Redacción NM
Estados Unidos sigue siendo un líder mundial en la adopción de la industria de las criptomonedas gracias al trabajo del senador Patrick Toomey, con la Casa Blanca al frente de la regulación de las criptomonedas. El año pasado, el presidente Joe Biden creó un proyecto de ley de infraestructura bipartidista de 1,2 billones de dólares, que presentó una nueva legislación que afectaría al sector de las criptomonedas. Y más recientemente, el presidente de los EE. UU. anunció un enfoque de “todo el gobierno” para regular las criptomonedas en una orden ejecutiva general que ordena a varias agencias gubernamentales que respondan preguntas específicas sobre las criptomonedas. Durante el último año, EE. UU. claramente ha estado tratando de ayudar a que la industria de las criptomonedas sea más sostenible, lo que facilitará significativamente el funcionamiento de las plataformas de criptomonedas.
Pero la Ley de Transparencia de Reservas y Transacciones Seguras Uniformes de Stablecoin de 2022, apodado la Ley de CONFIANZA de Stablecoin para abreviar, hace que EE. UU. sea probablemente el único país, o al menos el único país occidental, que regula y acepta completamente las monedas estables como parte oficial del sistema financiero y bancario.
Presentada por el Senador Toomey, el miembro de mayor rango del Comité Bancario del Senado, la Ley de CONFIANZA de Stablecoin obliga a los emisores de monedas estables a adherirse a ciertas reglas. Las normas de la ley son amplias y completas. El proyecto de ley aclara que las monedas estables de pago no son valores, lo cual es una gran cosa para la industria. El proyecto de ley también se refiere a las monedas estables como “monedas estables de pago”: activos digitales que pueden ser “convertibles directamente en moneda fiduciaria por parte del emisor” y que tienen un “valor estable en relación con una moneda o monedas fiduciarias ”.
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Los emisores de monedas estables tendrán que elegir entre obtener la licencia de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), un transmisor de dinero estatal, una licencia similar o una carta bancaria tradicional. Los emisores de monedas estables que operan en los EE. UU. estarían sujetos a un régimen de divulgación que les obligaría a garantizar garantías periódicas, detallar políticas de canje claras y especificar qué respalda realmente las monedas estables que emiten.
¿Alguna necesidad de una CBDC de EE. UU.?
Con el borrador de discusión del proyecto de ley circulando y obteniendo comentarios en el Congreso, planteo la pregunta: si el acto se convierte en ley, ¿el gobierno de los EE. UU. aún necesitaría desarrollar una moneda digital del banco central (CBDC), o lo que algunos llaman el dólar digital?
No parece ser necesario que EE. UU. desarrollando un dólar digital si los emisores privados de monedas estables son aceptados como parte del sistema financiero más amplio. ¿Sería necesario que el gobierno tuviera dólares digitales privados y públicos, uno emitido por los proveedores y otro por el gobierno federal? Estas preguntas se desarrollarán en los próximos meses a medida que los reguladores estadounidenses continúen abordándolas.
Pero está claro que parte de la orden ejecutiva de Biden incluye otorgar “urgencia a la investigación y el desarrollo de una posible CBDC de los Estados Unidos, en caso de que la emisión se considere de interés nacional”, según una hoja informativa adjunta. publicado por la Casa Blanca.
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Sería la primera vez en la historia en que una nación permite que tanto los emisores privados de monedas estables como las monedas estables emitidas por el gobierno operen en un mercado único. Algunos países tienen prohibido monedas estables privadas porque quieren promover su propio CBDC, pero EE. UU. está tomando una ruta diferente que podría impulsar una innovación significativa en la industria de las monedas estables y, por supuesto, hacerla más transparente y sostenible. Pero hay problemas, con posibles consecuencias graves.
Las tasas de interés tendrán un tope: espere consolidación
La Ley de CONFIANZA de Stablecoin regula qué activos pueden respaldar sus monedas estables vinculadas a USD, que serían efectivos, donde las tasas de interés son increíblemente bajas, y Letras del Tesoro (T-Bills), donde las tasas de interés no son mucho mejores. Esto plantea un problema importante tanto para los emisores actuales de monedas estables como para los futuros jugadores, ya que no podrán obtener mayores intereses de los activos más riesgosos.
En este momento, ciertos emisores de monedas estables respaldan la mayoría de sus tokens mediante papeles comerciales mejor pagados, que no pueden evaluarse sin más transparencia y una auditoría. Según el emisor de la moneda estable del USDT, Tether, el 31 de marzo de 2021, más del 65 % de sus reservas estaban respaldadas por papeles comerciales, solo alrededor del 4 % estaban respaldadas por efectivo y alrededor del 3 % estaban respaldadas por T -Facturas. Por lo tanto, Tether y otros proveedores de monedas estables tendrán que cambiar por completo la composición de sus reservas para alinearse con la Ley de CONFIANZA de las monedas estables si se convierte en ley.
La competencia puede disminuir en la industria de las monedas estables y es posible que veamos cierta consolidación. Dado que los emisores de monedas estables no podrán utilizar activos que paguen más para generar un alto interés, les resultará difícil obtener ganancias mientras administran el riesgo de cumplimiento, los impuestos de recursos humanos y los costos generales de administración.
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Los grandes jugadores encontrarán una manera de hacer que funcione, lo más probable, pero a los emisores de monedas estables más pequeños les resultará difícil obtener ganancias si el proyecto de ley se convierte en ley.
Hagamos que se apruebe la Ley de Fideicomiso de Stablecoin
Aunque la Ley de CONFIANZA de Stablecoin puede establecer algunas barreras para los nuevos participantes en la industria, creo que hará que la industria sea más transparente y sostenible. Hacer cumplir los requisitos de divulgación y canje para las monedas estables en USD las hará significativamente más seguras y transparentes en el futuro.
Una de las mejores partes de Stablecoin TRUST Act es que realmente trae monedas estables al sistema financiero tradicional de EE. UU. Los emisores con licencia de la OCC tendrán acceso al sistema de cuentas maestras de la Reserva Federal, lo que les daría la capacidad de aprovechar el sistema financiero más amplio y mayores cantidades de liquidez en las transacciones.
Todavía queda algo de tiempo antes de que la Ley de CONFIANZA de Stablecoin se convierta en ley, pero si se mantiene fiel a su forma actual, EE. UU. seguirá proporcionando el estándar de oro en la regulación de criptomonedas. Entonces, trabajamos juntos para asegurarnos de que el acto se convierta en ley.
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raimundo es cofundador y director ejecutivo de Cabital, una plataforma de gestión de riqueza en criptomonedas. Antes de cofundar Cabital en 2020, Raymond trabajó para fintech e instituciones bancarias tradicionales, incluidos Citibank, Standard Chartered, eBay y Airwallex.
