Un trabajador de FedEx entrega paquetes en Nueva York, el 9 de mayo de 2022.
Andrés Kelly | Reuters
Después de años de gasto desenfrenado de los consumidores en todo, desde mejoras para el hogar hasta vacaciones de ensueño, algunas empresas ahora están encontrando los límites de su poder de fijación de precios.
Gigante del envío Fedex la semana pasada dijo que los clientes han evitado opciones de envío más rápidas y caras. Aerolíneas incluidas Sur oeste tarifas con descuento fuera de las horas pico en el otoño. Los gustos de Objetivo y fabricante de Cheerios molinos generales han reducido sus perspectivas de ventas a medida que más consumidores vigilan sus presupuestos.
Es un cambio con respecto a los últimos años, cuando los consumidores gastaban a un ritmo vertiginoso (y a precios elevados), elevando los ingresos corporativos a nuevos récords. Pero ante un debilitamiento de la demanda, consumidores más sensibles a los precios, una menor inflación y una mejor oferta, algunos sectores ahora se ven obligados a encontrar un crecimiento de las ganancias sin el viento de cola de los aumentos de precios.
La respuesta en todas las industrias ha sido reducir costos, ya sea mediante despidos o adquisiciones, o simplemente volviéndose más eficientes. Los ejecutivos han pasado las últimas semanas vendiendo estos planes de reducción de costos a Wall Street.
Nike La semana pasada redujo su pronóstico de crecimiento anual de ventas y reveló planes para reducir costos en 2 mil millones de dólares durante los próximos tres años. Empresas incluidas Aerolíneas espiritualesafectado por una desaceleración en las reservas nacionales y mayores costos, ofreció a los trabajadores asalariados adquisiciones, mientras que el fabricante de juguetes Hasbro anunció despidos de 1.100 empleados mientras lucha con las mediocres ventas de juguetes.
Aviones de Spirit Airlines en la pista del Aeropuerto Internacional de Fort Lauderdale Hollywood. (Joe Cavaretta/South Florida Sun Sentinel/Tribune News Service vía Getty Images)
Joe Cavaretta | Centinela solar del sur de Florida | imágenes falsas
«Creo que las empresas son mejores para controlar los costos que para mantener el poder de fijación de precios», dijo David Kelly, estratega global jefe de JP Morgan Asset Management.
«Las empresas de bienes no tienen el poder de fijación de precios que tenían durante la pandemia, y algunas en el sector hotelero y de viajes [industries] «No tienen el poder de fijación de precios que tenían en el período inmediatamente posterior a Covid», añadió.
Crecimiento de las ventas de las empresas del S&P 500 está en camino de alcanzar un promedio de 2,7% este año, según estimaciones de analistas de mediados de diciembre publicadas por FactSet. Eso es menos que un crecimiento promedio del 11% en 2022 con respecto al año anterior. Mientras tanto, se prevé que los márgenes netos caigan sólo ligeramente año tras año hasta el 11,6% desde el 11,9%, dijo FactSet.
«Las empresas están extraordinariamente comprometidas con el mantenimiento de los márgenes», afirmó Kelly.
FedEx, por ejemplo, a pesar de su pronóstico de ventas más débil, mantuvo perspectivas de ganancias ajustadas para su año fiscal que finaliza el 31 de mayo. La compañía anunció medidas de reducción de costos el año pasado.
Cambios sectoriales
El gasto del consumidor ha sido en gran medida resistente, pero el crecimiento se está desacelerando.
El Tarjeta MasterCard La encuesta SpendingPulse mostró que el gasto minorista navideño, que excluye las ventas de automóviles y el gasto en viajes, aumentó un 3,1% desde el 1 de noviembre hasta el 24 de diciembre de este año durante el mismo período en 2022, cuando el gasto minorista interanual de los consumidores aumentó un 7,6%. . Esas cifras no están ajustadas a la inflación.
El obstáculo no se siente por igual en todas las industrias.
Según la encuesta de Mastercard, el gasto en restaurantes aumentó un 7,8% durante el período navideño, superando las ganancias generales. Ejecutivos en Starbuckspor un lado, dicen que las ventas siguen siendo fuertes y que los clientes están optando por bebidas más caras, lo que impulsa las ventas y las ganancias.
Según la encuesta, el gasto de los consumidores en prendas de vestir y comestibles aumentó un 2,4% y un 2,1%, respectivamente, respecto al mismo período del año anterior. Sin embargo, el gasto en joyería cayó un 2,4% y el gasto en electrónica cayó un 0,4%, según mostró el informe.
