Redacción NM
La Reserva Federal Jerome Powell testifica durante una audiencia del Comité Bancario del Senado sobre el «Informe trimestral de la Ley CARES al Congreso» en el Capitolio en Washington, EE. UU., El 1 de diciembre de 2020.
Susan Walsh | Reuters
Es probable que los funcionarios de la Reserva Federal la próxima semana presenten un panorama sólido de la economía y, al mismo tiempo, ni siquiera insinúen cambios de política en el futuro.
Los inversores confían cada vez más en los banqueros centrales cuando dicen que incluso con la economía funcionando a su ritmo más acelerado en casi 40 años, no empezarán a quitarle ajustes a las políticas hasta que esté claro que la recuperación está en terreno sólido.
«La perspectiva económica es bastante buena, siempre que la Fed mantenga el pie en el pedal», dijo Randy Frederick, vicepresidente de operaciones y derivados de Charles Schwab. «El mercado finalmente ha aceptado que lo harán».
La Fed ha mantenido las tasas de endeudamiento a corto plazo cerca de cero desde principios de la pandemia Covid-19, y ha continuado comprando al menos $ 120 mil millones en activos relacionados con bonos cada mes. Las compras de activos han llevado el balance del banco central a casi $ 8 billones, o aproximadamente el doble de su nivel desde que comenzó la crisis.
Los mercados financieros, sin embargo, se han mostrado recelosos de que con los datos económicos cada día más fuertes y las presiones inflacionarias comenzando a acumularse, la Fed podría verse presionada para comenzar a soltar el acelerador.
«Están proporcionando liquidez que impulsará una recuperación económica», dijo Frederick. «El desafío es cuando decidieron dar marcha atrás».
Panorama positivo
Es poco probable que se den pistas sobre cuándo puede llegar esa fecha cuando el Comité Federal de Mercado Abierto, el brazo de formulación de la política monetaria del banco central, concluya su reunión de dos días el miércoles.
En cambio, es probable que el público reciba una declaración que «dará un tono más optimista a las perspectivas económicas» que «podría resultar ser la más positiva que la Fed ha publicado en algún tiempo», escribió Andrew Hunter, economista senior de Capital en Estados Unidos. Ciencias económicas.
Como muchos otros en Wall Street, Hunter figura como presidente de la Fed Jerome Powell y sus colaboradores para mejorar su visión de la economía, pero enfatizan que permanece a cierta distancia del punto de referencia de «progreso sustancial adicional» que el FOMC ha establecido en sus recientes declaraciones posteriores a la reunión.
Powell llamó la atención del mercado recientemente cuando le dijo al programa de CBS «60 Minutes» que la economía ha llegado a un «punto de inflexión» en la recuperación. Pero también continuó haciendo hincapié en los avances que el mercado laboral debe hacer para lograr el pleno empleo que sea inclusivo en todos los grupos de ingresos, raciales y de género.
De manera similar, el presidente de la Fed puede querer ser al menos un poco tímido en su conferencia de prensa posterior a la reunión sobre el arco de la política futura, en particular sobre posibles aumentos de tasas y retrocesos en el ritmo de compra de activos.
«Powell dijo que telegrafiaría la reducción gradual. Creo que mantendrá sus tarjetas cerca del chaleco, esperará hasta el último minuto posible», dijo Tom Graff, director de renta fija de Brown Advisory. «Dudo que el telégrafo llegue este mes, y además creo que el telégrafo llegará de repente».
Existe un consenso informal en Wall Street de que Powell probablemente comenzará a hablar de una reducción gradual este verano, con la expectativa de un suave retroceso en las compras de bonos para fin de año.
«Querrán reducir la velocidad por un tiempo antes de caminar, y querrán crear un poco de flexibilidad», dijo Graff.
Un posible programa de reducción
El economista de Goldman Sachs, David Mericle, dijo que ve «indicios de reducción gradual» en algún momento de la segunda mitad del año, con un inicio a principios de 2022. Proyecta que la reducción inicial será de $ 15 mil millones por reunión, en comparación con los $ 10 mil millones por El ritmo mensual que utilizó la Fed durante su reducción que comenzó en 2014. La Fed se reúne ocho veces al año, por lo que los totales serían equivalentes.
Sin embargo, no se espera que lleguen esos detalles.
«A pesar de la reciente aceleración, creemos que es claramente demasiado pronto para que el FOMC comience a insinuar una reducción gradual», escribió Mericle en un informe para sus clientes. «Aunque el presidente Powell ha comenzado recientemente a describir que la economía se encuentra en un ‘punto de inflexión’ … no creemos que se refiera a esto como una señal de política».
Si la Fed decide comenzar a reducir este año, podría comenzar a subir las tasas a fines de 2022, según el economista de Citigroup, Andrew Hollenhorst.
«En el FOMC de abril, esperamos ver algunos ajustes en la declaración para sugerir datos más sólidos recientemente, pero no hay una nueva guía formal sobre la reducción. Esto podría ocurrir luego de una fuerte impresión de trabajos para abril y / o mayo, que se publicarán antes de la reunión posterior «, escribió Hollenhorst.
Los operadores del mercado de futuros de fondos federales en realidad están valorando una minúscula (2,8%) posibilidad de un aumento de tipos en la reunión de la próxima semana, según la herramienta FedWatch de CME. La perspectiva aumenta ligeramente a lo largo del año, con una probabilidad del 10,5% descontada para fin de año.
Mirando más allá, el mercado está fijando una tasa de fondos de 0.23% para fines de 2022, o 16 puntos básicos por encima del nivel actual de 0.07%. Eso implica una gran posibilidad de una subida de tipos. El final de 2023 indica una tasa de fondos del 0,42%, el equivalente a otro aumento de un cuarto de punto porcentual.
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