La gente camina fuera del Banco de Inglaterra en el distrito financiero de la ciudad de Londres, en Londres, Gran Bretaña, el 26 de enero de 2023.
Henry Nicholls | Reuters
LONDRES — Se espera que el Banco de Inglaterra suba las tasas de interés por duodécima reunión consecutiva el jueves, ya que la inflación continúa al alza, pero la cumbre puede estar cerca.
La economía del Reino Unido se ha mantenido mejor de lo esperado en lo que va del año, aunque el PIB se estabilizó en febrero debido a que las huelgas generalizadas y la contracción del costo de vida obstaculizaron la actividad, mientras que el mercado laboral sigue mostrándose resistente.
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La inflación general anual se mantuvo obstinadamente por encima del 10 % en marzo, impulsada por las facturas de alimentos y energía persistentemente altas, mientras que la inflación subyacente también se mantuvo sin cambios, lo que pone de relieve el riesgo de atrincheramiento. Sin embargo, el Banco espera que caiga rápidamente desde mediados de 2023 hasta alcanzar alrededor del 4% a finales de año.
El mercado espera casi unánimemente que el Comité de Política Monetaria opte por otro aumento de 25 puntos básicos el jueves, y la mayoría de los economistas esperan una votación dividida de 7-2 para llevar la tasa bancaria del 4,25 % al 4,5 %. Sin embargo, las proyecciones más allá de eso comienzan a divergir.
La Reserva Federal de EE. UU. implementó la semana pasada otra subida de 25 puntos básicos, pero dejó caer lo que los mercados interpretaron como un indicio tentativo de que su ciclo de endurecimiento de la política monetaria está llegando a su fin.
El Banco Central Europeo desaceleró la semana pasada su ciclo de alzas, optando por un incremento de 25 puntos básicos que elevó las tasas a niveles no vistos desde noviembre de 2008, pero afirmó que «las perspectivas de inflación continúan siendo demasiado altas durante demasiado tiempo».
Sin embargo, el Banco de Inglaterra se enfrenta a una cuerda floja más complicada, ya que se prevé que el Reino Unido sea la economía principal con peor desempeño en los próximos dos años y una inflación considerablemente más alta que la de sus pares.
barclays Los economistas sugirieron el viernes que el MPC puede seguir el ejemplo de su contraparte transatlántica y que «un nuevo calificador podría indicar que el final está a la vista».
El prestamista británico espera un aumento de 25 puntos básicos consistente con los datos y desarrollos desde marzo, basado en una división de 7-2 con los miembros externos Silvana Tenreyro y Swati Dhingra votando para mantener las tasas en suspenso.
«Creemos que el MPC mantendrá las opciones abiertas de manera equilibrada, reiterando que la evidencia de presiones inflacionarias persistentes podría requerir un mayor ajuste, al tiempo que señala que podría detenerse si los datos se ajustan a las proyecciones del MPR», dijo el equipo de la economista jefe europea Silvia Ardagna.
«Todo esto, y las proyecciones actualizadas, deberían ser consistentes con nuestro pedido de un alza final de 25pb en la reunión de junio a una tasa terminal de 4,75%».
Pronósticos actualizados
Junto con la decisión sobre la tasa, el MPC actualizará sus pronósticos el jueves. Barclays espera una perspectiva de crecimiento más optimista y una trayectoria de inflación a mediano plazo menos profunda que en las proyecciones de febrero, debido en gran parte a los precios más bajos de la energía, el apoyo fiscal adicional anunciado en el presupuesto de primavera del gobierno y «un consumo doméstico más resistente respaldado por un mercado laboral más ajustado».
Esta guía actualizada le permitiría al Banco saltarse las alzas en su reunión de junio y potencialmente pasar a las alzas junto con cada Informe de Política Monetaria (IPM) cada tres meses, dependiendo de los datos económicos.
«Por lo tanto, si bien nuestro escenario base sigue siendo una alza final en junio, vemos riesgos de que se salten esta reunión y entreguen la alza final en agosto», dijo el equipo de Ardagno.
Banco alemán El economista sénior Sanjay Raja se hizo eco de las proyecciones de una división de 7-2 a favor de un aumento de 25 puntos básicos el jueves, seguido de otro cuarto de punto en junio.
No espera ningún cambio en la orientación futura y sugirió que el MPC reiteraría su dependencia de los datos y buscaría mantener la mayor flexibilidad posible de cara a la próxima reunión.
Los formuladores de políticas estarán esperando a ver cómo el endurecimiento de las condiciones financieras durante el último año se ha trasladado a la economía real. El IPC de servicios (índice de precios al consumidor) y el crecimiento del salario promedio serán de particular interés para el MPC, sugirió Raja.
«Los riesgos están sesgados hacia un pivote más moderado, con el MPC dando más importancia a los retrasos en la transmisión de la política monetaria. Implícitamente, esto podría indicar una preferencia por posibles aumentos durante las reuniones del MPR, dando al MPC más tiempo para evaluar los datos entrantes», Raja dicho.
El banco central proyectó en febrero que la tasa de inflación del índice de precios al consumidor (IPC) caerá del 10,1% anual registrado en marzo a solo el 1,5% en el cuarto trimestre de 2024.
Raja sugirió que el aspecto más interesante del informe del jueves para el mercado será cualquier cambio percibido en la confianza del MPC en su perspectiva, lo que dará la indicación más clara de si los formuladores de políticas creen que pueden hacer que la inflación vuelva a su objetivo del 2% en dos y medio. horizontes de tres años.
El riesgo de una inclinación moderada en la guía del Banco de Inglaterra también fue señalado por los economistas de BNP Paribas, quienes creen que el jueves será el final del ciclo de endurecimiento del Banco.
«No creemos que el MPC señale como tal, y es probable que la orientación a futuro siga siendo lo suficientemente vaga sobre el futuro camino de la política. Pero los riesgos parecen sesgados hacia una inflexión moderada, particularmente dado el precio de mercado ya elevado para nuevas alzas, en nuestro punto de vista», dijo el economista jefe de BNP para Europa, Paul Hollingsworth, y su equipo en una nota el viernes.
