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¿El regulador de Israel aprobará el acuerdo de Abu Dhabi de Phoenix?

Abu Dhabi credit: Shutterstock, Mo Azizi

El anuncio de la semana pasada de que Abu Dhabi Development Holding Co. (ADQ) comprará el control de la compañía de seguros más grande de Israel. Israel Phoenix Assurance Ltd. (TASA:PHOE1; PHOE5) continúa haciendo olas en la Bolsa de Valores de Tel Aviv (TASE).

Por el momento, es difícil saber si el regulador local permitirá que los fondos estadounidenses Centerbridge y Gallatin Point Capital vendan una participación de 25% a ADQ. Si el acuerdo sigue adelante, será por 2300 millones de NIS, lo que refleja una valoración de la empresa de 9200 millones de NIS para el Phoenix.

También hay quienes en el mercado de capitales y entre el público de Israel se oponen al acuerdo y argumentan que, como mínimo, las restricciones deberían endurecerse a cualquier nuevo propietario de una compañía de seguros que administre más de NIS 370 mil millones en activos, la gran mayoría de que son ahorros públicos en Israel.

Un alto gerente de mercado de capitales dijo: «Si yo fuera el Supervisor de Mercados de Capitales, Seguros y Ahorros, que es el principal regulador que debe aprobar el acuerdo, no lo aprobaría en absoluto o lo aprobaría sujeto a un estricto control». condiciones mucho más estrictas que las establecidas por el Supervisor.

Menciona la circular sobre «directores de organizaciones públicas», que actualmente dice, entre otras cosas, que el presidente de la junta no tiene que ser israelí, ni siquiera vivir en Israel de forma permanente. Pero el gerente senior del mercado de capitales dice que para proteger los intereses de los ahorradores, las condiciones deben endurecerse y agrega que el presidente de la junta y la mayoría de los miembros de la junta directiva deben ser israelíes. También insiste en que se debe asegurar el cumplimiento de otra condición que se define en la misma circular, por la cual todos los miembros del comité de inversiones en una empresa deben tener ciudadanía israelí, residir en Israel y dominar el hebreo.

Él dice que el Supervisor puede recibir asistencia para reducir la participación extranjera de otros reguladores, como el Banco de Israel, con respecto a las preocupaciones sobre el lavado de dinero, y la Autoridad de Valores de Israel (ISA), ya que Phoenix posee una empresa para administrar carteras de inversión. y fondos mutuos.

Él dice: «La principal preocupación es sobre la capacidad de evitar la intervención de una organización extranjera en la gestión de inversiones, de una manera que incline las inversiones en una dirección que coincida con la política general de ese órgano de gobierno. Es posible enmarcar y definir la actividad para evitar ese sesgo, pero como (ADQ) es un fondo del gobierno, se complica, en cualquier cosa que busquen intervenir, y como alguien que conoce de cerca el mercado de capitales, sé que los organismos extraños tienden a intervenir, inmediatamente tomará un color político y señalará el peligro de una crisis diplomática».







En cuanto a las restricciones impuestas a cualquier empresa compradora, las compara con intentar atrapar el agua en una piscina, que siempre buscará el punto débil para salir. «No importa cuánto intenten pensar de antemano cómo evitar la interferencia, aquellos que quieran intervenir y controlar las palancas de presión pueden obtener lo que quieren. Es difícil cerrar todas las lagunas. Por otro lado, si una empresa compra otra empresa, no puedes decirles que esto está prohibido o aquello está prohibido, porque entonces se preguntan qué están obteniendo de la inversión que han hecho, es imposible neutralizarlos completamente de influencia porque ellos son la parte controladora , por lo que también hay un límite a las restricciones».

En un mercado pequeño como Israel, los riesgos son especialmente grandes

Por supuesto, los intentos de los propietarios controlantes de influir en las corporaciones financieras bajo su control no son relevantes solo para los propietarios controlantes extranjeros. Basta recordar el control de IDB y, por lo tanto, de Clal Insurance por parte de Nochi Dankner hace más de una década, para comprender que el riesgo de la intervención de un accionista controlador nacional en un mercado tan pequeño como Israel puede ser aún mayor.

Sin embargo, a diferencia de la interferencia interna israelí en las relaciones de poder entre los propietarios mayoritarios y los comités de inversión, que deberían estar completamente separados del directorio y la gerencia, cuando se trata de un fondo controlado por un gobierno extranjero, cualquier desacuerdo puede tener un tono geopolítico.

