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Economía y finanzas

El BCE se prepara para modificar la orientación para reflejar su nuevo objetivo de inflación del 2%

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El BCE se prepara para modificar la orientación para reflejar su nuevo objetivo de inflación del 2%


Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), habla durante un video en vivo de la conferencia de prensa virtual sobre la decisión de tasa del banco central.

Bloomberg | Bloomberg | imágenes falsas

La nueva meta de inflación del Banco Central Europeo y sus posibles efectos sobre la política monetaria serán el tema clave de la reunión de esta semana en Frankfurt.

Hay muchas esperanzas de que el banco central de la zona euro dé una sorpresa moderada mientras la presidenta Christine Lagarde sigue enfatizando la necesidad de una respuesta política contundente para evitar un desanclaje de las expectativas de inflación.

«Reconocemos muy específicamente que la proximidad al límite inferior efectivo requiere una acción de política monetaria contundente o persistente», dijo Lagarde durante una sesión de preguntas y respuestas al presentar la nueva estrategia el 8 de julio.

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El BCE elevó efectivamente su objetivo de inflación de «por debajo pero cerca del 2%» a un objetivo simétrico del 2% en el mediano plazo, lo que significa que tanto el exceso como el mínimo están permitidos pero «no son deseables».

La Reserva Federal de Estados Unidos también anunció el año pasado que permitiría que la inflación se disparara más de lo normal como una forma de impulsar el mercado laboral y la recuperación económica. En términos prácticos, esto significa que es menos probable que el banco central aumente las tasas de interés.

Desde el colapso financiero de la zona euro, el crecimiento de los precios al consumidor ha promediado solo el 1,2%. En otras palabras, a pesar de todas las medidas extraordinarias desplegadas en medio de la crisis de la deuda soberana, la inflación no ha logrado el objetivo del BCE durante la última década.

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¿Qué significa esto para la política monetaria? El jurado aún está deliberando.

Si bien algunos esperan algo más que ajustes en la orientación futura del BCE esta semana, otros esperan que se produzca un cambio radical real a finales de este año una vez que haya más claridad sobre la trayectoria económica de la región y la evolución de la pandemia de coronavirus.

«Creemos que los comentarios de los formuladores de políticas durante la semana pasada sugieren que el BCE irá más allá de solo cambiar la orientación futura en su reunión del 22 de julio», dijo Luigi Speranza, economista jefe global de BNP Paribas, en una nota de investigación reciente.

«Nuestro sesgo es pensar que también obtendremos una mayor claridad en el entorno posterior al PEPP, lo que subraya el mensaje de acomodación persistente del BCE», dijo.

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Otros tienen expectativas más moderadas.

«El mensaje clave podría ser, por tanto, que no hay prisa por señalar una política más estricta, incluso en las reuniones de septiembre / octubre», dijo Anatoli Annenkov de Societe Generale.

«Solo esperamos una mejor comprensión del posible final de la fase de crisis de la pandemia a fines de este año, lo que sugiere que las decisiones clave sobre el PEPP solo pueden llegar entonces», agregó.

El BCE presentó un programa de compra de bonos de emergencia en marzo de 2020 para hacer frente al impacto económico de la pandemia. Este programa, conocido como PEPP, está programado para durar hasta marzo de 2022 y sumar hasta 1,85 billones de euros (2,2 billones de dólares).



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