Redacción NM
El Banco de Japón mantuvo tasas de interés ultrabajas y una orientación de política moderada el jueves, asegurando a los mercados que continuará nadando contra una marea global de bancos centrales que endurecen la política monetaria para combatir la inflación vertiginosa.
Estas son las opiniones de algunos analistas sobre el movimiento y la reacción del mercado:
SHOTARO KUGO, ECONOMISTA, INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN DAIWA, TOKIO
“En el mercado JGB, mientras que el rendimiento a 10 años ha alcanzado el (límite superior del BOJ) 0,25%, las coberturas que apuestan por el desglose del límite máximo del 0,25 por ciento pueden no ganar impulso esta vez, ya que el BOJ ganó la batalla anterior contra los fondos extranjeros antes. este año.
“Sobre dos nuevos miembros de la junta, Takata y Tamura: “confirmamos que no son alguien como (el ex miembro Goushi) Kataoka, que era un reflacionista acérrimo. Aunque la toma de decisiones del BOJ ha sido estable incluso con casos atípicos como Kataoka, esta vez la junta aprobó la decisión por votación unánime. Es poco probable que la junta discrepe en el futuro a corto plazo, a menos que el objetivo de inflación del 2 por ciento se cumpla de manera estable para impulsar la discusión de un ajuste».
SHIGETO NAGAI, JEFE DE ECONOMÍA DE JAPÓN, OXFORD ECONOMICS, TOKIO
“El debilitamiento del yen ha sido cada vez más doloroso debido al aumento de los costos de importación, especialmente para los hogares de ingresos bajos y medios y las pequeñas empresas con un poder de fijación de precios limitado.
“Sin embargo, creemos que el BOJ nunca asignará la política monetaria para el ajuste de la tasa de cambio y se ceñirá a la política YCC. Con pocas perspectivas de llevar a cabo una intervención en el mercado de divisas de manera efectiva, el gobierno no tiene más remedio que mitigar el daño de la debilidad del yen a través del apoyo fiscal, como subsidios para contener los precios de las materias primas y beneficios en efectivo para los hogares de bajos ingresos… Incluso después de que el gobernador Kuroda deja el cargo en abril de 2023, el BOJ tiene pocos incentivos para buscar la normalización de políticas”.
MASAYUKI KICHIKAWA, ESTRATEGA JEFE DE MACRO, SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT, TOKIO
“El resultado de la reunión del BOJ estuvo bastante en línea con las expectativas.
“Japón se encuentra en una especie de posición única en términos de crecimiento salarial y condiciones de oferta y demanda en el mercado laboral, y la tendencia de la inflación. El mercado laboral es mucho menos ajustado que en los Estados Unidos, por ejemplo. No hay una fuerte presión visible sobre el crecimiento de los salarios. Existe cierta presión alcista sobre los precios al consumidor, pero proviene principalmente del tipo de cambio.
“Si el yen continúa cayendo, entonces el BOJ puede comenzar a considerar el impacto de un yen más barato en la inflación. Pero todavía estamos un poco lejos de ese punto.
“Lo más importante es cómo reacciona el tipo de cambio ante ese contraste en la política monetaria entre EE.UU. y Japón.
«La volatilidad en el dólar-yen podría estar relacionada con el posicionamiento, o podría haber cierta cautela entre los comerciantes con respecto a la posibilidad de una intervención, particularmente en el mercado de Tokio, por lo que estaré atento a lo que sucede en Londres y Nueva York».
ALVIN TAN, JEFE DE ESTRATEGIA FX PARA ASIA, RBC CAPITAL MARKETS, SINGAPUR
“Lo que es más importante ahora que el BOJ ha demostrado que mantienen la política sin cambios por ahora, es la conferencia de prensa que se avecina… ese es básicamente el próximo evento ahora para el yen, para ver si hay algún cambio en la política de Kuroda.
“Para que termine la presión alcista sobre el dólar/yen, una de las cosas que debe suceder es que el BOJ tiene que avanzar hacia la normalización de la política, y no lo está haciendo. Esencialmente, lo único que evitará que el dólar/yen alcance los 150 es si hay una intervención, pero incluso con una intervención, solo será un respiro temporal, porque no cambia los fundamentos».
