Redacción NM
Para el primer ministro Fumio Kishida, el próximo jefe del banco central de Japón tenía que simbolizar un alejamiento de las políticas poco convencionales de su predecesor, Shinzo Abe, pero sin enojar a los legisladores a favor del crecimiento de la poderosa facción política de Abe.
La difícil tarea de sacar al Banco de Japón (BOJ) de años de tasas de interés ultrabajas sin alterar los mercados requería la habilidad de leer los mercados y comunicar claramente las intenciones de las políticas, tanto a nivel nacional como internacional.
Kazuo Ueda, un profesor universitario de 71 años que ha mantenido un perfil bajo a pesar de sus sólidas credenciales como experto en política monetaria, marcó algunas casillas importantes.
No fue tildado ni de paloma ni de halcón explícito. Si bien ni siquiera estaba en la lista de candidatos oscuros presentados por los medios, Ueda era bien conocido en los círculos de los bancos centrales mundiales.
Tener un timón académico en el BOJ no tiene precedentes en Japón, donde el trabajo tradicionalmente rota entre un banquero central y un funcionario del Ministerio de Finanzas (MOF).
Pero la idea encontró tracción en la administración de Kishida, particularmente cuando fracasaron los intentos de convencer al vicegobernador Masayoshi Amamiya, considerado el principal candidato para el puesto.
El relato de cómo Kishida eligió al nuevo liderazgo del BOJ se basa en entrevistas y conversaciones con 15 fuentes, incluidos funcionarios del gobierno y del banco central anteriores y actuales, legisladores del campo gobernante, ayudantes de Kishida, banqueros del sector privado y analistas que observan de cerca la política y las políticas japonesas. .
La mayoría de ellos habló bajo condición de anonimato ya que no estaban autorizados a hablar públicamente, o se negaron a comentar en el registro debido a la delicadeza del asunto.
La búsqueda de un nuevo jefe comenzó a mediados del año pasado, cuando Kishida y sus ayudantes redactaron una lista que incluía una variedad de candidatos del BOJ, MOF, el sector privado y la academia.
Otros académicos en la lista incluyeron al profesor de la Universidad de Columbia Takatoshi Ito, un colaborador cercano de Kuroda, y al académico de la Universidad de Tokio Tsutomu Watanabe, conocido por su investigación sobre la deflación de Japón.
El BOJ presionó mucho para que un banquero central de carrera asumiera el cargo después de que Kuroda, un exejecutivo del MOF, presidiera por un raro segundo mandato de cinco años que finaliza en abril.
Las opciones preferidas del banco fueron el vicegobernador titular Amamiya, así como los exdiputados Hiroshi Nakaso e Hirohide Yamaguchi, dado su profundo conocimiento de la política monetaria.
Muchos funcionarios del ministerio de finanzas favorecieron a Amamiya, quien durante décadas ha cultivado buenos lazos con el gobierno.
Pero Amamiya había dejado en claro a sus asociados desde el principio que no tenía intención de aceptar el trabajo, dado que no sería capaz de desmantelar el estímulo que ayudó a crear a Kuroda, dicen las fuentes.
“Si se convierte en gobernador, habría tenido que pasar cinco años contradiciendo lo que dijo en la última década”, dijo un exejecutivo del MOF que conoce bien a Amamiya. «Eso es bastante difícil».
Un ejecutivo de un banco comercial que lo conoció a fines del año pasado recordó cómo Amamiya, cuando se le preguntó, negó rotundamente la posibilidad de convertirse en gobernador. “Me llamó la atención cómo descartó rotundamente la posibilidad”, dijo el ejecutivo.
Amamiya, de hecho, habló sobre cómo el BOJ necesitaba ser como la Reserva Federal de EE. UU., donde los académicos con experiencia en política monetaria toman el timón y guían la política con el apoyo del personal, dicen las personas que interactuaron con él.
La administración de Kishida también quería a alguien que señalara una desviación del experimento monetario de Kuroda que fue una parte clave de las políticas de estímulo «Abenomics» de su predecesor, y se volvió profundamente impopular entre el público por no distribuir ampliamente la riqueza.
Pero elegir a un político más agresivo como Nakaso o Yamaguchi habría provocado el descontento de los legisladores de mentalidad reflacionista de la poderosa facción de Abe dentro del gobernante Partido Liberal Democrático (PLD).
Eso fue demasiado arriesgado para Kishida, cuya propia facción es una minoría y depende del apoyo de grupos más poderosos dentro del PLD.
La elección del sucesor de Kuroda ha sido observada de cerca por los inversionistas y el público en general como una indicación de qué tan pronto el BOJ se alejará de las tasas de interés extremadamente bajas, una transición que podría tener enormes ramificaciones para los mercados financieros globales.
“El primer ministro probablemente quiera una cara nueva. Pero también debe evitar dar la impresión de que habrá un gran cambio en la política ultralaxa”, dijo a Reuters el peso pesado del partido gobernante, Akira Amari, días antes de que saliera a la luz la noticia de la elección de Ueda.
Cuando un legislador de la oposición le preguntó el miércoles en el parlamento, Kishida dijo que no podía comentar cómo llegó a la decisión y cuándo la finalizó. También se negó a comentar si la administración sondeó a Amamiya para el puesto.
Kishida, sin embargo, dijo que había «intercambiado puntos de vista» con muchas personas desde el año pasado al seleccionar el nuevo liderazgo del BOJ.
