Parecía que fue ayer cuando los mercados estaban seguros de que una Reserva Federal más dura iba a elevar su tasa de interés de referencia medio punto porcentual en su reunión en menos de dos semanas.
Eso es porque, de hecho, fue ayer. El jueves, los operadores del mercado de futuros estaban casi seguros de que la Fed adoptaría una postura de política monetaria más agresiva y duplicaría el aumento de un cuarto de punto que aprobó el mes pasado.
Pero una implosión bancaria y un informe de empleos cooperativos más tarde, y el mercado ha cambiado de opinión.
La probabilidad de un aumento de 0,25 puntos porcentuales se elevó por encima del 70 % en un momento de las operaciones de la mañana, según el Grupo CMElo que indica que había pasado un ataque momentáneo de pánico inducido por la Fed.
«En total, los datos no abogan por un 50 [basis point] alza de tasas por parte de la Fed el 22 de marzo a pesar del fuerte avance de la nómina», dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide.
Las nóminas no agrícolas aumentaron en 311.000 en febrero, muy por encima de la estimación de Wall Street de 225.000, pero todavía un paso por debajo de los 504.000 de enero.
Quizás lo más importante es que las ganancias promedio por hora aumentaron solo un 0,24 % en el mes, una ganancia interanual del 4,6 % que estuvo por debajo de la estimación del 4,8 %. Esa es una métrica crítica para la Fed que lucha contra la inflación y que sin duda miró el informe del Departamento de Trabajo del viernes tan de cerca como lo hará la próxima semana para los precios al consumidor y al productor en febrero.
«La Fed puede consolarse con el aumento en la oferta de mano de obra y la relajación de la presión alcista sobre los salarios para mantener un 25 [basis point] aumento de la tasa», agregó Bostjancic. Un punto base es 0.01 punto porcentual.
Los economistas de Bank of America y Goldman Sachs estuvieron de acuerdo y dijeron el viernes por la mañana que están detrás de sus pronósticos de un aumento de un cuarto de punto en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 21 y 22 de marzo. Ambos bancos usaron la frase «cerrar llamada» en sus perspectivas, y señalaron que la próxima semana de datos jugará un papel importante en la decisión final de la Fed.
«El informe de febrero fue en general más suave», dijo Michael Gapen, economista jefe para EE. UU. de Bank of America, en una nota para clientes. «Si bien las nóminas superaron nuestras expectativas, el aumento en la tasa de desempleo y los datos de ganancias por hora promedio relativamente débiles apuntan a un mejor equilibrio entre la oferta y la demanda laboral».
Lo que hizo que el cambio a 25 puntos básicos fuera notable fue que en un momento dado el jueves, la perspectiva de un movimiento de 50 puntos básicos estaba por encima del 70%, según lo medido por el indicador FedWatch de negociación de contratos de futuros de fondos federales de CME. Eso se produjo luego de los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, quien le dijo al Congreso esta semana que si los datos de inflación no disminuyen, el banco central probablemente impulsará las tasas más rápido y más alto de lo esperado.
Sin embargo, ese precio comenzó a aparecer durante una fuerte caída en el mercado de valores y se teme que el colapso de Silicon Valley Bank pueda ser un indicio de contagio en el sector financiero. El cambio hacia la probabilidad de un cuarto de punto se hizo más pronunciado el viernes por la mañana, aunque el comercio fue volátil y el movimiento de medio punto estaba ganando más impulso.
«El movimiento a la baja con una probabilidad de 50 puntos básicos fue difícil de separar del colapso de SVB», dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. «Eso tiene que estar en el pensamiento de la Fed: ¿es esto lo que se está rompiendo?»
