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El discurso de Donald Trump en el Foro Económico Mundial mostró su familiar retórica económica. Sin embargo, se podría argumentar que su discurso estuvo marcado por exageraciones y conceptos económicos erróneos, escribe Piero Cingari.
El discurso en vídeo del presidente estadounidense Donald Trump en el Foro Económico Mundial el jueves bien puede ser un ejemplo de libro de texto de una estrategia de farol familiar para los jugadores de póquer.
Desde su fijación por el déficit comercial de Estados Unidos, que retrata como un mal económico, hasta sus afirmaciones de que billones de dólares en inversiones fluyen hacia Estados Unidos y una narrativa de inflación y tasas de interés que se hace eco de las políticas poco ortodoxas de Turquía bajo Recep Tayyip Erdoğan, la retórica económica de Trump sigue teniendo mucho espectáculo pero poco sustancia.
Trump arremetió contra el déficit comercial de Estados Unidos y amenazó con imponer aranceles a países con los que Estados Unidos tiene desequilibrios significativos.
Sin embargo, un déficit comercial no es inherentemente dañino, particularmente para Estados Unidos.
Las importaciones otorgan a las empresas estadounidenses acceso a materias primas y bienes intermedios, lo que respalda la producción nacional e impulsa el crecimiento económico.
Para los consumidores, las importaciones mejoran el poder adquisitivo y amplían las opciones, a menos que uno imagine a los estadounidenses cambiando felizmente el Parmigiano Reggiano y el champán francés por sustitutos nacionales de menor calidad.
Más importante aún, restringir las importaciones mediante aranceles no impulsa automáticamente las exportaciones estadounidenses. Por el contrario, los aranceles corren el riesgo de debilitar a los socios comerciales, reducir su poder adquisitivo de bienes y servicios estadounidenses y provocar medidas de represalia.
A diferencia de la mayoría de las economías, Estados Unidos disfruta del extraordinario privilegio de tener un amplio déficit comercial y un gran déficit fiscal sin desencadenar turbulencias financieras. Esto se debe en gran medida al estatus del dólar estadounidense como principal moneda de reserva del mundo.
En 2023, el déficit gemelo de Estados Unidos (que comprende un déficit de cuenta corriente del 3,3% y un déficit presupuestario del 6,2%) totalizó casi el 10% del PIB, o aproximadamente 2,7 billones de dólares (2,5 billones de euros).
Sin embargo, ningún inversor se apresuró a vender sus dólares o sus tenencias del Tesoro, un resultado que habría sido inevitable en la mayoría de los demás países.
Miles de millones, billones… ¿Pero dónde está el dinero?
El enfoque de Trump en los desequilibrios comerciales ignora la realidad económica: mientras el dólar estadounidense mantenga su papel dominante en las finanzas globales, estos déficits no son una amenaza inminente sino una característica estructural del sistema económico internacional.
Quizás alguien debería recordarle a Trump que la reducción más significativa del déficit comercial de Estados Unidos se produjo entre 2008 y 2009, cuando la cifra cayó de 740.000 millones de dólares a 419.000 millones de dólares en medio de la crisis financiera mundial.
En 2009, los estadounidenses apenas celebraban la reducción del déficit. En pocas palabras, tenga cuidado con lo que desea.
Trump se jactó repetidamente de que “miles de millones, miles de millones y miles de millones” de inversiones extranjeras fluían hacia Estados Unidos, sumando de alguna manera billones a través de un cálculo aparentemente mágico.
Pero una pregunta clave sigue sin respuesta: ¿de dónde viene todo este dinero? El discurso de Trump en Davos ofreció poca sustancia detrás de las grandes promesas financieras.
ANUNCIO“Arabia Saudita invertirá al menos 600 mil millones de dólares en Estados Unidos. Pero le pediré al Príncipe Heredero, que es un tipo fantástico, que lo redondee a alrededor de 1 billón de dólares”.
Sin embargo, el fondo soberano de Arabia Saudita, el Fondo de Inversión Pública, administra activos totales por un valor aproximado de 925 mil millones de dólares.
Con su vasta diversificación, incluidas participaciones en Saudi Aramco, la sexta empresa más grande del mundo, parece muy poco probable que se liquide lo suficiente como para alcanzar un billón de dólares en nuevas inversiones.
Inflación y tipos de interés: allá vamos de nuevo
Trump reavivó el debate sobre la inflación y la política de tasas de interés, haciendo promesas audaces: “El primer día, firmé una orden ejecutiva que ordenaba a todos los miembros de mi gabinete derrotar la inflación y reducir el costo de la vida diaria”.
ANUNCIO«Exigiré que los tipos de interés bajen inmediatamente, y de la misma manera deberían bajar en todo el mundo».
Estas dos promesas son fundamentalmente contradictorias. Si Trump se toma en serio la lucha contra la inflación, es difícil lograrlo y al mismo tiempo reducir las tasas de interés.
Reducir las tasas actuaría como un nuevo estímulo económico, en un momento en que la economía estadounidense ya está en pleno apogeo, con un crecimiento del PIB superior al 3% y un desempleo del 4%, cerca del pleno empleo. El riesgo sería un sobrecalentamiento en lugar de una estabilización.
Además, las declaraciones de Trump sugieren una intervención directa en la política monetaria, socavando la independencia de la Reserva Federal.
ANUNCIOEn Estados Unidos, el banco central –no el gobierno– es responsable de gestionar la inflación y fijar las tasas de interés.
La retórica arancelaria de Trump puede parecer agresiva, pero dadas las ventajas estructurales de la economía estadounidense, en particular el dominio global del dólar, su fijación por los déficits comerciales carece de sustancia real.
Europa debería evitar verse arrastrada a concesiones innecesarias y, en cambio, seguir capitalizando sus fortalezas competitivas.
Las empresas europeas, en particular, deberían resistir la tentación de recortar la calidad en respuesta a las amenazas arancelarias.
ANUNCIOLos productos europeos de alta gama –ya sea moda, automóviles o alimentos y bebidas finos– son relativamente inelásticos a los cambios de precios y probablemente seguirán siendo una opción clave para los consumidores estadounidenses, independientemente de las políticas comerciales.
Dadas las contradicciones económicas en las declaraciones de Trump, sus políticas, si se implementan, podrían fácilmente resultar contraproducentes para la economía estadounidense.
En última instancia, Europa debería considerar las palabras de Trump con cautela pero no con miedo.
Piero Cingari es periodista de Euronews Business.
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