un ajuste en YCC antes de la transición de liderazgo del próximo año, que verá la salida del moderado gobernador Kuroda, dicen los analistas.
“Japón verá que la inflación se mantendrá elevada alrededor del 2 por ciento durante algún tiempo. Eso generaría dudas sobre si es realmente factible que el BOJ se mantenga firme”, dijo Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities.
“La visión de precios alcista del informe de perspectivas puede ser el intento del BOJ de sentar las bases para un ajuste de política en el futuro”, dijo Iwashita, un observador veterano del BOJ.
Categoría: Japón
