Si bien la reanudación del comercio de bonos del Tesoro del banco central de China ha suscitado un intenso debate sobre la inclinación de Beijing hacia la flexibilización cuantitativa, un destacado investigador afiliado al Ministerio de Finanzas ha pedido compras en el mercado primario para fomentar una mejor alineación de las políticas fiscales y monetarias.
«Debemos liberar nuestras mentes en términos de restricciones operativas en los mercados primario y secundario, de lo contrario será difícil lograr la coordinación fiscal y financiera», dijo Liu Shangxi, director de la Academia China de Ciencias Fiscales, afiliada al Ministerio de Finanzas. , dijo en una reunión académica a puertas cerradas el 9 de mayo.
«La compra y venta de bonos gubernamentales por parte del banco central favorece un mejor desempeño del papel de las finanzas en el mecanismo de transmisión de la política monetaria», según una transcripción de su discurso publicada en el sitio web del Foro China Finance 40 el lunes.
Liu es miembro de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino, el máximo órgano asesor político del país, y también forma parte de organizaciones como el Foro 50 de Economistas Chinos.
El mercado primario es donde se emiten y venden por primera vez nuevos valores, incluidas acciones y bonos, mientras que el mercado secundario es donde los inversores compran y venden valores ya emitidos.
En abril, el Ministerio de Finanzas y el banco central dijeron en declaraciones separadas que se podría utilizar la negociación de bonos del Tesoro.
Sin embargo, la ley china prohíbe al banco central comprar bonos del Tesoro directamente para evitar la monetización de la deuda, un legado extraído de las lecciones de la década de 1980, cuando la alta inflación se convirtió en un problema importante.
Pero China lleva tiempo planeando revisar la Ley del Banco Popular de China, aunque no se han revelado detalles.
En el mercado secundario, el banco central compró bonos con el fin de realizar operaciones de política monetaria en 1997 y para facilitar el establecimiento de la Corporación de Inversiones de China (el fondo soberano de riqueza de China) en 2007.
La frontera entre los mercados primario y secundario se ha desdibujado y es simplemente una cuestión de definición,
Y aunque el discurso de Liu es más bien un debate académico, persisten preocupaciones sobre la monetización fiscal, ya que podría conducir a una mayor oferta de dinero y una alta inflación.
Liu, sin embargo, argumentó que China debe reflexionar sobre los pensamientos tradicionales sobre los sobregiros fiscales.
«La frontera entre los mercados primario y secundario se ha desdibujado y es simplemente una cuestión de definición», dijo, citando las operaciones del Banco Popular de China en 1997 y 2007, ambas realizadas a través de bancos comerciales estatales.
«No eran tan diferentes a las compras directas».
Que una herramienta o política sea poco convencional o no es relativo, dependiendo de la necesidad y las circunstancias.
En cambio, advirtió que tal cortafuegos entre los mercados primario y secundario obstaculizaría la coordinación de políticas entre las dos principales agencias económicas.
“No necesitamos preocuparnos demasiado por los sobregiros fiscales, ni considerar insuperables los límites entre los mercados primario y secundario. Debemos liberar la mente y recomprenderla”, añadió Liu.
Liu también dijo que muchos bancos centrales extranjeros podrían comprar acciones o activos propiedad de entidades comerciales.
“Que una herramienta o política sea poco convencional o no es relativo, dependiendo de la necesidad y las circunstancias. Al igual que el déficit fiscal, que buscábamos evitar en el pasado, ahora se ha convertido en una herramienta convencional”, añadió.
