El Banco de Japón provocó una fuerte caída del yen frente al dólar el jueves, con el tipo de cambio alcanzando la marca de 130 JPY, luego de que se mantuvo firme en medio de una ola mundial de aumentos de tasas de interés al dejar sin cambios su estímulo monetario e indicar que más rápido el crecimiento de los precios en el próximo año no durará.
El banco central mantuvo sin cambios su configuración de control de la curva de rendimiento y la escala de sus compras de activos, según un comunicado. La decisión había sido ampliamente esperada entre los economistas a pesar de la especulación en curso de que el BOJ podría tomar medidas a la luz de la reciente caída del yen a un mínimo de dos décadas.
El BOJ dijo que realizaría compras de bonos de tasa fija todos los días hábiles mientras reafirmaba su determinación de defender su objetivo de rendimientos a 10 años como parte de sus medidas de estímulo.
El yen se debilitó bruscamente frente al dólar después de la decisión y superó la marca de los 130 yenes a media tarde en Tokio, la tasa más baja del par de divisas en 20 años, en comparación con alrededor de 128,67 yenes inmediatamente antes de que el banco central emitiera su comunicado. Las acciones en Tokio continuaron ganando durante la sesión de la tarde.
En las proyecciones de precios actualizadas, el BOJ elevó su pronóstico de inflación más cerca de su objetivo del 2 por ciento en el año fiscal que comenzó este mes debido al impacto de los precios de la energía, pero proyectó que se debilitaría el año siguiente. Su pronóstico para el año hasta marzo de 2025 también mostró una inflación promedio muy por debajo de su objetivo de precios.
Con la decisión, el gobernador Haruhiko Kuroda y su junta rechazaron el rumor del mercado de que tendrá que modificar la política para ayudar a evitar que la moneda se debilite más y aliviar la presión sobre su objetivo de rendimiento mínimo. De cara al futuro, el BOJ también mantuvo su visión de que las tasas se mantendrían bajas o incluso más bajas.
Eso contrasta marcadamente con la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales que se apresuran a aumentar los costos de los préstamos para controlar la aceleración de los precios. La creciente divergencia en las tasas de interés está ayudando a que el yen baje frente al dólar a un nivel que está causando problemas a algunos hogares y empresas.
Los economistas ven inevitables nuevas caídas en el yen, pero dicen que es más probable que el gobierno intensifique sus medidas de alivio para el aumento de los precios de la energía y los alimentos antes de considerar intervenir en los mercados para apuntalar la moneda.
“El BOJ quiere dejar muy claro que mantendrá el estímulo y que el yen no forma parte de sus consideraciones”, dijo Hiromichi Shirakawa, economista jefe de Credit Suisse Securities. “Esto también envía un mensaje claro de que el banco no se unirá a la Reserva Federal o al Banco Central Europeo en sus medidas de ajuste”.
Con la Fed y otros compitiendo para aumentar los costos de los préstamos para controlar la aceleración de los precios, la divergencia en las tasas de interés con el BOJ está creciendo.
“El BOJ ha mostrado cierta preocupación por la rápida caída del yen, pero cuando se trata de su nivel, parece muy tolerante”, dijo Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities Co. “No creo que el BOJ esté pensar que 130 frente al dólar va a ser un terrible punto de inflexión”.
Por ahora, el banco central y la administración del primer ministro Fumio Kishida parecen comprometidos con una división del trabajo en la que el BOJ estimula una economía frágil, mientras que el gobierno trata de ofrecer alivio a los efectos del alza de los precios de la energía y los alimentos amplificados por la debilidad del yen.
La moneda extendió su racha de pérdidas más larga en al menos medio siglo a principios de este mes.
El informe de perspectiva trimestral del BOJ mostró que ahora prevé que la inflación se acelere a 1,9 por ciento este año desde su pronóstico de 1,1 por ciento hace solo tres meses. Eso significa que el banco pronostica el crecimiento de precios más alto en tres décadas fuera de los años de aumento de impuestos de 1997, 2014 y 2019.
Aún así, su pronóstico actualizado para el año siguiente muestra un debilitamiento de la inflación al 1,1%. Eso encaja con la opinión de Kuroda de que la inflación sin aumentos salariales sólidos no será suficiente para lograr el ciclo positivo de crecimiento y precios que busca.
Los rápidos movimientos del yen han colocado a Kuroda en una posición incómoda. El ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, lo ha caracterizado como un «yen débil malo» en una visión que está en desacuerdo con la evaluación de larga data de Kuroda de que un yen débil es positivo para la economía en general. Kuroda intensificó sus propias advertencias sobre los movimientos abruptos de la moneda unos días después de los comentarios de Suzuki.
Es probable que el BOJ continúe enfrentando especulaciones de que tendrá que ajustar la política en los próximos meses. El número de economistas que dijeron que es probable o muy probable que el banco tome medidas de política en respuesta a un yen débil o la inflación este año se duplicó con creces al 45 por ciento en una encuesta de Bloomberg este mes.
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