Andriy Onufryenko | Momento | imágenes falsas
Bitcoin se ha recuperado considerablemente este mes, pero no por las razones que podría pensar.
La moneda digital más grande del mundo ha subido más del 12% desde principios de junio. El miércoles, su precio superó los $30,000 para alcanzar su nivel más alto desde el 14 de abril, según datos de Coin Metrics.
Los actores del mercado han atribuido el salto a la noticia de que el gigante estadounidense de gestión de activos BlackRock había solicitado un fondo cotizado en bolsa de bitcoin que rastreaba el precio de mercado del activo subyacente.
Si bien esa puede ser parte de la razón, el movimiento descomunal se puede atribuir a otro factor más allá del flujo de noticias que rodea a las grandes instituciones que toman medidas para adoptar bitcoin u otros activos digitales.
Liquidez escasa y grandes jugadores
La «profundidad del mercado» de las criptomonedas ha estado en niveles muy bajos este año. La profundidad del mercado se refiere a la capacidad de un mercado para absorber órdenes de compra y venta relativamente grandes. Cuando la profundidad del mercado es baja y los grandes jugadores dan órdenes para comprar o vender monedas digitales, los precios pueden subir o bajar mucho, incluso si las órdenes no son tan grandes.
La profundidad del mercado es una medida de la liquidez en un mercado.
Según datos de la firma Kaiko, la profundidad del mercado de bitcoin ha caído un 20% desde principios de este año. Bitcoin ha sido una de las criptomonedas más afectadas en términos de profundidad de mercado, dijo Kaiko.
La profundidad de mercado de bitcoin en un rango del 1% desde el precio medio ha caído un 20% desde principios de año, según la firma de datos Kaiko.
Kaiko
«El reciente aumento en el valor de Bitcoin ha sido impulsado en gran medida por grandes transacciones dentro de un mercado menos líquido», dijo Jamie Sly, jefe de investigación de CCData, a CNBC por correo electrónico.
«Nuestro análisis de las órdenes de mercado de más de 5 BTC revela un aumento agresivo en las compras del mercado, lo que sugiere que los grandes jugadores buscan ganar exposición a los activos digitales».
«Al combinar pedidos grandes con libros delgados, el mercado está sujeto a movimientos más volátiles», agregó Sly.
Esa falta de liquidez ha sido impulsada en parte por el escrutinio regulatorio de la criptoindustria por parte de las autoridades estadounidenses. La Comisión de Bolsa y Valores ha demandado a las principales bolsas como Coinbase y Binance.
La baja liquidez, que ha sido una característica del criptomercado durante todo el año, también está en parte detrás del repunte del 80% de bitcoin en lo que va del año.
Los comerciantes minoristas no han regresado, todavía
Otra característica notable del mercado criptográfico actual son los bajos volúmenes que se negocian en los intercambios.
El volumen diario de transacciones en la criptomoneda actualmente se ubica en alrededor de $ 24 mil millones, según el sitio web de datos criptográficos CoinGecko.
Eso es notablemente inferior a los más de $ 100 mil millones de volumen comercial total en bitcoin durante el pico del rally criptográfico de 2021, cuando bitcoin subió cerca de un máximo histórico de casi $ 69,000.
Los grandes inversores en criptomonedas suelen esperar que un aumento temprano de los precios sea suficiente para tentar a los inversores minoristas a volver a participar en el repunte que, en última instancia, aumenta los precios de bitcoin y otras monedas digitales. Pero eso no ha sucedido.
«Lo notable de este repunte es que los volúmenes comerciales en general están en mínimos de varios años, y solo estamos viendo un ligero aumento, que incluso entonces es mucho más bajo que los niveles que vimos de enero a marzo», dijo Clara Medalie, directora de investigación. en Kaiko, le dijo a CNBC.
«Creo que los volúmenes de negociación y la volatilidad de los precios son dos de los indicadores más reveladores de la actividad del criptomercado. Tanto la volatilidad como los volúmenes están en mínimos de varios años, e incluso un rápido aumento en el precio no es suficiente para atraer a los comerciantes».
