Los trabajadores de Amazon entregan paquetes el Cyber Monday en Nueva York, EE. UU., el lunes 27 de noviembre de 2023.
Stephanie Keith | Bloomberg | imágenes falsas
En un momento en que se supone que la economía se está desacelerando, se espera que el informe de empleo del viernes muestre que los empleadores en realidad aceleraron el ritmo de contratación en noviembre.
No es que haya nada malo en eso. Una economía en crecimiento es algo bueno, y nada la sustenta mejor que un mercado laboral sólido. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan que el Departamento de Trabajo informe que las nóminas no agrícolas aumentaron en 190.000 el mes pasado, frente a las 150.000 de octubre.
Pero los inversores y los responsables de las políticas han estado esperando que las cosas se desaceleren lo suficiente como para permitir al menos a la Reserva Federal poner fin a este ciclo de aumentos de las tasas de interés a medida que la inflación disminuye y el desajuste entre la oferta y la demanda en el empleo se nivela.
Un informe laboral positivo podría socavar esa confianza y poner freno a lo que ha sido un estado de ánimo optimista en Wall Street.
«Existe cierto riesgo al alza debido al regreso de los trabajadores automotrices que estaban en huelga», dijo Kathy Jones, estratega jefe de renta fija del Centro Schwab de Investigación Financiera. «Así que parece un mercado laboral estable pero en desaceleración».
El crecimiento de la nómina ha promediado 204.000 en los últimos tres meses, un aumento sólido aunque muy por debajo del nivel de 342.000 para el mismo período en 2022. Sin embargo, la tasa de desempleo en los últimos 12 meses ha aumentado solo 0,2 puntos porcentuales hasta el 3,9%, por encima del 3,9%. donde estaba a principios de año, pero sigue siendo característico de una economía robusta.
Sin embargo, hay una serie de dinámicas en juego en el panorama actual que hacen que el informe de esta semana, que se publicará a las 8:30 am ET, sea potencialmente crítico.
Crecimiento salarial e inflación
Probablemente el dato más importante fuera de los titulares sean los salarios.
Se espera que los ingresos medios por hora muestren una aceleración del 0,3% desde octubre y del 4% durante el período de 12 meses, según Dow Jones.
El nivel promedio anual de ingresos por hora no es consistente con El objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal, pero está lejos de su máximo del 5,9% de marzo de 2022. Lograr que el crecimiento de los salarios alcance un nivel sostenible es vital para reducir la inflación, por lo que cualquier cosa más pronunciada podría generar una reacción del mercado.
«Cuando se intenta medir la oferta y la demanda, el precio es probablemente la forma más precisa de verlo, y se sabe que el crecimiento de los salarios se ha desacelerado considerablemente», dijo Jones. «Esto indica que la oferta y la demanda están volviendo a la normalidad».
La tasa de desempleo como indicador de recesión
Fuera de los salarios, la tasa general de desempleo podría recibir un mayor escrutinio.
Aunque la cifra de desempleo ha aumentado sólo gradualmente respecto al año anterior, es medio punto porcentual más que su reciente mínimo del 3,4% en abril.
La diferencia es significativa porque un indicador probado en el tiempo conocido como regla sahm muestra que cuando la tasa de desempleo aumenta medio punto desde su mínimo más reciente en un promedio de tres meses, la economía está en recesión.
Sin embargo, incluso la autora de la regla, la economista Claudia Sahm, dijo que no hay garantías de que así sea esta vez, aunque definitivamente hay señales de advertencia.
«Hay una lógica en esto de que… una vez que la tasa de desempleo comienza a aumentar, a menudo continúa, toma impulso y es un ciclo de retroalimentación», dijo Sahm recientemente en CNBC. «Por eso un pequeño aumento en la tasa de desempleo puede ser realmente una mala noticia, porque continúa».
Signos de fortaleza y debilidad.
Otros datos de esta semana mostraron algunas oscilaciones en el mercado laboral.
Sin embargo, los trabajadores que regresan de huelgas en la industria automotriz y en Hollywood podrían aumentar el total de noviembre en hasta 38.000, según Goldman Sachs. De hecho, los economistas de la empresa esperan que el informe sea considerablemente superior a la estimación de Wall Street, es decir, un total de 238.000, lo que podría poner algunos nervios de punta por su potencial para endurecer la posición de la Reserva Federal.
Neil Costa, fundador y director ejecutivo de la empresa de marketing de contratación HireClix, dijo que ha sido testigo de una desaceleración en los anuncios de empleo.
«Definitivamente hemos visto un enfriamiento este año», dijo. «Comenzó a principios de año y, sin lugar a dudas, hemos visto a personas retirar su dinero destinado a publicidad de contratación».
Sin embargo, dijo que algunas partes del mercado laboral siguen fuertes, citando específicamente la atención médica, mientras que ha visto una desaceleración en el transporte, la logística y la manufactura. Costa espera una desaceleración continua en 2024, aunque nada consistente con una recesión profunda.
«La gente está siendo extremadamente cautelosa en este punto en particular», afirmó.
