Aquí se muestra un proyecto inmobiliario en construcción en la ciudad de Huai ‘an, provincia de Jiangsu, China, el 8 de abril de 2024.
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BEIJING – China necesita convencer a la gente de que los precios de las viviendas están subiendo para que la actividad económica se recupere, dijo la semana pasada Richard Koo, economista jefe del Instituto de Investigación Nomura, a Steve Sedgwick de CNBC.
El apetito de las empresas y los consumidores por nuevos préstamos ha tenido un comienzo de año tibio, mientras que los precios de las viviendas cayeron a un ritmo más pronunciado en enero que en febrero, según el análisis de Goldman Sachs.
En otras palabras, como advirtió Koo el año pasado, China puede estar entrando en una «recesión de balance», similar a la que experimentó Japón durante su crisis económica.
«Para que regresen y pidan dinero prestado, necesitamos una narrativa que diga, está bien, este es el punto más bajo de los precios, los precios comenzarán a subir a partir de este momento», dijo Koo.
Pero no está claro si los precios han tocado fondo todavía. Koo y otros analistas han señalado que en la economía impulsada por las políticas de China, los precios de la vivienda no han caído tanto como se esperaba, dadas las caídas en otros aspectos del mercado inmobiliario.
Los funcionarios chinos han dicho que el sector inmobiliario sigue en un período de «ajuste». El país también ha estado haciendo hincapié en nuevos motores de crecimiento, como la fabricación y los vehículos de nueva energía.
Los sectores inmobiliarios y relacionados han representado al menos una quinta parte de la economía de China, según estimaciones de los analistas. El mercado inmobiliario comenzó su última caída después de que Beijing tomara medidas enérgicas contra la alta dependencia de los promotores de la deuda en 2020.
Eso coincidió con el impacto de la pandemia de Covid-19.
También se produce cuando la población de China ha comenzado a reducirse, señaló Koo, una gran diferencia con Japón, cuya población no comenzó a disminuir hasta 2009, dijo.
«Eso hace que esta narrativa de que los precios han caído lo suficiente como para salir a pedir prestado y comprar casas sea aún más difícil de justificar porque [the] la población se está reduciendo», afirmó Koo.
Lecciones de la historia
La economía china creció oficialmente un 5,2% en 2023, el primer año desde el fin de los controles de la Covid-19. Beijing se ha fijado un objetivo de crecimiento de alrededor del 5% para 2024.
Sin embargo, muchos analistas han dicho que ese objetivo es ambicioso sin más estímulo.
Las autoridades chinas se han mostrado reacias a embarcarse en un apoyo a gran escala a la economía. Koo dijo que una razón subyacente es que Beijing considera que su programa de estímulo anterior es un error.
Hace unos 15 años, a raíz de la crisis financiera mundial, China lanzó un paquete de estímulo de 4 billones de yuanes (563.380 millones de dólares) que inicialmente fue recibido con escepticismo y una caída del 70% en los precios de las acciones chinas, dijo Koo.
«Casi se encaminaba hacia una recesión de balance», dijo. «Un año después, China tuvo un crecimiento del 12%».
Pero Beijing mantuvo su paquete de estímulo incluso después de que el país había logrado un rápido crecimiento, lo que llevó a un sobrecalentamiento del crecimiento y a la especulación, además de la corrupción, dijo Koo. «Ésa es una de las razones por las que este gobierno, el señor Xi Jinping, todavía se muestra reacio a poner [out] «Un paquete grande porque mucha gente piensa que el anterior fue un fracaso».
De cara al futuro, Koo dijo que China debería estimular su economía para evitar una recesión de balance y que debería recortar ese apoyo una vez que el crecimiento alcance el 12%. «Una vez que el préstamo[ing] está regresando, entonces puedes cortar, pero no antes».
