Redacción NM
El Banco de Japón pondrá fin a su política de control de rendimiento a largo plazo este año, dijo la mayoría de los economistas en una encuesta de Reuters, anticipando el nuevo liderazgo del académico Kazuo Ueda para desmantelar el complejo esquema de flexibilización y restaurar la funcionalidad del mercado de bonos.
La desaparición del control de la curva de rendimiento (YCC) ha sido el foco del mercado para el banco central japonés después de que su creador, el actual gobernador Haruhiko Kuroda, termine su segundo mandato de cinco años el 8 de abril.
Aunque todos menos uno pronosticaron ninguna sorpresa en la última revisión de tasas de Kuroda esta semana, la mitad de los economistas en la encuesta dijeron que Ueda realizará ajustes adicionales dentro de tres meses, si no un abandono total, al YCC, como ampliar un rendimiento de 10 años. rango de límite de 0.5%.
Catorce de los 26 que respondieron a una pregunta sobre el YCC esperaban que el BOJ lo terminara este año, mostró la encuesta del 28 de febrero al 6 de marzo. Ocho de ellos votaron por abril-junio, cuatro por julio-septiembre y dos por octubre-diciembre.
“Ueda ha argumentado que el control de rendimiento a largo plazo es un esquema que no admite ajustes”, dijo Hiroshi Namioka, estratega jefe y administrador de fondos de T&D Asset Management, quien espera que Ueda elimine YCC en su primera reunión de política a fines de abril. “Un cambio drástico es plausible”.
Cuatro encuestados dijeron que el final del YCC ocurrirá el próximo año y otros ocho lo proyectaron en 2025 o más tarde. Ninguno seleccionó la opción “BOJ no terminará YCC”.
En una pregunta separada sobre qué haría el BOJ si modificara el YCC antes de finalizarlo, 14 de 23 analistas eligieron ampliar nuevamente su rango de fluctuación de rendimiento después de duplicarlo al 0,5 por ciento en diciembre. Los nueve economistas restantes esperaban apuntar a un rendimiento a más corto plazo.
El rendimiento de los bonos del gobierno de Japón a 10 años ha superado el techo del 0,5 por ciento del BOJ varias veces incluso después del ajuste de diciembre, ya que los inversores sospechan de la sostenibilidad de YCC.
“Si bien cualquiera de los dos medios es posible, la ampliación del rango sería más natural si el BOJ atribuyera el ajuste a la mejora de la funcionalidad del mercado”, dijo Masamichi Adachi, economista jefe de UBS.
La mitad de los 24 encuestados esperaban el ajuste adicional de YCC en abril-junio. Siete lo anticiparon en la segunda mitad de 2023, mientras que tres lo vieron en la primera mitad de 2024.
¿LA ÚLTIMA SORPRESA DE KURODA?
Es poco probable que el gobernador Kuroda sacuda al mercado en su última reunión de política del BOJ del 9 al 10 de marzo, según el 96 por ciento de los 28 que respondieron a una pregunta, diciendo que el próximo jefe nominado, Ueda, está mejor posicionado para llevar a cabo cualquier revisión o renovación de Kuroda. la era de la flexibilización monetaria.
Solo un economista esperaba un movimiento sorpresa esta semana. «Esperar hasta la reunión de abril para poner fin al YCC corre el riesgo de otro gran ataque especulativo en el techo de rendimiento que obligaría al BOJ a comprar más JGB y empeoraría aún más el funcionamiento del mercado de bonos», dijo Darren Tay de Capital Economics.
Fuentes familiarizadas con el pensamiento del BOJ han dicho a Reuters que es poco probable que el banco central haga cambios importantes en el YCC dada la incertidumbre sobre si los salarios subirán lo suficiente como para mantener la inflación de manera sostenible en torno a su objetivo del 2 por ciento.
Otra pregunta de la encuesta que permitió respuestas múltiples mostró que 17 de los 27 encuestados dijeron que una perspectiva de inflación para el próximo año fiscal y más allá del 2 por ciento instará al BOJ a normalizar su relajación masiva.
Trece economistas seleccionaron un giro positivo en la brecha de producción de Japón como desencadenante de la normalización. Once eligieron salarios que superan la inflación del consumidor y siete señalaron efectos secundarios más claros de la política del BOJ que se observan en el mercado de bonos.
Las proyecciones de los analistas para el crecimiento económico de Japón y la inflación al consumidor se mantuvieron prácticamente sin cambios desde una encuesta de febrero, según las estimaciones medianas de alrededor de 30 encuestados.
Categoría: Japón
