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Gobernador del Banco de Israel: Sabemos que las subidas de tipos duelen

Prof. Amir Yaron Credit: Eyal Izhar

El Comité Monetario del Banco de Israel, encabezado por el Gobernador Prof. Amir Yaron, elevó la tasa de interés en un 0,75% a 2,75%. Esta es la quinta subida de tipos consecutiva que realiza el Banco de Israel desde abril, cuando elevó la tasa desde su mínimo histórico del 0,1% al 0,35%. Yaron prevé otro año de tipos de interés más altos de lo que estamos acostumbrados e insiste en que los aumentos de tipos son necesarios para frenar el aumento de la inflación, que ya se está sintiendo.

Yaron dijo a «Globes», «Como lo ve el Comité Monetario, la economía israelí tiene un alto crecimiento, un mercado laboral muy ajustado y una tasa de empleo récord. La inflación está afectando una amplia gama de elementos y, con el tiempo, más y más de estos elementos se están identificando con alta demanda, por eso continuamos con el proceso de subir la tasa de interés”.

“Nuestras estimaciones son que la inflación estará entre 4,5% y 5% hasta fin de año y luego comenzará un lento proceso de declive. Si todo sale de acuerdo al plan, y todos los planes están sujetos a la incertidumbre, pronosticamos que la inflación entrar en el rango objetivo a mediados del próximo verano y puede estar más en retroceso hacia el final del verano Estimo que la tasa de interés se encuentra actualmente en un rango que comenzará a frenar la inflación, por lo que debería llegar a más del 3% en el futuro y luego la inflación comenzará a moverse hacia el centro del rango meta».

El rango objetivo anual del Banco de Israel para la inflación está entre el 1% y el 3%, mientras que la inflación en Israel en los últimos 12 meses es del 4,6%. En su pronóstico de hoy, el Departamento de Investigación del Banco de Israel pronosticó una inflación del 4,6 % en 2022, cayendo al 2,5 % en 2023. El Banco de Israel prevé una inflación del 2,7 % en los cuatro trimestres hasta septiembre de 2023.

¿Cuándo cree que podrá comenzar a reducir la tasa de interés?

“Vemos tasas de interés en más del 3% hasta el otoño de 2023, o lo que el Departamento de Investigación del Banco de Israel definió como la mitad del tercer trimestre. Tiene que entender, estamos en un período de gran incertidumbre. Vemos que Europa está tratando de lidiar con la crisis energética, y para nosotros está claro que habrá una desaceleración y algunos daños a la actividad en 2023. En los EE. UU. aún no está claro si habrá un aterrizaje suave o más duro. afectar el marco temporal de la tasa de interés, sin mencionar los eventos geopolíticos que presenciamos y se tienen en cuenta en el pronóstico. Una mejora en los eventos podría llevarnos a una situación en la que la inflación se moderará más rápidamente. Pero si vemos efectos en sentido contrario dirección, como acuerdos salariales muy expansivos, esto puede prolongar aún más el proceso de inflación. Estas cosas dictarán cuánto tiempo estaremos en un entorno de tasas de interés de más del 3%.







“Para nosotros está claro que esto perjudica a bastantes empresas y hogares, y seguramente a través del aumento de los precios de las hipotecas. Por un lado, nos beneficiamos de una economía de rápido crecimiento y vemos que los elementos que afectan la inflación se trasladan a la demanda. La aceleración y promoción de las subidas de tipos de interés que hemos llevado a cabo debería evitar la necesidad de subidas de tipos de interés aún mayores que las previstas por nuestro Departamento de Estudios para el entorno de tipos de interés si realizáramos las subidas actuales de forma más gradual».

En EE.UU., parece que las subidas de tipos no han perjudicado lo suficiente al público como para frenar el consumo. Aquí el gasto con tarjeta de crédito está batiendo récords. ¿Cómo explica la brecha entre las quejas sobre el costo de vida y el aumento en los pagos de la hipoteca y el consumo continuo?

«Esto también tiene un lado positivo: la economía israelí tiene un alto consumo y una gran actividad. Vemos esto en el mercado laboral, cuando por cada desempleado hay al menos un trabajo vacante. Por eso, entre otras cosas, tenemos adelante con el proceso (de subida de tipos), porque vimos que la economía tiene la capacidad de absorberlo, el proceso de contención de tipos de interés lleva su tiempo, en el punto en el que estamos ahora lo estamos viendo, pero en teoría lleva varios meses e incluso hasta seis meses hasta que veas el efecto del proceso, por eso estamos hablando del segundo trimestre de 2023, donde veremos que el proceso se expresa con mayor claridad”.

¿Qué les dice a quienes argumentan que comenzó a subir las tasas de interés demasiado lentamente?

“Cuando hablo de contracción monetaria y política monetaria, incluyo decisiones sobre tasas de interés, tipo de cambio y todas las acciones muy rápidas que tomamos para enfrentar el covid. Ha habido un gran desafío aquí con una epidemia y salir de ella. En junio 2021 terminamos con todos los programas especiales y relajamientos, cosas que otros bancos centrales no hicieron hasta bien entrado 2022.