El BOJ se negó a comentar para esta historia, incluidas las preguntas sobre la consideración del papel por parte de Amamiya. El principal portavoz del gobierno de Japón, Hirokazu Matsuno, se negó a comentar, cuando se le preguntó el jueves si el gobierno sondeó a Amamiya para el puesto principal del BOJ.
Matsuno dijo que esperaba que el BOJ trabaje en estrecha colaboración con el gobierno y guíe la política monetaria de manera flexible, cuando se le preguntó si el nombramiento de Ueda podría conducir a una retirada de Abenomics.
ACTO DE EQUILIBRIO POLÍTICO
Gracias en parte a la recomendación de Amamiya, Ueda permaneció en una lista corta y finalmente se convirtió en la mejor opción en un proceso que solo se reveló a un puñado de personas.
El 8 de febrero, Kishida se reunió con los pesos pesados de la fiesta Toshimitsu Motegi y Taro Aso para cenar en un restaurante japonés de alta gama cerca de la residencia oficial del primer ministro en Tokio.
Si bien Kishida no reveló el nombre de su elección preferida, la sucesión del BOJ fue uno de los temas discutidos, dijeron dos fuentes con conocimiento del asunto.
“El gobierno necesitaba a alguien que entendiera la política monetaria tanto en términos de práctica como de teoría, y que pudiera interactuar con un círculo interno de los principales banqueros centrales”, dijo una de las personas. «Ese resultó ser Ueda».
El hecho de que Ueda, quien tiene un doctorado del Instituto de Tecnología de Massachusetts y estudió con el destacado banquero central Stanley Fischer, mantuvo un perfil político bajo y evitó ser tildado de alguien a favor o en contra de Abenomics, le sirvió bien.
Si bien advirtió sobre el costo creciente de la política de control de rendimiento del BOJ, Ueda ha llamado a la necesidad de mantener la política monetaria relajada para garantizar que Japón logre de manera estable el objetivo de inflación del 2 por ciento del banco.
La opinión coincidió con la de la administración de Kishida, que quiere que el BOJ aborde los efectos secundarios del control de la curva de rendimiento, pero que no se apresure a endurecer la política monetaria.
“Amamiya fue etiquetado como cercano a Abenomics. Por el contrario, Ueda tiene una imagen fresca y le da al BOJ una mano más libre para alejarse de Abenomics”, dijo un peso pesado del partido gobernante perteneciente a la facción de Abe.
El comentarista político Atsuo Ito ve la decisión de Kishida como un símbolo de la forma en que su administración presta la debida consideración a lo que piensan los legisladores de la facción a favor del crecimiento de Abe.
“Para Kishida, esta elección se trataba de lograr el equilibrio político correcto”, dijo.
NUEVA DINÁMICA DE POTENCIA
La elección de Kishida fue bien recibida por muchos legisladores del BOJ, ya que Ueda no era ajeno a la institución y un animador silencioso de sus políticas convencionales anteriores a Kuroda.
Durante su período de siete años como miembro de la junta del BOJ, Ueda trabajó en estrecha colaboración con Amamiya en la invención de nuevas herramientas para combatir una crisis bancaria y una deflación debilitante.
Incluso después de retirarse como miembro de la junta, Ueda mantuvo estrechos vínculos con el BOJ sirviendo como asesor en su grupo de expertos y asistiendo a varios foros internacionales de bancos centrales.
“Es algo así como una leyenda en la banca central japonesa”, dijo un funcionario del BOJ de Ueda. “Se destacó como alguien especial entre los muchos miembros que sirvieron en su junta”.
Sabiendo que tendrían poca influencia en la selección final de Kishida, los funcionarios del BOJ tenían un plan de respaldo en caso de que el nuevo gobernador fuera alguien externo a la institución.
Eso fue para volver a nombrar al director ejecutivo del BOJ, Shinichi Uchida, para un raro segundo mandato de cuatro años en abril del año pasado para asegurarse de que llegaría al puesto de vicegobernador.
Eso proporcionaría al nuevo liderazgo el tipo de conocimiento de la burocracia interna del BOJ por el que se conocía a Amamiya.
Junto con Ryozo Himino, el otro diputado nominado y ex regulador bancario, los tres deberían tener la combinación correcta de experiencia teórica, industrial y tecnocrática para deshacer la política de la era Kuroda, dicen fuentes familiarizadas con el pensamiento del BOJ.
Sin embargo, se considera que ninguno de los tres tiene la astucia política de Amamiya, quien podía leer el estado de ánimo político y trabajar entre bastidores para sondear las opiniones políticas de la administración.
Eso podría funcionar como una desventaja si la economía empeora y el BOJ vuelve a estar bajo presión política.
Japón ya enfrenta vientos en contra por la desaceleración del crecimiento mundial, lo que arroja dudas sobre si los salarios aumentarán lo suficiente como para mantener la inflación de manera sostenible en torno al objetivo del 2 por ciento del BOJ y justificar la eliminación gradual del estímulo.
“Si el BOJ realmente avanza hacia la normalización de la política monetaria, seguramente habrá cierta tensión política porque los legisladores de mentalidad reflacionista retrocederán”, dijo Atsuo Ito.
“Un cambio de política probablemente llevará bastante tiempo”.
Categoría: Japón