Los ejecutivos de las aerolíneas han promocionado una demanda sólida durante el verano a medida que los viajes se recuperan de las interrupciones por la pandemia, pero las tarifas están bajando a partir de 2022, cuando la capacidad se vio limitada por la escasez de personal y los retrasos de los aviones. El último informe de inflación del Departamento de Trabajo de EE.UU. mostró que los pasajes aéreos disminuyeron un 12% en noviembre respecto al año anterior.
Los viajeros caminan con su equipaje en el Aeropuerto Internacional John F. Kennedy de Nueva York el 23 de diciembre de 2023.
Jeenah Luna | imágenes falsas
El director ejecutivo de Southwest Airlines, Bob Jordan, dijo a CNBC al margen de un evento de la industria en Nueva York a principios de este mes que las tarifas de la aerolínea todavía están más altas que el año pasado, a pesar de algunos descuentos durante las horas de viaje fuera de las horas pico. La aerolínea ha recortado sus planes de crecimiento de capacidad para 2024 y planea utilizar más aviones durante los períodos de mayor demanda.
«Los cambios de capacidad del próximo año tienen como objetivo optimizar la red para que coincida con los nuevos patrones de demanda», dijo Jordan. «En algunos casos, el pico y el valle [of demand] están más separados.»
Los fabricantes de automóviles también están perdiendo su poder de fijación de precios después de años de demanda resistente y bajos suministros de vehículos nuevos que llevaron a ganancias récord en América del Norte para los fabricantes de automóviles de Detroit, así como para las empresas con sede en el extranjero, como ToyotaMotor.
Los precios promedio de transacción de vehículos nuevos aumentaron de menos de $38,000 en enero de 2020 a más de $50,000 a principios de 2023, un aumento sin precedentes del 32% durante ese tiempo. Los precios siguen elevados, pero bajaron más de un 3,5% hasta octubre, hasta aproximadamente 47.936 dólares, según los datos más recientes de Cox Automotive.
«El consumidor definitivamente está retrocediendo», dijo Ohsung Kwon, estratega de acciones del Bank of America, refiriéndose a algunos precios.
«Pero creemos que el consumidor está sano», continuó. «El balance del consumidor sigue siendo fenomenal.»
Resaca de gastos
Hay mucho que celebrar sobre el estado del consumidor estadounidense: el mercado laboral sigue siendo sólido, el desempleo es bajo y el gasto ha sido resistente.
Pero los consumidores también han aprovechado sus ahorros y acumulado deuda de tarjetas de crédito, con saldos que alcanzaron un récord de 1,08 billones de dólares al final del tercer trimestre, según la Reserva Federal de Nueva York. Tarjeta de crédito tasas de morosidad están por encima de los niveles prepandémicos.
Esa dinámica hace que algunos consumidores reduzcan sus gastos en un momento en que las empresas ya habían estado lidiando con cambios en el gasto a medida que disminuyeban los temores de una pandemia. Los consumidores que habían gastado mucho durante los cierres de Covid en cosas como suministros para mejoras del hogar trasladaron su dinero a servicios como viajes y restaurantes cuando se levantaron las restricciones.
Si bien las aerolíneas, muchos minoristas y otros han pronosticado una fuerte temporada navideña, la pregunta sigue siendo si los consumidores continuarán con sus hábitos de gasto en los próximos meses, que suelen ser una temporada baja para compras y viajes, especialmente cuando liquidan sus compras recientes. Eso podría significar un período difícil para las empresas a la hora de imponer aumentos de precios a los consumidores.
Incluso si las empresas no pueden subir los precios y si el crecimiento de las ventas es débil, los analistas siguen siendo optimistas sobre las ganancias del próximo año.
Los datos de FactSet muestran que los analistas esperan un aumento del 6,6% en las ganancias de las empresas del S&P 500 en el primer trimestre de 2024 con respecto al año anterior. Prevén un aumento de las ventas del 4,4%. Ambas métricas de crecimiento marcarían una mejora anual y una mejora intertrimestral. Se espera que los márgenes netos crezcan un 11,8%.
Kwon, del Bank of America, dijo que espera que las ganancias mejoren incluso si el crecimiento económico de Estados Unidos se desacelera debido en parte a cambios de estrategia de la empresa.
«Las empresas realmente se están centrando en lo que pueden recortar», afirmó. «Las empresas han contratado y desarrollado excesivamente su capacidad. Han dejado de hacerlo».
— Michael Wayland de CNBC contribuyó a este artículo.
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