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Esta semana nos recordó que la inflación no desaparecerá pronto

Esta semana nos recordó que la inflación no desaparecerá pronto

Los precios de la gasolina se muestran en una gasolinera el 12 de marzo de 2024 en Chicago, Illinois.

Scott Olson | imágenes falsas

Desde los precios al consumidor y mayoristas hasta las expectativas públicas a más largo plazo, los informes de esta semana sirvieron de recordatorios múltiples de que la inflación no desaparecerá pronto.

Los datos generales mostraron que las presiones aumentaron a un ritmo más rápido de lo esperado, lo que generó preocupación de que la inflación pudiera ser más duradera de lo que las autoridades habían anticipado.

Las malas noticias comenzaron el lunes cuando una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York mostró que las expectativas de los consumidores a largo plazo se habían acelerado en febrero. Continuó el martes con la noticia de que los precios al consumidor aumentaron un 3,2% respecto al año anterior, y luego culminó el jueves con una publicación que indica que las presiones en los oleoductos a nivel mayorista también se están intensificando.

Esos informes darán mucho en qué pensar a la Fed cuando se reúna el martes para una reunión de política monetaria de dos días en la que decidirá sobre el nivel actual de las tasas de interés y ofrecerá una visión actualizada sobre hacia dónde ve que se dirigen las cosas a largo plazo.

«Si los datos siguen llegando así, será cada vez más difícil justificar un recorte preventivo de los tipos», escribió Steven Blitz, economista jefe para EE.UU. de TS Lombard. En conjunto, las cifras muestran que «la gran desinflación se ha estancado y parece estar revirtiéndose».

La última sacudida de la inflación se produjo el jueves cuando el Departamento de Trabajo informó que el Indice de Precios del Productor, una medida prospectiva de la inflación de los oleoductos a nivel mayorista, mostró un aumento del 0,6% en febrero. Esto duplicó la estimación del Dow Jones y elevó el nivel de 12 meses un 1,6%, el mayor movimiento desde septiembre de 2023.

A principios de semana, la Oficina de Estadísticas Laborales del departamento dijo que índice de precios al consumidorun indicador ampliamente seguido de los costos de bienes y servicios en el mercado, aumentó un 0,4% mensual y un 3,2% respecto al año anterior, esta última cifra ligeramente superior a lo previsto.

Si bien el aumento de los precios de la energía contribuyó sustancialmente al aumento de ambas cifras de inflación, también hubo evidencia de presiones más amplias de rubros como las tarifas aéreas, los vehículos usados ​​y la carne vacuna.

De hecho, en un momento en que la atención se ha desplazado hacia la inflación de los servicios, los precios de los bienes aumentaron un 1,2% en la lectura del IPP, el mayor aumento desde agosto de 2023.

«Continúan habiendo señales en los datos del IPP de que la desinflación en los precios de los bienes está llegando en gran medida a su fin», escribió la economista de Citigroup Veronica Clark después de la publicación del informe.

En conjunto, los precios persistentemente altos parecen haber pasado factura tanto a las expectativas como al comportamiento de los consumidores. Si bien es sustancialmente más baja que su pico de mediados de 2022, la inflación ha demostrado ser resistente a pesar de las 11 subidas de tipos de la Fed por un total de 5,25 puntos porcentuales y sus medidas para recortar sus tenencias de bonos en casi 1,4 billones de dólares.

La encuesta de la Reserva Federal de Nueva York mostró que las expectativas de inflación a tres y cinco años subieron respectivamente al 2,7% y al 2,9%. Si bien este tipo de encuestas a menudo pueden ser especialmente sensibles a los precios del gas, ésta mostró que las expectativas energéticas son relativamente constantes y reflejó las dudas de los consumidores de que la Reserva Federal cumplirá su mandato del 2% en el corto plazo.

A nivel de política, eso podría significar que la Reserva Federal podría mantener las tasas más altas por más tiempo de lo que espera el mercado. A principios de este año, los operadores en el mercado de futuros de fondos federales habían estado descontando hasta siete recortes por un total de 1,75 puntos porcentuales; desde entonces se ha reducido a tres recortes.

Junto con los datos de inflación sorprendentemente sólidos, los consumidores están dando señales de estar cediendo en sus compras masivas en los últimos años. Ventas al por menor aumentó un 0,6%, pero estuvo por debajo de la estimación y se produjo después de un retroceso revisado a la baja del 1,1% en enero, según cifras ajustadas estacionalmente pero no por inflación.

Durante el año pasado, las ventas aumentaron un 1,5%, o 1,7 puntos porcentuales por debajo de la tasa de inflación general y 2,3 puntos por debajo de la tasa básica que excluye alimentos y energía.

Los inversores podrán ver cómo se sienten las autoridades cuando el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas se reúna la próxima semana. El FOMC dará a conocer tanto su decisión sobre las tasas (prácticamente no hay posibilidad de un cambio en ninguna dirección) como su perspectiva revisada para las tasas a largo plazo, el producto interno bruto, la inflación y el desempleo.

Blitz, el economista de TS Lombard, dijo que la Reserva Federal tiene razón al adoptar un enfoque paciente, después de que los funcionarios dijeran en las últimas semanas que necesitaban más evidencia de los datos antes de pasar a recortar las tasas.

«La Reserva Federal tiene tiempo para observar y esperar», dijo, añadiendo que «las probabilidades de que el próximo paso sea un aumento [are] mayor que cero.»

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Written by Redacción NM

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