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Análisis: el BOJ mantendrá las tasas bajas mientras el yen siga siendo fuerte, no débil, el enemigo número 1 de Kuroda

Haruhiko Kuroda construyó una carrera luchando contra un yen fuerte y es poco probable que el gobernador del Banco de Japón cambie de rumbo en su último año al mando, dijeron ocho fuentes, a pesar de la presión política para reconocer que la moneda débil ahora es un problema.

Fuentes familiarizadas con el pensamiento del banco y personas cercanas a Kuroda, cuya década a cargo termina el próximo abril, dijeron que es probable que proteja su legado evitando ajustes a una política monetaria que sigue tratando a un yen fuerte como el enemigo número uno.

Las señales moderadas del BOJ pueden dar a los mercados la oportunidad de reducir aún más el yen, ya que las perspectivas de un endurecimiento constante de la política por parte de la Reserva Federal amplían la brecha de la tasa de interés entre Japón y EE. UU.

“El BOJ analiza la inflación, no los movimientos del yen, al guiar la política”, dijo una de las fuentes.

La carrera de Kuroda como burócrata financiero estuvo marcada por la lucha contra las subidas del yen que amenazaban la economía japonesa dependiente de las exportaciones.

Después de conseguir el puesto más alto del BOJ en 2013, mantuvo esa postura y diseñó una caída dramática del yen al inyectar un estímulo monetario masivo, una política que se considera uno de los éxitos clave de la «Abenomics» a favor del crecimiento del ex primer ministro Shinzo Abe.

Ahora, Kuroda está cada vez más solo al repetir los beneficios de una moneda débil, ya que los funcionarios del gobierno intensifican sus advertencias contra las caídas excesivas del yen que ayudan a aumentar los costos de importación y los precios al consumidor de energía y alimentos.

La debilidad del yen se ha convertido en un tema político candente, ya que los legisladores exigen medidas para amortiguar el golpe de la creciente inflación antes de las elecciones a la cámara alta previstas para julio.

El estado de ánimo entre las empresas también está empezando a cambiar. Kengo Sakurada, jefe del cabildeo empresarial Keisai Doyukai, dijo el martes que los niveles actuales del yen estaban perjudicando a los minoristas y que «difícilmente pueden verse como apropiados».

Incluso ex colegas del ministerio de finanzas, la mayoría de los cuales, como Kuroda, lucharon para combatir un yen fuerte, están comenzando a calificar la debilidad de la moneda como un indicador del poder económico menguante de Japón.

Kuroda parece imperturbable y continúa argumentando que, si bien un yen débil puede perjudicar a los hogares y los minoristas, los beneficios para la economía superan el costo.

El BOJ sigue defendiendo implacablemente su tope del 0 por ciento para las tasas de interés a largo plazo, establecido bajo su política ultraflexible.

Sin inmutarse por la caída del yen a un mínimo de seis años frente al dólar el lunes, ofreció compras ilimitadas a tasa fija de bonos gubernamentales a 10 años hasta el jueves y aumentó la compra de bonos para otros vencimientos.

“En cierto sentido, el BOJ está haciendo caer el yen con la compra ilimitada de bonos”, dijo el exdiplomático principal de divisas Naoyuki Shinohara, quien fue colega de Kuroda en el Ministerio de Finanzas. «Probablemente no vea los niveles actuales del yen como peligrosos».

IMPERDIBLE Y PRAGMÁTICO

Hasta el momento, hay pocas señales de descontento dentro del BOJ por la postura de Kuroda. Los miembros moderados de la junta, como Goushi Kataoka, ven la debilidad del yen como un canal clave a través del cual la política expansiva del banco impulsa el crecimiento.

Un resumen de las opiniones de una reunión de marzo no mencionó los pros y los contras de un yen débil.

Mientras tanto, la administración del primer ministro Fumio Kishida continúa defendiendo la política ultraflexible del BOJ como un apoyo necesario para una recuperación económica aún frágil.

“Es difícil endurecer la política monetaria para hacer frente a la inflación impulsada por los costos, lo que significa que la política monetaria debe permanecer laxa”, dijo el subsecretario en jefe del gabinete, Seiji Kihara, quien es considerado uno de los colaboradores más cercanos del primer ministro.

La presión para ajustar el límite de rendimiento podría volverse abrumadora si el yen, que ahora ronda los 122 por dólar, cae a alrededor de 130, dicen algunos analistas.

Pero Eisuke Sakakibara, conocido como «Yen» por sus intervenciones monetarias maestras en la década de 1990, argumenta que aumentar las tasas de interés del BOJ hará poco para detener la caída del yen.

Por ahora, se espera que Kuroda se asegure de que el BOJ mantenga el rumbo de la política ultrafácil. Si bien puede aumentar la presión política para que ceda, la ley actual no otorga al gobierno el poder de despedir al gobernador del banco central. Es poco probable que Kuroda sea reelegido, ya que ya ha cumplido un mandato inusualmente largo.

El predecesor de Kuroda, Masaaki Shirakawa, dejó el trabajo voluntariamente varias semanas antes de que terminara su mandato, luego de enfrentar un aluvión de críticas por hacer muy poco y demasiado tarde para vencer la deflación.

Renunciar antes de tiempo o aumentar las tasas de interés frente a la presión política no está en la naturaleza de Kuroda, dicen las personas que interactúan regularmente con el gobernador.

“Puede que esté bajo presión, pero eso probablemente no le preocupe”, dijo una de las personas. “Es extremadamente pragmático e inquebrantable, así que no veo por qué elegiría renunciar o modificar la política ahora”.

https://www.reuters.com/business/finance/boj-keep-rates-low-strong-not-weak-yen-still-kurodas-enemy-no-1-2022-04-01/

Categoría: Japón


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Publicado por notimundo

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