Redacción NM
Los presupuestos de defensa en todo el mundo están aumentando y las empresas de defensa se están beneficiando de la creciente demanda de sus productos. Elbit Systems (TASE: ESLT; Nasdaq: ESLT) también sigue informando de grandes contratos. Su cartera de pedidos alcanzó un récord de 17.800 millones de dólares a finales del año pasado, y justo esta semana la compañía anunció contratos por valor de 760 millones de dólares para el Ministerio de Defensa israelí, el último de muchos anuncios de este tipo en los últimos meses, con grandes pedidos provenientes de Estados Unidos, Europa y Australia.
Sin embargo, aunque las acciones del sector de defensa han subido aproximadamente un 8% en lo que va de año y un 18,5% en los últimos doce meses, la participación de Elbit está de capa caída. El precio de las acciones ha bajado un 6,2% en lo que va del año, a poco menos de 200 dólares, que es similar al precio justo antes de que estallara la guerra de Espadas de Hierro en octubre del año pasado, lo que le dio a la empresa una capitalización de mercado de 8.900 millones de dólares. Elbit Systems, dirigida por Bezhalel Machlis y controlada por Federmann Enterprises de Michael (Mikey) Federmann (44%), publicará sus resultados financieros del primer trimestre la próxima semana.
«Los inversores extranjeros no están interesados en el mercado israelí»
¿Cuál es la explicación del mediocre desempeño de la acción? Dos analistas con los que hablamos mencionaron un sentimiento negativo hacia las acciones israelíes. «Elbit es una acción israelí», dice Liran Lublin, jefe de investigación de IBI Investment House, «y hay muchas buenas acciones israelíes que están teniendo un rendimiento inferior: Bezeq, los bancos, Bazan con resultados récord y un precio de las acciones en caída. Los inversores extranjeros están «No estamos interesados en el mercado israelí, y los propios israelíes están decidiendo mirar al extranjero. Estamos viendo que muchos extranjeros salen de la bolsa y no hay suficientes israelíes comprando para detener la caída».
Omri Efroni, analista de Oppenheimer Israel, añade: «Existe una tendencia de sentimiento antiisraelí, que puede ejercer una gran presión sobre los inversores extranjeros para que vendan las acciones». Cita al Bank of Nova Scotia, cuya empresa de gestión de activos Scotiabank vendió recientemente el 40% de su participación en Elbit. Según un documento presentado ante la SEC (la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU.), el banco tenía una participación del 2,5% en Elbit al final del primer trimestre, frente al 4,2% al final del trimestre anterior. Esto se debe a que también vendió acciones en el cuarto trimestre. Esto implica ventas de acciones por una suma de unos 150 millones de dólares durante el primer trimestre. Si el banco todavía tiene la misma participación hoy, valdría 225 millones de dólares. Según Efroni, el banco no quería asociarse con la acción. Bloomberg ya informó en el pasado que el banco ha sido blanco de protestas y peticiones debido a su participación en Elbit.
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Efroni afirma que, además de la presión sobre los inversores extranjeros, el problema también es la baja liquidez de las acciones del Nasdaq, que lo deprime. Él cree que al mismo tiempo hay instituciones que quieren invertir en acciones de defensa, debido al alto gasto en defensa en EE.UU. y Europa, para que puedan aparecer nuevos compradores, pero es difícil saber cuándo podría suceder. Oppenheimer otorga a Elbit una calificación de «rendimiento superior» con un precio objetivo de 256 dólares, un 28% por encima del mercado.
Según Lublin de IBI, otro factor que afecta negativamente a Elbit Systems, aunque en menor medida que el sentimiento negativo general, es su flujo de caja. «Al final, cuando se analizan las cifras del año pasado y las futuras, se ve un crecimiento impresionante en los pedidos pendientes y en los ingresos, y un entorno macroeconómico favorable, ya que los presupuestos de defensa en todo el mundo están aumentando», afirma. «Elbit entró en este período con un ratio P/E algo mayor, lo que refleja las expectativas de crecimiento del mercado. Todo esto aún no se ha reflejado en el flujo de caja de la empresa. El Ministerio de Defensa pagó sus deudas en el cuarto trimestre (Elbit declaró anteriormente que El Ministerio de Defensa israelí no había pagado sus deudas, S. HV.), pero luego se abrió de nuevo un déficit de liquidez.»
Lublin añade que «lo que interesa al mercado en períodos de incertidumbre no es sólo el crecimiento, sino también cuánto flujo de caja puede generar una empresa, y en este punto Elbit tiene mucho trabajo por hacer». La recomendación de IBI para Elbit es «Rendimiento de mercado», con un precio objetivo de 220 dólares, un 10,2% por encima del precio actual de la acción.
¿Qué deberíamos esperar en los resultados financieros trimestrales de la próxima semana?
Efroni: «Me gustaría ver principalmente una mejora en su margen de beneficio operativo. Por el lado de la demanda, no hay preocupaciones. Nos gustaría ver la capacidad de la empresa para mejorar las existencias y el beneficio operativo, y reducir los gastos financieros».
Lublin: «Supongo que en los informes veremos un buen crecimiento en la línea de ingresos y un buen crecimiento adicional en la cartera de pedidos; hemos visto los contratos que se han firmado. Los gastos financieros serán altos, en un nivel similar respecto a trimestres anteriores, debido al entorno de tipos de interés. En general, debería ser un informe que no esté nada mal, porque el entorno es propicio para el crecimiento».
Si bien Elbit Systems ha tenido un rendimiento inferior, hay pequeñas empresas de defensa en la Bolsa de Tel Aviv que han subido considerablemente. Aryt Industries (TASE: ARYT), por ejemplo, que fabrica fusibles y que anunció esta semana un pedido de 150 millones de NIS del Ministerio de Defensa, se ha disparado un 152% el año pasado. La empresa de cámaras especializada Next Vision (TASE: NXSN) y las empresas de electroóptica Imco Industries (TASE: IMCO) y ThirdEye Systems (TASE: THES) también han aumentado considerablemente.
No hubo comentarios por parte de Elbit Systems.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 23 de mayo de 2024.
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