«Hay que recordar que nuestra inflación ha sido más baja y sigue siendo más baja, y eso es bueno. No queremos llegar al tipo de inflación que tienen en otros lugares. No hay duda de que la crisis entre Ucrania y Rusia ha le echamos gasolina al fuego inflacionario y prolongamos todos los procesos, por eso la inflación aquí también ha ido subiendo y por eso también aceleramos el proceso de subida de tasas, cuando miras nuestros aumentos de tasas de interés en relación al nivel de inflación y en relación a la desviación de la meta de inflación, se ve que el Banco de Israel fue en realidad uno de los primeros en actuar».

Dado que los indicadores para el tercer trimestre de 2022 continúan pronosticando un alto nivel de actividad, el Banco de Israel ha revisado al alza la previsión de crecimiento de 2022 y el Departamento de Investigación del Banco de Israel prevé un crecimiento del PIB del 6%. El Departamento de Investigación espera que el crecimiento del PIB se modere al 3% en 2023.

El Departamento de Investigación dijo: «La desaceleración esperada en el crecimiento se debe a las moderaciones esperadas en el crecimiento del comercio mundial y en el crecimiento del PIB en las economías avanzadas, así como a un aumento en la tasa de interés real en Israel dentro del período de pronóstico. El actual El pronóstico refleja un mayor nivel de actividad en 2022-23 que el pronóstico anterior, como lo muestra la revisión al alza de la desviación prevista del PIB de la tendencia».

¿La desaceleración que está experimentando Israel trae consigo un riesgo de recesión?

“Estimamos que en los próximos trimestres, y seguramente en el último trimestre y quizás en el primero y segundo trimestre de 2023, veremos una desaceleración que, entre otras cosas, se da en parte por el proceso de aumento de las tasas de interés. parte de los efectos que tenemos en cuenta provienen de las previsiones de los organismos internacionales para Europa y EE.UU., así como para el comercio internacional afectado por China.

“Esto por supuesto es sin duda una disminución y moderación en el crecimiento, pero hay que recordar que esto todavía está en un entorno cercano al crecimiento potencial, y una cifra alta en comparación con lo que estamos viendo en Europa y la OCDE está hablando de un 0,3 %. o un crecimiento del 0,6% en EE.UU. Entonces sí, no hay nada que hacer porque eso es parte de la moderación que requiere en parte la realidad para que baje la inflación, y en parte también por un proceso exógeno que depende de ambos. la crisis en Europa y el endurecimiento monetario que se está produciendo en el extranjero».

¿Ves a Estados Unidos entrando en recesión?

“Actualmente estamos teniendo en cuenta que habrá una desaceleración, pero aún estamos hablando de cierto crecimiento según organismos internacionales. Por cierto, en los últimos datos, por ejemplo según la Fed de EE. UU. en Atlanta, vemos datos en el tercer trimestre que siguen siendo buenos, pero estimamos que para frenar la inflación y sobre todo en los niveles que hay, y con el endurecimiento monetario y los mercados financieros y lo que está pasando en Europa, habrá una desaceleración importante. «

¿Cómo reduce la influencia del mercado estadounidense en Israel?

“Estados Unidos y Europa son, por supuesto, mercados importantes para la economía israelí y esto es parte de lo que se incluye en el pronóstico del Departamento de Investigación que habla de un crecimiento del 6% en 2022 y del 3% en 2023. Pero es importante enfatizar que la economía de Israel sigue siendo una economía fuerte que ha demostrado su capacidad de crecimiento, al menos en el corto plazo, y a través de todo lo que hemos visto en los últimos años”.

El director general del Ministerio de Finanzas, Ram Belinkov, fue entrevistado por «Globes» hace dos semanas y discrepó con los comentarios de Yaron de que no es su trabajo cuidar los precios de la vivienda. Dijo que es incorrecto «decir que no hay ninguna conexión entre las tasas de interés y los precios en la economía en general. Después de todo, el papel principal del Banco de Israel y los bancos centrales de todo el mundo es la estabilidad de precios en el economía.»

Como respondes a eso?

“Cada uno puede tener su propia opinión. De hecho, ya señalamos en el informe del Banco de Israel que el entorno de tipos de interés aporta alrededor de una quinta parte del aumento de los precios de la vivienda. No tengo ninguna duda de que el componente principal, tanto de nuestro análisis y de discusiones con contratistas, personal de campo y el resto de los involucrados, es el suministro. Esta es la clave y vemos desarrollos positivos en el sector de suministro: más inicios de construcción y permisos. Esta es la clave en el sector de la vivienda. tiempo extraordinario.

«Ciertamente, a medida que suban las tasas de interés, seguirán enfriando el mercado en un grado u otro, pero los aumentos en las tasas de interés cuestan más a los hogares y seguramente a las parejas jóvenes que buscan ingresar a este mercado. Incluso si el mercado se enfría, todavía se encuentran con pagos más altos.

“Por otro lado, cuestiones como la relación entre las cuotas mensuales y los ingresos, o el importe del préstamo en relación con el valor del inmueble (LTV, que hoy llega hasta el 75% del valor del inmueble) se encuentran entre los más exigentes. Estamos constantemente examinando el tema, y ​​no vemos la necesidad de hacerlos aún más estrictos, porque al final, tal paso impedirá que ciertas poblaciones puedan ingresar al mercado. Mi opinión es que la clave para una solución en el mercado de la vivienda a largo plazo está, por supuesto, en el lado de la oferta».

Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 4 de octubre de 2022.

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Publicado por notimundo

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