El Banco de Japón está poniendo más énfasis en un indicador de inflación que excluye los costos de combustible y probablemente elevará sus proyecciones de crecimiento del índice en los pronósticos trimestrales que vencen este mes, dijeron tres fuentes familiarizadas con su pensamiento.
La mejora subrayaría la creciente convicción del banco central de que la sólida demanda interna permitirá a las empresas aumentar los precios y mantener la inflación de manera sostenible en torno a su objetivo del 2 por ciento en los próximos años.
Pero era poco probable que la revisión al alza por sí sola desencadenara un aumento inmediato de la tasa de interés, porque muchos funcionarios del BOJ vieron la necesidad de analizar las negociaciones salariales anuales de primavera y las consecuencias de las alzas de las tasas de interés de EE. UU., dijeron las fuentes.
“Los aumentos de precios se están ampliando más de lo esperado inicialmente, una tendencia que podría continuar si los salarios aumentan lo suficiente”, dijo una de las fuentes.
“Al eliminar factores excepcionales como los subsidios del gobierno, la inflación tendencial parece estar cobrando impulso”, dijo otra fuente, expresando una opinión que se hizo eco de la tercera.
El BOJ ha utilizado tradicionalmente la inflación subyacente al consumidor, que excluye el efecto de los alimentos frescos pero incluye los costos de la energía, como un indicador clave para producir pronósticos y guiar la política.
Pero en abril también comenzó a emitir pronósticos para la inflación al consumidor «núcleo-núcleo», que elimina el efecto de los costos de los alimentos frescos y la energía, para comprender mejor la tendencia general de los precios impulsada por la demanda interna.
Con los subsidios gubernamentales a los combustibles y los aumentos programados de las facturas de servicios públicos que confunden las perspectivas de precios de este año, el BOJ ahora se estaba enfocando más en el índice central para determinar si Japón podría lograr aumentos sostenidos de precios, dijeron las fuentes.
En nuevas proyecciones trimestrales que vencen este mes, el BOJ probablemente elevaría sus pronósticos de inflación subyacente para el año fiscal actual que finaliza en marzo y el año fiscal 2023, dijeron.
También podría mejorar ligeramente el pronóstico para el año fiscal 2024, dependiendo de cómo vea la junta las perspectivas de crecimiento salarial, dijeron las fuentes.
CLAVE DE CRECIMIENTO SALARIAL
Las mejoras, que acercarían la perspectiva de la inflación subyacente al objetivo del BOJ, probablemente mantendrán vivas las expectativas del mercado de que el banco central elimine gradualmente su política ultralaxa cuando finalice el segundo mandato de cinco años del gobernador Haruhiko Kuroda en abril.
En los pronósticos actuales, realizados en octubre, la junta proyectó que el nivel promedio del índice de precios al consumidor central-básico este año fiscal será un 1,8 por ciento más alto que en el año fiscal 2021. Espera que el año fiscal 2023 y el año fiscal 2024 muestren aumentos en el índice de 1,6%.
El BOJ emitirá los pronósticos trimestrales después de una reunión de política de dos días que finaliza el 18 de enero.
El aumento de los costos de importación de materias primas ha empujado la inflación muy por encima del objetivo del 2 por ciento del BOJ en los últimos meses, logrando lo que los esfuerzos de estímulo de Kuroda durante una década no habían logrado.
Kuroda ha descartado la posibilidad de un aumento de la tasa de interés a corto plazo porque considera que el BOJ debe seguir apoyando la economía hasta que la actual inflación impulsada por los costos se convierta en una impulsada por la demanda acompañada de salarios más altos.
Pero las tasas de interés a largo plazo de Japón han subido sigilosamente desde que el BOJ sorprendió a los mercados el mes pasado al ampliar la banda alrededor de su objetivo de rendimiento de bonos a 10 años, una medida que los inversores vieron como el preludio de un futuro aumento de tasas.
Los precios al consumidor subyacentes en noviembre aumentaron un 3,7 por ciento respecto al año anterior y los analistas esperan que la inflación se mantenga por encima del 2 por ciento del BOJ en los próximos meses, ya que las empresas continúan trasladando los costos más altos a los hogares.
El crecimiento de los salarios será clave para determinar si la frágil economía de Japón puede resistir el golpe del aumento de los precios y permitir que el BOJ comience a normalizar la política monetaria, dicen los analistas.
Con el descontento público por el aumento de los precios que perjudica los índices de aprobación, el primer ministro Fumio Kishida instó el miércoles a las empresas a ofrecer aumentos salariales que excedan la tasa de inflación.
https://www.reuters.com/markets/asia/boj-raise-forecasts-key-inflation-gauge-sources-2023-01-05/
Categoría: Japón