‘No es un mercado para clientes comunes’
En el último ciclo de bitcoin, el impulso del mercado fue impulsado en gran medida por grandes nombres institucionales como bancos de inversión de Morgan Stanley a Goldman Sachs configurar mesas de negociación para dar a sus clientes exposición a la moneda digital.
Sin embargo, el mercado realmente comenzó a estallar solo cuando los comerciantes minoristas comenzaron a darse cuenta: a principios de 2021, la gente se sintió tentada por el fenómeno de los NFT, o tokens no fungibles, y otras apuestas más especulativas.
Más tarde ese año, el mercado de criptomonedas experimentó un repunte sísmico, con el precio de bitcoin aumentando a niveles sin precedentes. Eso fue junto con el aumento del volumen de operaciones, que pasó de $ 21,2 mil millones a principios de 2020 a $ 105,4 mil millones el 9 de noviembre de 2021, cuando Bitcoin alcanza su máximo histórico, según CoinGecko.
Hoy, el volumen de negociación no está ni cerca de donde estaba en el apogeo del auge de las criptomonedas de 2021.
«Cualquier noticia, si es buena, entonces los comerciantes profesionales operan; de lo contrario, no están operando», dijo a CNBC Carol Alexander, profesora de finanzas en la Universidad de Sussex.
«Si llega una buena noticia como el ETF de bitcoin, disparan los cañones hacia arriba».
La presentación de ETF de BlackRock fue seguida por un movimiento similar de Invesco y WisdomTree, que también presentaron sus propios productos relacionados con bitcoin.
«Bitcoin y ether están siendo manipulados de esta manera por los comerciantes profesionales. No comercian la mayor parte del tiempo, esperan hasta que haya buenas noticias», dijo Alexander.
«Entonces venderán la parte superior y tendrás un mercado lateral».
De hecho, bitcoin ha cotizado dentro de un rango este año, y se han frustrado los intentos de aumentar significativamente.
Alexander cree que es probable que Bitcoin se negocie dentro de un rango de entre $25 000 y $30 000 durante el resto del verano.
Ella espera, sin embargo, que hacia el final del año, la criptomoneda suba a $ 50,000, citando los intentos de los jugadores más grandes del mercado para apuntalar el mercado, con grandes compras haciendo movimientos descomunales.
«No es un mercado para clientes comunes. Realmente no lo es», advirtió.
¿Ha tocado fondo el mercado?
Vijay Ayyar, vicepresidente de mercados internacionales de la criptobolsa india CoinDCX, dijo a CNBC que sospecha que el último aumento en el precio de bitcoin está siendo impulsado más por «compradores institucionales a largo plazo».
Los grandes fondos y los fondos de cobertura centrados en criptografía se encuentran entre los participantes del mercado que impulsan la acción, agregó Ayyar.
«No creo que esto sea un gran impulso para el comercio minorista, ya que el comercio minorista se desvaneció bastante durante el reciente retroceso», dijo.
Varios expertos de la industria de la criptografía han expresado su esperanza de que el mercado se esté acercando a un período de «toque mínimo» en el que pueda comenzar a subir nuevamente.
La reciente acción del precio se hace eco de la actividad en 2018, cuando tanto el precio como los volúmenes de bitcoin se mantuvieron bajos durante varios meses antes de comenzar a aumentar nuevamente el año siguiente.
Sin embargo, Sly de CCData dijo que «todavía es demasiado pronto para decir si lo peor ya pasó para bitcoin».
«La reciente ola de interés de las instituciones financieras tradicionales, como Blackrock, Citadel y Fidelity, infunde un renovado optimismo en el mercado», dijo.
«Siempre que el entorno macro más amplio y los mercados de valores sigan siendo favorables, es posible que Bitcoin pueda mantener su actual trayectoria de precios positivos».
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