Redacción NM
Una rápida caída del yen y las distorsiones del mercado provocadas por la configuración monetaria actual han aumentado la presión política sobre el Banco de Japón, ya que se encuentra cada vez más aislado en un mundo de bancos centrales de tendencia agresiva.
Los legisladores de la oposición están criticando al BOJ regularmente por permitir que la moneda se debilite y eleve los costos de vida, poniendo al primer ministro Fumio Kishida en un punto crítico antes de las elecciones a la cámara alta programadas para julio.
Si bien Kishida ha defendido la política del BOJ como necesaria para respaldar una economía persistentemente débil, el nuevo escrutinio del banco podría teñir las deliberaciones del gobierno sobre quién sucederá a su moderado gobernador, Haruhiko Kuroda.
A medida que la debilidad del yen y el cambio global hacia una política monetaria más estricta comienzan a remodelar el debate político de Japón, la viabilidad de mantener tasas de interés ultrabajas puede ocupar un lugar destacado en el proceso de selección del próximo líder del banco central.
“El BOJ ha mantenido las tasas en cero desde 1990. El aumento de los costos de las materias primas se ha sumado a esto. Es hora de que el BOJ modifique su política de debilidad del yen”, dijo el martes el legislador opositor Akio Fukuda al vicegobernador Masayoshi Amamiya, considerado un fuerte candidato para suceder a Kuroda en el parlamento.
Si bien la selección del gobernador suele ser un asunto observado de cerca, los desafíos económicos actuales y un mayor enfoque en la política monetaria no convencional del BOJ significan que ahora hay más atención que de costumbre.
El exvicegobernador del BOJ, Hiroshi Nakaso, también considerado uno de los principales candidatos para convertirse en el próximo gobernador, intervino al describir las políticas «Abenomics» del exprimer ministro Shinzo Abe como demasiado dependientes del estímulo monetario radical.
Aunque no se producirá un aumento de tasas en el corto plazo, el cambio en el estado de ánimo del público presiona al BOJ para que tenga un plan listo en caso de que necesite modificar su límite de rendimiento.
“La gente se sentirá más frustrada con el aumento de los precios si persisten las caídas del yen. También hay dudas sobre la viabilidad de que el BOJ compre demasiados bonos”, dijo Nobuyasu Atago, un exfuncionario del BOJ que ahora es economista jefe de Ichiyoshi Securities.
«Existe la posibilidad de que el BOJ pueda ajustar el control de la curva de rendimiento más adelante este año, si el yen cae demasiado».
DESAFÍOS DE COMUNICACIÓN
El yen se ha desplomado a mínimos de dos décadas por las perspectivas de aumentos agresivos de las tasas en EE. UU., que contrastan con la determinación del BOJ de mantener las tasas a corto plazo en el 0,1 por ciento y el rendimiento a 10 años en torno al 0 por ciento bajo su política de control de la curva de rendimiento (YCC). .
Kuroda ha justificado mantener las tasas bajas al enfatizar cómo la inflación de Japón, que se espera que alcance su objetivo del 2 por ciento este año, sigue siendo mucho más baja que la de las naciones occidentales.
Pero la dificultad de abogar por tasas bajas puede aumentar con las señales de que el Banco Central Europeo, durante mucho tiempo un compañero de paloma entre los bancos centrales mundiales, terminará con las tasas negativas este año.
El público está sintiendo el pellizco. La proporción de hogares que esperan que los precios aumenten dentro de un año ha alcanzado un máximo de 14 años, y más de ellos dicen que se sienten peor que hace tres meses, mostró una encuesta del BOJ el mes pasado.
Más del 60 por ciento de las empresas japonesas quieren que el BOJ ponga fin a su política ultraflexible este año fiscal debido al dolor de la debilidad del yen, según una encuesta de Reuters.
Los esfuerzos fortalecidos del BOJ para defender su tope de tasa de 10 años también han provocado críticas de los inversionistas por distorsionar la curva de rendimiento y retroceder años de trabajo para revivir un mercado inactivo por su enorme presencia.
La brecha entre las preocupaciones públicas sobre la debilidad del yen y la insistencia del BOJ en mantener una política ultraflexible podría dañar la credibilidad del banco y aumentar el desafío de comunicar sus intenciones políticas, dicen algunos analistas.
“Hay una creciente percepción pública de que el BOJ tiene la culpa de la debilidad del yen y de la creciente carga de los hogares”, dijo Naomi Muguruma, economista sénior de mercado de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
“La política monetaria no funcionará bien si lo que dice el BOJ no resuena en los mercados y el público”.
Categoría: Japón
