Redacción NM
En su última oración en la conferencia de prensa de ayer después de anunciar un aumento de la tasa del 0,5%, en respuesta a la pregunta final, el gobernador del Banco de Israel, el profesor Amir Yaron, hizo una advertencia que insinuaba que el Banco de Israel y el nuevo gobierno podrían estar en un curso de colisión.
El Prof. Yaron habló sobre la posibilidad de que el presupuesto que aprobará el gobierno entrante aumente el déficit más de lo previsto, alimentando la inflación. Tal escenario, insinuó el Gobernador, podría llevar al Banco de Israel a un camino de tasa de interés más rígido. O en palabras del Prof. Yaron: “Si hay una expansión muy, muy grande (del presupuesto), afectará la inflación y esto es algo que también tendremos que tener en cuenta en nuestras políticas futuras”.
El presupuesto cumple con los compromisos de la coalición
En su decisión de esta semana, el Banco de Israel subió el tipo de interés un 0,5% hasta el 3,75%, completando así siete subidas de tipos por un total del 3,65% desde abril pasado. Según la previsión del departamento de investigación del Banco de Israel, las subidas de tipos de interés alcanzarán el 4% este año y luego se mantendrán en este nivel durante un período de tiempo. Pero como subrayó Yaron, y como ya hemos visto durante el último año, todo está sujeto a cambios. En todo caso, parece que el cambio puede ser al alza, a una tasa de interés más alta.
La tasa de interés del Banco de Israel ya está «restringiendo» la economía, lo que significa que está ralentizando la actividad. Según el departamento de investigación del Banco de Israel, en 2023 el crecimiento del PIB se desacelerará al 2,8 %, mientras que el desempleo subirá al 4 % (en EE. UU. y Europa, el gobernador dijo que el crecimiento sería cero). Todo esto es con el fin de volver a la estabilidad de precios. Según el Banco de Israel, la inflación en Israel se mantendrá alta durante los próximos dos meses y luego comenzará a caer. El Banco de Israel prevé una inflación del 3 % en 2023, en el extremo superior de su rango objetivo anual del 1 % al 3 %, cayendo al rango medio del 2 % en 2024.
Esto es solo un pronóstico, y hay una variedad de factores que pueden alterarlo. “Riesgos a la previsión”, como los llama el Banco de Israel. Algunos de los riesgos vienen del exterior. Por ejemplo, la guerra en Ucrania y un invierno frío en Europa que provocará un aumento de los precios de la energía, así como la situación en China. Pero también hay «riesgos domésticos», y podrían ser planteados por la política del gobierno.
El gobierno entrante claramente planea aumentar el gasto, y hay una serie de compromisos que se incluyeron en los acuerdos de coalición. Pero tanto para los políticos como para el Banco de Israel, está claro que no todos estos compromisos se perfeccionarán. Esta es la naturaleza de los acuerdos de coalición. Por lo que la previsión tiene en cuenta que en la práctica el presupuesto se incrementará «solo en una parte del costo estimado de los acuerdos de coalición», y además, que los convenios salariales a firmar en el sector público solo incluirán «moderados» aumentos salariales.
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Pero, ¿qué pasa si las adiciones al presupuesto son mayores de lo esperado, lo que resulta en un déficit mayor? Este es el riesgo interno al que se refiere el pronóstico del Banco de Israel, y Yaron se refirió a él. Dijo: «Cuanto mayor sea la expansión fiscal, entonces la inflación, la relación deuda-PIB y los rendimientos en el mercado de capitales serán más altos que los que se muestran en el pronóstico».
Lo que está implícito en esta oración, pero no declarado explícitamente, es que todo esto llevará al Banco de Israel a subir la tasa de interés aún más. Solo así se puede entender la frase con la que el Gobernador eligió cerrar la rueda de prensa: “Va a afectar la inflación y eso es algo que también tendremos que tener en cuenta en nuestras políticas futuras”.
Hasta ahora, el ministro de Finanzas, Bezalel Smotrich, se ha expresado con un espíritu similar al del gobernador del Banco de Israel. En su ceremonia de inauguración a principios de esta semana, habló sobre la responsabilidad presupuestaria, la moderación y el mantenimiento de los marcos. Todavía está por verse cómo estos énfasis se reflejarán en el presupuesto real.
Además de las preguntas relacionadas con el presupuesto en su conjunto, como cuánto es el presupuesto y qué tan grande es el déficit, también hay una pregunta separada, qué contiene el presupuesto y adónde va el dinero. ¿Se dedicará a programas que «fomenten el crecimiento y los que beneficien a toda la población», como enfatizó Amir? Al asumir el cargo, Smotrich habló de un presupuesto «sesgado hacia el crecimiento y el desarrollo de infraestructura». Pero la inversión en capital humano y la población en su conjunto no son exactamente los énfasis en el corazón de los acuerdos de coalición. Aquí también, aún no está claro cómo será el presupuesto real.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 3 de enero de 2023.
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