Un cliente observa el mercado de valores en una bolsa de Hangzhou, China, el 27 de septiembre de 2024.
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BEIJING – El alza de las acciones chinas hasta ahora parece diferente de la burbuja del mercado en 2015, dijeron los analistas.
Los principales índices bursátiles de China continental subieron más de un 8% el lunes, extendiendo una racha ganadora gracias a las esperanzas de estímulo. El volumen de operaciones en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen alcanzó los 2,59 billones de yuanes (368.780 millones de dólares), superando un máximo de 2,37 billones de yuanes el 28 de mayo de 2015, según Wind Information.
Durante seis meses, entre 2014 y 2015, el mercado de valores chino duplicó su valor, mientras que el apalancamiento aumentó, señaló el lunes Aaron Costello, director regional para Asia de Cambridge Associates.
Esta vez, el mercado no ha subido tanto, mientras que el apalancamiento es menor, afirmó. «Aún no estamos en la zona de peligro».
El apalancamiento del mercado de valores en porcentaje y valor fue mucho mayor en 2015 de lo que mostraron los datos del lunes, según Wind Information.
En junio de 2015, el Compuesto de Shanghai superó los 5.100 puntos, un nivel que nunca ha recuperado desde la caída del mercado ese mismo verano. Ese año, MSCI retrasó la incorporación de las acciones de China continental a su índice de mercados emergentes seguido globalmente. También afectaron la confianza las idas y venidas de Beijing para tomar medidas enérgicas contra el comercio con fondos prestados y una devaluación sorpresiva del yuan chino frente al dólar estadounidense.
Este año, el yuan se está cotizando más fuerte frente al dólar, mientras que la asignación institucional extranjera a acciones chinas ha caído a mínimos de varios años.
El Shanghai Composite cerró en 3.336,5 el lunes, antes de que las bolsas continentales cerraran por un feriado de una semana que conmemora el 75º aniversario de la República Popular China. Está previsto que las operaciones se reanuden el 8 de octubre.
En el período previo al repunte del mercado de 2015, los medios estatales chinos habían Fomentó la inversión en el mercado de valores.mientras que las reglas laxas permitían a la gente comprar acciones con fondos prestados. Beijing ha buscado durante mucho tiempo fortalecer su mercado de valores interno, que con aproximadamente 30 años es mucho más joven que el de Estados Unidos.
Fuertes señales políticas
Las últimas ganancias del mercado siguen a los anuncios de la última semana de apoyo económico y programas para alentar a las instituciones a invertir más dinero en acciones. La noticia ayudó a que las acciones se recuperaran desde aproximadamente sus niveles más bajos del año. El CSI 300 repuntó casi un 16% en su La mejor semana desde 2008.
El presidente chino, Xi Jinping, encabezó el jueves una reunión de alto nivel en la que pidió detener la caída del mercado inmobiliario y fortalecer la política fiscal y monetaria. La semana pasada, el Banco Popular de China también recortó las tasas de interés y la cantidad que deben pagar los titulares de hipotecas existentes.
«La política es mucho más fuerte y [more] concertado esta vez que en 2015. Dicho esto, la economía enfrenta mayores vientos en contra[s] ahora en comparación con entonces», afirmó Zhu Ning, autor de «La burbuja garantizada de China».
Una semana de ganancias masivas de las acciones no significa que la economía esté en camino a una recuperación similar.
El CSI 300 sigue estando más de un 30% por debajo de su máximo de febrero de 2021, un nivel que incluso había superado el máximo del índice de 2015.
«La experiencia japonesa proporciona una perspectiva importante, ya que el índice Nikkei 225 rebotó cuatro veces en un promedio del 34 por ciento en su camino hacia una caída acumulada del 66 por ciento desde diciembre de 1989 hasta septiembre de 1998», Stephen Roach, investigador principal de Yale Law. El Centro Paul Tsai China de la escuela, señaló el martes en un publicación de blog que también fue publicado en la sección de opinión del Financial Times.
Los datos económicos de los últimos meses han apuntado a un crecimiento más lento en las ventas minoristas y la manufactura. Eso generó preocupaciones de que el producto interno bruto de China no alcanzaría el objetivo anual de alrededor del 5% sin un estímulo adicional.
«Creo que lo que falta es la clave de mucho de esto, que no ha salido a la luz, lo que sería una medida verdaderamente para aumentar la confianza, es cómo van a arreglar las finanzas del gobierno local», dijo Costello, señalando una vez las arcas locales. dependía de la venta de tierras para obtener ingresos y gastarlos en servicios públicos.
Si bien las autoridades chinas han recortado las tasas de interés y aliviado algunas restricciones a la compra de viviendas, el Ministerio de Finanzas aún no ha anunciado emisiones adicionales de deuda para respaldar el crecimiento.
Espíritus animales en juego
Peter Alexander, fundador y director general de Z-Ben Advisors, espera que el nivel de estímulo fiscal (cuando probablemente se anuncie a finales de octubre) sea menor de lo que esperan los mercados.
«Puede que los inversores estén un poco nerviosos, como le gusta decir a la gente», dijo el lunes en el programa «de CNBC».Señales de tráfico de Asia.»
Añadió en una respuesta escrita que sus experiencias en 2007 y 2015 indican que el repunte del mercado de valores chino podría durar otros tres a seis meses, o terminar abruptamente.
«Esto es puro instinto animal y los chinos han estado reprimidos esperando un repunte del mercado de valores», dijo Alexander. Añadió que existen riesgos de mercado debido a la falta de preparación del sistema de negociación de acciones para el aumento de las compras.
Los datos sobre el número de nuevos inversores minoristas en China este año no estaban disponibles públicamente. Informes indican que las casas de bolsa se han visto abrumadas con nuevas solicitudes, haciéndose eco de cómo los individuos ingresaron al mercado de valores casi una década antes. La Bolsa de Valores de Shanghai dijo el viernes que se habían confirmado transacciones en la apertura del mercado. anormalmente lento.
Buscando crecimiento de ganancias
«China era barata y le faltaba el catalizador… El catalizador se produjo para desbloquear el valor», dijo Costello.
«Básicamente, necesitamos que aumenten las ganancias corporativas», dijo. «Si eso no aumenta, todo esto será un estallido de corto plazo».
Los esfuerzos de Beijing a principios de este año para frenar una caída del mercado incluyeron cambiar al jefe del regulador de valores. Las acciones subieron, pero el repunte se apagó en mayo.
Un factor que puede hacer que las acciones superen los niveles de mayo es que los pronósticos de ganancias por acción se han estabilizado frente a las rebajas de principios de este año, dijo el lunes en una nota James Wang, jefe de estrategia para China de UBS Investment Bank Research.
Las tasas de interés más bajas en Estados Unidos, un yuan chino más fuerte, mayores recompras de acciones y una respuesta más coordinada de las autoridades también respaldan las ganancias, dijo. El último precio objetivo de Wang de 70 dólares en el índice MSCI China está ahora sólo unos centavos por encima de donde cerró el lunes.
— Hui Jie Lim de CNBC contribuyó a este informe.