HIROSHI SHIRAISHI, ECONOMISTA SENIOR, VALORES DE BNP PARIBAS
“Con la decisión de hoy, el BOJ hizo el movimiento más moderado que uno podría pensar. Lo que más sorprendió fue su decisión de extender el programa especial de préstamos por coronavirus. Como está vinculado con la orientación a futuro del BOJ, hizo difícil, si no imposible, alterar la relajación monetaria en el futuro previsible.
“Como tal, la medida del banco central ha reforzado las expectativas de que se apegará a la política de flexibilización al menos hasta que Kuroda cumpla su mandato la próxima primavera.
“El BOJ parece decidido a apegarse a la política de flexibilización independientemente del debilitamiento del yen. Incluso si el BOJ aumenta las tasas de interés aumentando las tasas en 10 puntos básicos más o menos en un momento en que la Fed aumenta las tasas en 75 puntos básicos, no sería más que una gota en el océano. Por lo tanto, el BOJ no tiene más remedio que continuar con la relajación monetaria a pesar del debilitamiento del yen”.
NAOMI MUGURUMA, ESTRATEGA JEFE DE BONOS, MITSUBISHI UFJ MORGAN STONELY SECURITIES, TOKIO
“El contraste entre la Fed y el BOJ se ha vuelto claro. La Fed priorizará vencer la inflación incluso a costa de enfriar la economía, mientras que el BOJ mantendrá pacientemente una política ultraflexible hasta que la inflación alcance de forma estable el 2 %.
“Es notable que el BOJ decidiera extender parte de su programa de financiamiento para el alivio de la pandemia hasta marzo del próximo año. Sugiere que el BOJ no cambiará su orientación a futuro durante todo el período. También deja la impresión de que no habrá cambios en la política monetaria durante el mandato restante de Kuroda”.
TAKAYUKI MIYAJIMA, ECONOMISTA SENIOR, SONY FINANCIAL GROUP, TOKIO
“El resultado estuvo dentro de las expectativas.
(Sobre el mantenimiento de los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años en el 0,25 por ciento del límite superior del BOJ)” El mercado de bonos del gobierno japonés no es normal con el límite de rendimiento distorsionado. Pero el BOJ no abandonaría su control del límite de rendimiento bajo el liderazgo de Kuroda. Esta va a ser una tarea del nuevo gobernador. No tendremos nuevos catalizadores que muevan el mercado hasta que sepamos quién será el nuevo gobernador”.
TOHRU SASAKI, JEFE DE INVESTIGACIÓN DE MERCADOS DE JAPÓN, JPMORGAN, TOKIO
“La postura política del BOJ no ha cambiado en absoluto. Todavía suenan moderados. La guía de avance sigue siendo básicamente la misma.
«Podría haber preocupación por la intervención, o incluso una revisión de tasas por parte del BOJ, en realidad no sé la razón (por el fuerte retroceso del dólar-yen después de su aumento a un nuevo máximo de 24 años), pero a juzgar por el acción del precio que parece posible. También podría ser simplemente el resultado de la falta de liquidez del mercado.
“Debido a este movimiento de precios, el mercado estará nervioso. Habrá cierta volatilidad por un tiempo. Pero eventualmente, en el mediano plazo, la tendencia a la debilidad del yen continuará.
«El pico de 1998 fue de 147,60, por lo que el mercado buscará ese nivel».
TARO SAITO, INVESTIGADOR EJECUTIVO, INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN NLI, TOKIO
“La decisión fue tal como se esperaba. La inacción del BOJ se esperaba desde hace mucho tiempo, y los movimientos del mercado (de divisas) en curso están impulsados principalmente por los cambios en la política monetaria de EE. UU.
