Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante las operaciones de la tarde del 3 de junio de 2024.
Miguel M. Santiago | imágenes falsas
El sorprendente ritmo de crecimiento del empleo y de los salarios de mayo se sumó a la convicción de que la Reserva Federal permanecerá en suspenso durante este verano y posiblemente más allá.
La Oficina de Estadísticas Laborales informó el viernes que las nóminas no agrícolas aumentaron en 272.000 durante el mes, considerablemente más que el consenso de Wall Street de 190.000 y muy por encima del aumento comparativamente moderado de 165.000 de abril. Además, los ingresos medios por hora aumentaron un 4,1% en los últimos 12 meses, más de lo esperado.
Más allá de señalar un mercado laboral aún vibrante, los datos al menos se suman a la narrativa de que la Reserva Federal no tiene que apresurarse a bajar las tasas de interés.
A medida que la inflación supera el objetivo del 2% del banco central, hay escasa evidencia de que las tasas más altas estén poniendo en peligro indicadores generales del crecimiento económico.
«Me ha desconcertado un poco el juego de salón sobre cuándo comenzará la Reserva Federal a recortar», dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. «He estado más del lado de que ninguno de los componentes del doble mandato de la Reserva Federal apunta a la necesidad de comenzar a recortar, y un nivel más alto durante más tiempo significa que no podría pasar nada este año».
El «doble mandato» de la Reserva Federal implica mantener tanto el pleno empleo como los precios estables.
Incluso con la tasa de desempleo aumentando al 4% en mayo, el mercado laboral parece vibrante.
Sin embargo, en el otro lado del mandato, la inflación todavía está muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. La mayoría de los medidores tienen precios que aumentan anualmente a una tasa de aproximadamente el 3%, significativamente por debajo de los picos de mediados de 2022, pero aún están calientes.
Bajando expectativas
Tras las cifras de empleo, los operadores de futuros redujeron sus apuestas sobre recortes de tipos.
Los precios de los futuros de fondos federales indicaban que casi no había posibilidades de una reducción ni en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la próxima semana ni en los días 30 y 31 de julio. A partir de ahí, los precios indican una probabilidad de alrededor del 50-50 de un movimiento en septiembre, y sólo alrededor de un 46% de probabilidad de que la Reserva Federal aplique un segundo recorte antes de fin de año, según el FedWatch del Grupo CME medida el viernes por la tarde.
Todas esas probabilidades cayeron drásticamente desde los niveles del jueves.
Sin embargo, los inversores no deberían volverse demasiado pesimistas, según Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global del gigante de gestión de dinero BlackRock. Señaló la debilidad en la demanda de trabajadores, como lo muestra un informe a principios de esta semana que indica que las ofertas de empleo continúan desacelerándose.
Además, la encuesta de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo, mostró una disminución en el empleo de 408.000 personas y una tendencia continua de empleo a tiempo parcial que supera con creces a los empleos a tiempo completo.
«Y así, el mandato de la Reserva Federal de estabilidad de precios y pleno empleo se equilibra en gran medida», escribió Rieder en un análisis posterior al informe. «Con estas condiciones, la Reserva Federal puede reducir la tasa de los Fondos Federales desde un territorio muy restrictivo a un posicionamiento meramente restrictivo».
«Creemos que el Comité todavía puede empezar a recortar la tasa de política en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre, con el deseo de lograr un recorte más este año, pero las lecturas de inflación obtenidas aquí deben respaldar esto», añadió.
De manera similar, Citigroup, muy por encima del consenso en Wall Street, ya que la empresa seguía esperando recortes agresivos de las tasas, dijo que ahora considera que la Reserva Federal no actuará hasta septiembre, pero luego continuará recortando las tasas a partir de ese momento.
«El informe de empleo no cambia nuestra opinión de que la demanda de contratación, y la economía en general, se está desacelerando y que esto en última instancia provocará que la Reserva Federal reaccione con una serie de recortes que comenzarán en los próximos meses», escribió el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst.
