Mientras surgen preguntas sobre cuánto tiempo podrían permanecer inactivas las líneas ferroviarias canadienses, algunos economistas sostienen que el Banco de Canadá debería mirar más allá de cualquier interrupción mientras busca controlar la inflación y aliviar la presión sobre la economía estancada.
El gobierno federal intervino el jueves en un cierre ferroviario que comenzó más temprano ese día, prometiendo imponer un arbitraje vinculante para llegar a un acuerdo entre CN Rail, Canadian Pacific Kansas City y el sindicato que representa a más de 9.000 trabajadores del país.
Sin embargo, la Conferencia Ferroviaria de Teamsters Canada dijo el viernes que impugnaría la orden del Ministro de Trabajo ante los tribunales.
La incertidumbre sobre cuánto tiempo pueden durar estas interrupciones podría tener consecuencias nefastas para la economía canadiense, dada la función fundamental que desempeñan las líneas ferroviarias en el transporte de mercancías de costa a costa para sectores como la agricultura, la automoción y el comercio minorista.
El impacto sobre la economía de Canadá podría convertirse en una bola de nieve si la interrupción del servicio ferroviario se prolonga, según un análisis del Banco de Montreal.
El economista senior Robert Kavcic dijo en una nota a clientes el jueves por la mañana que otro “shock de oferta” para la economía podría, en el corto plazo, dañar el crecimiento y avivar la inflación, justo cuando las presiones sobre los precios finalmente están volviendo a estar bajo control.
La inflación se redujo al 2,5 por ciento anual en julio, continuando una tendencia de enfriamiento observada durante gran parte del año.
Pero los problemas en la cadena de suministro fueron el núcleo de los primeros días del actual episodio inflacionario: la demanda de los consumidores explotó en la recuperación de la pandemia, mientras que la escasez de semiconductores y los largos tiempos de entrega hicieron subir los precios de bienes como vehículos y electrodomésticos.
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El colega de Kavcic, el economista de BMO Erik Johnson, dijo a Global News esta semana que gran parte del alivio inflacionario de los últimos tiempos ha provenido de esos bienes.
Los retrasos en la reincorporación de esos productos al mercado podrían “poner en peligro” algunos de los recientes avances logrados para controlar las presiones sobre los precios, afirmó.
“Cuanto más difícil sea para los minoristas reponer esos productos y colocarlos en los estantes, es posible que comencemos a ver que parte de esa presión deflacionaria disminuye. Y eso es algo que ciertamente podría hacernos retroceder un poco en nuestra búsqueda por llevar la inflación de regreso al objetivo”, dijo.
El Banco de Canadá ha bajado su tasa de interés de referencia en sus decisiones más recientes de junio y julio, y muchos economistas esperan que el banco central continúe recortándola en las tres reuniones restantes de este año.
James Orlando, director de economía de TD Bank, dijo a Global News la semana pasada que incluso si el cierre ferroviario ejerce una presión al alza sobre la inflación, la pregunta es si ese impacto sería “sostenido”.
En el caso de una interrupción del servicio ferroviario, que rara vez se ha prolongado más de una semana en la historia reciente de Canadá, Orlando sostiene que es muy probable que cualquier impacto inflacionario sea temporal.
“Cualquier banquero central diría que si algo es temporal hay que revisarlo”, afirma.
Al evaluar el impacto en la economía más amplia de Canadá de un cierre ferroviario, Kavcic comparó el último cierre con episodios similares en 2012 y 2019, que duraron aproximadamente ocho días.
La producción ferroviaria cayó entre un cuatro y un seis por ciento en estos casos, lo que, señaló, es “muy pequeño en la gran escala de la economía canadiense”.
Pero como muchos sectores de la economía dependen de la red ferroviaria, el producto interno bruto real total cayó 0,1 puntos porcentuales como resultado de esos dos ejemplos.
En este caso, BMO proyecta una disminución similar por semana en que los trenes están detenidos, y el impacto aumenta cuanto más se prolonga el cierre ferroviario.
Si bien esto puede parecer menor, unas pocas décimas de punto porcentual aquí y allá podrían significar la diferencia entre un crecimiento negativo y positivo para la economía de Canadá en un período determinado: las primeras estimaciones de Statistics Canada para junio indican que el PIB real crecerá solo un 0,1 por ciento en el mes, por debajo del 0,2 por ciento en mayo.
Un análisis similar del economista senior del CIBC, Andrew Grantham, también proyecta que un cierre prolongado podría provocar una contracción en la economía canadiense.
“Un bloqueo de una semana, incluidos los impactos indirectos, reduciría casi medio por ciento del PIB anualizado del tercer trimestre, pero extenderlo a un mes completo pondría el crecimiento del tercer trimestre en territorio negativo”, dijo en una nota a clientes el jueves.
Grantham también señaló que una disputa ferroviaria podría reavivar algunos focos inflacionarios, pero señaló que “el efecto sobre la inflación sería menor que el impacto negativo sobre el PIB”.
Las comunicaciones recientes del Banco de Canadá incluyen un alejamiento de los temores de que la inflación no regrese al dos por ciento y mayores preocupaciones sobre los impactos en el mercado laboral y la economía en general.
«Esperamos que el Banco de Canadá analice cualquier impacto a corto plazo sobre los precios, dejando la política monetaria en camino hacia recortes de tasas en las tres fechas de decisión restantes este año», dijo Grantham.
— con archivos de Uday Rana de Global News
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