“La conclusión es que es peligroso aprobar el acuerdo, no solo en términos de intentos de interferir en las inversiones, con todas las restricciones que se impondrán, sino por el potencial explosivo que podría conducir a un deterioro de las relaciones entre Israel. y Abu Dhabi. Pero está claro que el primer ministro entrante, Benjamin Netanyahu, tiene interés en este asunto para demostrar que los Acuerdos de Abraham están dando sus frutos. «Obviamente, habrá presión tanto del comprador como de los vendedores. Los fondos de EE. UU. preguntarán si Israel es un mercado libre solo cuando se puede comprar, pero cuando se quiere vender, entonces ya no es un mercado libre», dice el gerente senior del mercado de capitales. «No sé quién se convertirá en el Supervisor de Mercado de Capitales, Seguros y Ahorro (actualmente Amit Gal ocupa el cargo de suplente), pero tendrán que ser muy fuertes para soportar todas estas presiones”.

«El cambio no sucede en un día sino que se filtra»

Inmediatamente después de la publicación de la firma del memorando de entendimiento para comprar el control del Phoenix, una figura política le dijo a «Globes» que la decisión de aprobar el acuerdo debería tomarse a nivel político y no por los reguladores debido al interés del gobierno israelí en cumpliendo el compromiso de los Emiratos Árabes Unidos de invertir 10.000 millones de dólares en Israel.

La figura política de alto nivel dijo: «Si se tratara de una empresa privada de Abu Dabi, podría haber pasado por los canales profesionales y probablemente no habría razón para descalificarla, al igual que no descalificaron los fondos estadounidenses que controlan el mercado israelí». grupo de seguros de hoy. Pero dado que es un fondo propiedad del gobierno, es más fácil ser malo y decir que no de antemano. ¿Será esto útil? No estoy seguro.

«¿Pero los emiratíes realmente podrán cambiar el ADN de Phoenix? ¿Reencauzar las inversiones o bloquear las reformas? Hay muy buenas personas en Phoenix hoy. Pero, ¿qué pasará si mañana cambian? El mandato de los miembros del comité de inversiones será final y podría haber presión para nombrar nuevos directores y un miembro externo de la junta. Todo puede cambiar. Cuando se vende una empresa y llega un nuevo propietario controlador con una cultura organizacional diferente, el cambio no ocurre en un día, pero se filtra lentamente. No es necesario que los compradores hagan cambios drásticos, basta con que transmita mensajes invisibles para que las personas de la organización entiendan lo que quiere el comandante y se alineen hacia donde sopla el viento”.

«El fondo de Abu Dabi no necesita los ahorros»

Por otro lado, un exejecutivo de una empresa de servicios financieros que conoce bien lo que sucede entre las aseguradoras y el regulador, está menos preocupado por la identidad del potencial comprador, en comparación con los anteriores interesados ​​en Phoenix, como los fondos de inversión chinos. . “La preocupación con los chinos era que tratarían de desviar los fondos de los ahorradores hacia usos que les convengan, pero que no sean buenos para los ahorradores israelíes. Este no es el caso aquí. El fondo de Abu Dhabi no necesita fondos, tienen exceso fondos, por lo que la situación es la contraria: querrán invertir.

“Es por eso que no me preocupa que desvíen fondos para malos usos o que retiren fondos. Lo único que podría pasar es que quisieran participar como coinversionistas en las inversiones de Phoenix, y no lo hago. no veo nada malo en eso. Aumentará la participación del Estado de Israel por parte de las partes con las que queremos estar en contacto. Estos fondos traen conocimiento y conexiones y Phoenix puede construir sobre eso, por lo que también hay beneficios en el trato y no solo preocupaciones».

Según este ejecutivo, la cuestión no es dar o no un permiso, sino en qué condiciones. «En cualquier caso, el regulador de seguros tiene derecho a intervenir en lo que está pasando en la aseguradora desde ahora hasta nuevo aviso, y si están lo suficientemente atentos, podrán asegurarse de que no suceda nada inapropiado. También escuché preocupaciones sobre el uso de la información de los clientes. Quienes tienen control sobre una compañía de seguros o cualquier otro organismo institucional no tienen información individual, sino de forma agregada que no permite su identificación.”

Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 21 de diciembre de 2022.

© Copyright de Globes Publisher Itonut (1983) Ltd., 2022.


Fuente

Written by notimundo

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