“Dado que la economía de Japón se mantiene en un bajo nivel de producción y la inflación al consumidor (general) del 3 por ciento no es tan alta como el 8-9 por ciento observado en los EE. UU. y Europa, cualquier ajuste monetario destinado a reducir la inflación y enfriar la economía es inapropiado. para Japón Pero si el control de la curva de rendimiento es una política adecuada es un problema diferente. Me pareció problemático que el YCC haya reducido las opciones disponibles para el BOJ en una situación como la actual”.
SHIGETOSHI KAMADA, GERENTE GENERAL DEL DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIÓN, TACHIBANA SECURITIES, TOKIO
“El resultado estuvo en línea con nuestras expectativas. Quedó más claro que el Banco de Japón seguirá comprometido a apoyar la economía. El yen cayó a 145 yenes por dólar por un momento (después del anuncio). El movimiento inestable del yen aumenta la incertidumbre de las acciones japonesas. Aunque algunas empresas se benefician de la debilidad del yen, otras sufren a medida que aumentan los costos, por lo que en total será una preocupación.
«Durante un tiempo, el movimiento de Wall Street seguirá siendo la principal señal de mercado para el mercado de valores japonés».
HIROAKI MUTO, ECONOMISTA, SUMITOMO LIFE INSURANCE CO, TOKIO
“El BOJ era consciente de que un anuncio como este seguramente provocaría un yen débil más allá de 145 por dólar.
“Aunque la declaración dice “debemos estar atentos a los movimientos financieros del mercado de divisas”, mirando cómo se comunica el BOJ, no parece que estén seriamente conscientes de eso. Podrían estar pensando que un yen débil más allá del nivel de 145 no es algo malo que traerá impactos negativos a la economía”.
TAKESHI MINAMI, ECONOMISTA JEFE, INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN NORINCHUKIN, TOKIO
“Si bien las decisiones de política monetaria en los Estados Unidos y Japón fueron las esperadas, las tasas de interés de los EE. UU. en realidad aumentaron, lo que provocó que el yen se debilitara un poco. Es probable que esa tendencia continúe.
“La diferencia en la dirección de la política monetaria de EE. UU. y Japón ha provocado que el yen se deprecie…. A menos que las tasas de interés de EE. UU. alcancen su punto máximo, no habrá ningún alivio en la presión sobre el yen para que se deprecie y las tasas de interés aumenten.
“Es cierto que la economía de Japón es débil…. El BOJ tiene razón al mantener el statu quo, considerando el riesgo que plantea el aumento de las tasas de interés y el daño que causaría a las condiciones actuales”.
SAKTIANDI SUPAAT, JEFE REGIONAL DE INVESTIGACIÓN Y ESTRATEGIA DE FX, MAYBANK, SINGAPUR
“Creo que el siguiente nivel en 147 es una posibilidad. En el futuro, creo que la debilidad del yen está integrada en relación con el dólar, especialmente porque el diferencial de tipos es uno de los grandes impulsores.
“Eventualmente, puede llegar una intervención. Si es un movimiento demasiado rápido hacia 147 y más allá, creo que entrará la capa de intervención. Han llegado las advertencias verbales, han llegado los controles de tasas, el siguiente nivel definitivamente sería la intervención”.
YASUNARI UENO, ECONOMISTA JEFE DE MERCADO, MIZUHO SECURITIES, TOKIO
“La decisión del BOJ puede haber sido tomada en cuenta por el hecho de que el anuncio de la Fed durante la noche sobre el aumento de las tasas de interés en un 0,75 por ciento provocó poca reacción en el mercado de divisas. Al final resultó que, las decisiones de ambos bancos centrales se tuvieron en cuenta en gran medida en el mercado de divisas».
“Estamos observando de cerca lo que Kuroda pueda decir sobre el fuerte debilitamiento reciente del yen. Ha dicho menos sobre cualquier mérito del yen débil recientemente debido a la consideración del sentimiento público contra el aumento del costo de vida”.
«Kuroda probablemente subrayará las preocupaciones sobre los impactos de la debilidad del yen en la economía, aunque evitará comentar directamente sobre la política monetaria que cae dentro de la jurisdicción del Ministerio de Finanzas, no del BOJ».
Categoría: Japón
