Conclusiones clave
- Crypto es un año en un mercado bajista vicioso
- Esta es la primera vez que las criptomonedas también experimentan un mercado bajista en la economía en general
- Con demasiadas variables macro negativas y la era de la tasa de interés cero terminada, parece ingenuo pensar que las criptomonedas pueden rebotar significativamente a corto plazo.
Cualquiera que apueste por una rápida recuperación en los criptomercados podría querer reevaluar.
Si está familiarizado con mi análisis, sabrá que he sido bajista por un tiempo. Esto se debe principalmente a la configuración macro, ya que la economía se tambalea frente a este nuevo paradigma de tasas de interés altas.
Crypto representa una de las clases de activos de mayor riesgo y, por lo tanto, siempre iba a la lucha una vez que se quitaba la alfombra de debajo. Y eso es lo que ha sucedido, con Jerome Powell y la Reserva Federal sacando la alfombra sin piedad.
Con este telón de fondo macro en esta posición, hay un techo en su lugar. Crypto no aumentará hasta que se supere la inflación y las tasas de interés alcancen su punto máximo. Actualmente, las letras del Tesoro se cotizan al 4%, pero es probable que aumente al 5% a principios de 2023.
Todavía existe la preocupación de que la inflación, que parece haber alcanzado su punto máximo, persista durante algún tiempo. El mercado laboral aún no ha sentido una verdadera estrechez, mientras que la demanda se ha moderado, pero no de manera significativa.
Más malas noticias
Este panorama me llevó a declarar que las criptomonedas podrían ser un mal evento de distancia de un derrumbe. Estuvo en un rango limitado en la marca de $ 20,000 durante demasiado tiempo, incapaz de romper mientras estaba restringido por el sentimiento bajista en los mercados más amplios.
Sin embargo, no esperaba que ese evento fuera tan sísmico. implosión de FTX representa un momento decisivo para las criptomonedas. Creo que causará un daño aún mayor de lo que la mayoría pronostica.
Vimos a la agencia de crédito Moody’s colocar los bonos de Coinbase en revisión para una rebaja, lo que sugiere la acción perjudicial que podría seguir a la insolvencia del intercambio. escribí un pieza analizando el diluvio de Bitcoin saliendo de los intercambios, mostrando que la confianza se había roto y estaba en su punto más bajo.
De hecho, un bastante asombroso 200,000 bitcoins fluyeron de intercambios menos de un mes después del colapso de FTX. E incluso Cathie Wood es advertencia de un retroceso en la adopción institucional.
Dicen «sé codicioso cuando otros tienen miedo», pero no estoy seguro de que eso se aplique aquí. La criptomoneda está en una bifurcación en el camino. Nunca antes había existido durante un mercado bajista en la economía en general; recuerde, Bitcoin se lanzó en 2009 y, por lo tanto, no ha experimentado nada más que un mercado alcista explosivo en activos financieros.
Ahora, es diferente. El contagio vuelve a girar, la reputación de las criptomonedas está hecha jirones y la impresora de dinero ya no está apuntalando todo. Los tiempos son difíciles.
Inviernos criptográficos anteriores
En este contexto, este entorno no tiene precedentes para las criptomonedas. Por eso creo que extrapolar ciclos pasados a las condiciones actuales es ingenuo. Es mucho más fácil recuperarse cuando las tasas de interés están al 0% y el resto de la economía está en auge. No solo eso, sino que la escala de la destrucción de capital esta vez es mucho mayor, dado que las criptomonedas crecieron tanto durante los años de la pandemia.
Dicho esto, llegará un momento en que se venza la inflación. Llegará un momento en que los tipos de interés dejarán de subir. Este es el mundo cíclico en el que vivimos y, por lo tanto, los activos de riesgo volverán a subir.
Solo creo que esta vez, el invierno puede durar un poco más de lo que muchos esperan. Y al observar los ciclos anteriores, los inviernos también duraron mucho. El siguiente gráfico traza la precio de bitcoin de vuelta a 2014, mostrando esto bien.
Tras el pico de cerca de $20 000 en diciembre de 2017, no fue hasta el cuarto trimestre de 2020, en lo más profundo de la pandemia, que Bitcoin volvió a superar esta marca. Eso marcó un período de descanso de casi 3 años, en el que los inversores no pudieron disfrutar de ganancias significativas en el mundo de las criptomonedas.
Llevamos un año en este mercado bajista, tanto en criptomonedas como en activos financieros en general. Pronosticar el futuro en criptografía solo terminará contigo luciendo tonto, pero lo intentaré de todos modos. Me sorprendería si estuviéramos más allá de la mitad de este mercado bajista.
A medida que la ola de invierno golpea con fuerza en Europa y la gente siente los altos precios de la energía, la guerra en Ucrania continúa y la inflación persiste obstinadamente, parece ingenuo pensar que las criptomonedas podrían aumentar en el corto plazo.
Por supuesto, eso teóricamente podría cambiar en un instante. Las noticias positivas de Ucrania podrían enviar los mercados al norte en un instante, pero eso es imposible de predecir. Sin embargo, creo que el caso base es un período de dolor más largo de lo que mucha gente cree.
