El informe de empleos muestra una mejora, pero no lo suficiente como para que la Fed hable sobre la reducción gradual

La contratación mejoró en mayo, pero 559.000 nuevos puestos de trabajo no son suficientes para impulsar a la Reserva Federal a comenzar a hablar de reducir sus compras de bonos.

El informe del viernes del Departamento de Trabajo sobre nuevas nóminas estuvo por debajo de las 671.000 esperadas, pero tampoco fue lo suficientemente débil como para arrojar serias dudas sobre la recuperación económica, aunque revela los problemas subyacentes de la escasez de trabajadores y el desajuste laboral.

Los datos moderadamente sólidos ayudaron a impulsar las acciones ligeramente al alza, y los rendimientos de los bonos del Tesoro voltearon antes de bajar. El rendimiento de referencia a 10 años cayó al 1,58%. Los rendimientos se mueven en sentido opuesto al precio.

John Briggs, jefe global de estrategia de escritorio de NatWest Markets, dijo que el informe era «Ricitos de oro» para los activos de riesgo y «no demasiado caliente para traer a la Fed ni demasiado frío para preocuparse por la economía».

«Estás en una zona en la que está bien. Es mejor que el mes pasado», dijo Briggs. «No es como si fueran 1,2 millones, y no nos va a asustar por la Fed. El próximo evento es el IPC de la próxima semana, y la gente se va a preocupar de que sea fuerte».

Los datos de inflación más calientes de lo esperado, como el índice de precios al consumidor de abril, han ayudado a alimentar la especulación de que la Fed podría comenzar a hablar de reducir sus compras de bonos. El IPC de mayo, que se informará el jueves, sigue el fuerte ritmo de 4,2% de los titulares de abril.

Algunos estrategas esperan que el banco central esté listo para hablar sobre recortar las compras de bonos para cuando se reúna para el Simposio económico de Jackson Hole de la Fed a fines de agosto, pero algunos profesionales del mercado dijeron que un informe de empleo muy sólido podría haber puesto el tema sobre la mesa cuando la Fed se reúna del 15 al 16 de junio.

La intención de la Fed es discutir primero la reducción de sus $ 120 millones mensuales de compra de bonos meses antes de tomar medidas. Luego pasaría muchos meses más reduciendo el tamaño de sus compras. Al final de ese período, la Fed puede estar en camino de considerar aumentar las tasas de interés, lo que el mercado no espera hasta 2023.

En el informe de mayo, la tasa de desempleo cayó a 5.8% desde 6.1% mientras que la tasa de participación cayó levemente a 61.6%. El crecimiento del empleo de abril se revisó al alza el viernes a 278.000 desde 266.000, pero todavía era aproximadamente una cuarta parte de lo que se esperaba para ese mes.

«Ciertamente, este no es el ‘millón de empleos por mes’ que parecía la expectativa del caso base para fines de la primavera antes de los datos de nóminas de abril, pero tampoco es un desastre», dijo el economista de Jefferies Thomas Simons. «Los datos son consistentes con otros indicadores de escasez de mano de obra que ya se entendía bien anteriormente y que debería disminuir un poco a medida que los programas mejorados de beneficios por desempleo continúen expirando durante el verano».

Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Barclays, dijo que el informe de mayo estuvo cerca de lo que esperaba y que prevé un ritmo constante de contratación en los próximos meses. «Si tenía una preocupación, era que la tasa de participación volvió a bajar. Todavía hay muchas distorsiones y desajustes en la fuerza laboral. Para mí, esa es una pregunta crucial a largo plazo», dijo. «¿Podemos hacer que la gente vuelva a entrar? ¿Estamos subestimando la fricción en el mercado laboral en este momento? Creo que se resolverá por sí solo. Puede tomar dos o tres meses. Simplemente va a tomar tiempo para que ocurra el proceso de emparejamiento».

Gapen dijo que no espera ver cifras millonarias para la creación de empleos en los próximos meses, y no espera que la Fed se concentre todavía en reducir sus compras de activos.

«No creo que la discusión sobre la reducción gradual en junio sea tan animada», dijo. «Creo que este número les dice que la tasa de contratación es sólida, pero no espectacular. Continuará progresando, y deberían permanecer firmes en este momento».

Gapen tampoco cree que el informe del IPC impulse a la Fed a actuar antes de lo esperado. «Creo que será fuerte. Reflejará cierta normalización en los precios de los servicios que habían estado deprimidos durante la pandemia», dijo.

La Fed ha dicho que espera un período de mayor inflación que resultará transitorio. Las lecturas de abril y mayo deberían ser más altas de lo normal, en parte debido a las comparaciones con los niveles débiles del año pasado.

Los economistas han estado observando los datos salariales en busca de signos de inflación. Los salarios medios por hora crecieron un 2% año tras año.