Redacción NM
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE).
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FRANCFORT – El Banco Central Europeo se reúne esta semana y los inversores siguen de cerca para ver cuándo la institución de Frankfurt podría comenzar a recortar las tasas de interés.
Será demasiado pronto para cantar victoria en la batalla contra la inflación, pero con la inflación en su nivel más bajo en dos años, ciertamente le da al Consejo de Gobierno del BCE un respiro para centrarse en otra cuestión importante: su gigantesco balance.
«Habiendo alcanzado su nivel de tasa de política en una tasa de depósito del 4%, el BCE ahora puede reducir su balance a un ritmo más rápido sin correr el riesgo de una explosión excesiva en los diferenciales de rendimiento dentro de la zona del euro», dijo Holger Schmieding de Berenberg en un estudio. nota a los clientes.
«Sin embargo, los mercados probablemente tendrán que corregir algunas de sus expectativas excesivamente optimistas de recortes de tipos una vez que el BCE haya hablado este jueves.»
Caída de la inflación
La inflación disminuyó al 2,4% en noviembre y la inflación básica también ha bajado. Dado que la inflación cae más rápido de lo esperado, los inversores han aumentado sus apuestas por los recortes de tasas del BCE el próximo año, especialmente después de que uno de los miembros más agresivos de la junta, Isabel Schnabel, calificara la desaceleración de los precios de consumo como «notable» y «una sorpresa agradable». según una transcripción de un comunicado del 1 de diciembre entrevista con Reuters.
Los mercados monetarios actualmente están descontando casi 150 puntos básicos de recortes de tasas el próximo año. La tasa de depósito clave del banco se encuentra en un máximo histórico del 4%, después de 10 aumentos consecutivos que comenzaron en julio de 2022 y que hicieron que las tasas volvieran a territorio positivo por primera vez desde 2011.
«El riesgo ahora son recortes más tempranos y mayores, y un BCE más capaz de desvincularse de la Reserva Federal», dijo Mark Wall, observador del BCE del Deutsche Bank.
Pero cree que lo más probable es que el BCE mantenga sus cartas cerca de su pecho: «Esperamos que el BCE mantenga la orientación de que mantener tipos restrictivos durante un tiempo suficiente hará que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo en el momento oportuno».
Despliegue del PEPP
De cara al futuro, habrá una nueva ronda de proyecciones del personal técnico sobre la inflación y el crecimiento económico en marzo, lo que dará al banco central más datos para respaldar su enfoque de política dependiente de los datos y posiblemente le dé margen para recortes de tipos.
Pero esta semana, el principal cambio de política al concluir la reunión del BCE del jueves podría venir en forma de un cambio en la orientación futura, específicamente cuándo pondrá fin a las reinversiones de su programa PEPP.
El PEPP, o Programa de Compra de Emergencia Pandémica, es un programa flexible de compra de bonos introducido durante la pandemia de coronavirus. El BCE reinvierte todos los valores vencidos que obtiene de su cartera PEPP, pero eso podría cambiar pronto.
«Hemos indicado que continuaríamos reinvirtiendo al menos hasta 2024», dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, a los legisladores del Parlamento Europeo el 27 de noviembre.
«Este es un asunto que probablemente será discutido y considerado dentro del Consejo de Gobierno en un futuro no muy lejano, y posiblemente reexaminaremos esta propuesta».
Wall, del Deutsche Bank, explicó que «si los recortes de tipos avanzan, el BCE podría acelerar los pasos preliminares para salir de las reinversiones del PEPP».
