Redacción NM
El exgobernador del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, criticó la poderosa relajación monetaria emprendida por su sucesor y actual jefe, Haruhiko Kuroda, diciendo que su impacto en la inflación y el crecimiento económico ha sido «modesto».
La política monetaria se ha convertido en una «solución rápida» para problemas estructurales que requieren reformas más sólidas, dijo Shirakawa en una revista publicada el miércoles por el Fondo Monetario Internacional. Hizo un llamado a los banqueros centrales para que reflexionen sobre la razón y las consecuencias de la relajación monetaria prolongada.
Bajo Kuroda, quien sucedió a Shirakawa en 2013, el BOJ se embarcó en una poderosa relajación monetaria, intensificando las compras de activos como los bonos del gobierno japonés. Pero el banco central se ha enfrentado recientemente a la presión del mercado para modificar su programa de control de la curva de rendimiento, diseñado para mantener las tasas de interés a corto y largo plazo en niveles mínimos, mientras que los principales bancos centrales continúan elevando las tasas de interés para combatir la inflación.
“En el frente de la inflación, el impacto (de la flexibilización monetaria del BOJ) fue modesto. Y en el frente del crecimiento, su efecto también fue modesto”, dijo Shirakawa, advirtiendo sobre el impacto adverso de la relajación prolongada en el crecimiento de la productividad.
“Este fue el caso no solo en Japón sino también en muchos otros países que lo siguieron al adoptar políticas no convencionales después de 2008”, dijo en un artículo titulado “Tiempo de cambio”. Shirakawa fue gobernadora del BOJ de 2008 a 2013.
Kuroda, cuyo mandato finaliza en abril, ha dicho en repetidas ocasiones que todavía se necesitan tasas ultrabajas para lograr el objetivo de inflación del 2 por ciento del banco central. Japón ha visto aumentar los aumentos de precios en los últimos meses debido en gran parte a los mayores costos de importación de energía y materias primas, pero el gobernador ha dicho que falta un sólido crecimiento de los salarios.
Aún así, la inflación al consumidor se ha estado acelerando a un ritmo mucho más lento que en los Estados Unidos y algunas naciones europeas. Shirakawa dijo que la culpa es de la práctica única de Japón de empleo a largo plazo, lo que significa que las empresas tienden a evitar los despidos.
“Esto hace que (las empresas) sean cautelosas a la hora de ofrecer aumentos salariales permanentes a menos que realmente tengan confianza en el crecimiento futuro. Se traduce en una inflación más baja”, agregó Shirakawa.
Se espera que Kuroda sea reemplazado por el académico Kazuo Ueda, cuyo nombramiento formal aún está pendiente. Ueda ha dicho al parlamento en sus audiencias de confirmación que la flexibilización monetaria debe continuar para lograr el objetivo de inflación del 2 por ciento.
“Incluso en una economía globalizada, las diferencias en el contrato social o la estructura económica importan. Esto socava el caso de una estrategia de metas de inflación de un solo número para todos”, dijo Shirakawa.
“Ahora que conocemos sus limitaciones, ha llegado el momento de reconsiderar la base intelectual en la que nos hemos apoyado durante los últimos 30 años y renovar nuestro marco de política monetaria”, dijo Shirakawa sobre las metas de inflación, innovadas en respuesta a la estanflación del 1970 y principios de 1980.
Se sabe que Shirakawa expresó su escepticismo sobre la introducción por parte del BOJ de un objetivo de inflación del 2 por ciento en 2012, poco antes de que fuera adoptado y consagrado en un acuerdo conjunto con el gobierno.
Categoría: Japón
