Conclusiones clave
- Los precios de las criptomonedas se han recuperado con fuerza este año, pero el espacio sigue siendo estéril en comparación con la histeria pandémica.
- El dinero institucional ha huido a un ritmo alarmante y no hay garantía de que regrese
- Los escándalos de 2022 fueron de tal magnitud que el capital se resiste a regresar
Mencione «2022» a cualquier persona remotamente involucrada en la industria de las criptomonedas y es probable que le envíe un escalofrío por la columna vertebral. El año estuvo plagado de escándalos, vergüenzas y, más que nada, desplomes atronadores de precios.
Bitcoin es un buen indicador de la acción de la industria. La criptomoneda más grande del mundo alcanzó un máximo cercano a los $69 000 en noviembre de 2021. Un año después, alcanzó los $15 500.
Desde el nadir de noviembre, los precios han rebotado con fuerza. Bitcoin cotiza actualmente en torno a los 29.000 dólares, ya que los datos de inflación más suaves y el optimismo en torno a la trayectoria futura de las tasas de interés se recuperaron desde el invierno.
Sin embargo, las cosas son diferentes. Y a pesar de estos precios en aumento, debe existir el temor de que la industria de las criptomonedas haya sufrido un golpe indeleble en su reputación. Para las instituciones, ¿los hechos del año pasado les han puesto un sabor amargo en la boca?
Justin Chapman, jefe de activos digitales y mercados financieros de Northern Trust, resumió estas preocupaciones en un entrevista con CNBC esta semana, diciendo que «el interés del cliente definitivamente se ha disparado (un) precipicio en términos de interés institucional en las criptomonedas»
“Definitivamente está tranquilo ahora, desde 2022, desde el punto de vista institucional”, continuó. “Antes de eso, veíamos administradores de fondos tradicionales que buscaban lanzar fondos criptográficos, ETP en Europa, que es el equivalente de los ETF en los EE. UU., eso realmente se quedó en silencio. Incluso los fondos de cobertura, que son bastante activos en los mercados, ciertamente han reducido su exposición dentro de ese espacio en particular”.
La evidencia de esto va más allá de las anécdotas. Reuní algunos informes sobre la inmensa fuga de capitales de los criptomercados recientemente. Uno de mis gráficos favoritos para demostrar el alcance de esto es observar el saldo de monedas estables en los intercambios. Desde que FTX colapsó en noviembre, más de la mitad del saldo total de monedas estables se ha evaporado de los intercambios. Eso se traduce en un salida de $ 22 mil millones.
La profundidad del mercado en los intercambios es similar: el capital acaba de huyó.
Crypto se equivocó cuando las cámaras estaban encendidas
Sin duda, el aumento de las criptomonedas durante la pandemia las colocó en el escenario principal, con un flujo de dinero en el sector como nunca antes. Tal fue la escala de los escándalos, en particular los colapsos de FTX y LUNA, existe la preocupación de que el dinero institucional nunca regrese al mismo ritmo.
Cuando Tesla compró Bitcoin y lo puso en su balance, se sintió como el comienzo de un movimiento para la industria de las criptomonedas en su conjunto. Todo el mundo hablaba de criptografía, y los fondos de domicilios que antes no eran criptográficos, como Wall Street, fluían como un maremoto hacia el espacio.
Pero luego vinieron los choques. No solo eso, sino que la falta total de regulación en el espacio, y la ausencia de cualquier tipo de gestión de riesgos, envió a toda la industria a una caída en picada muy pública e ignominiosa, con bancarrota tras bancarrota.
Hoy en día, los reguladores se están moviendo con dureza y el ambiente en los EE. UU. se está volviendo cada vez más hostil. Febrero vio el cierre de la moneda estable BUSD de la marca Binance. El deshonrado fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, está a la espera de juicio. La CFTC acusó al CEO de Binance, Changpeng Zhao, de operar una «empresa común intencionalmente opaca», incluidas las acusaciones de que «no implementó procedimientos básicos de cumplimiento diseñados para prevenir y detectar el financiamiento del terrorismo y el lavado de dinero». Coinbase ha recibido un aviso de Wells de la SEC, advertido de cargos inminentes en torno a violaciones de valores.
¿Cuántos golpes puede soportar una industria?
Bitcoin está algo separado, y su lugar único como la primera criptomoneda, y su objetivo de convertirse en una reserva de valor, al menos significa que tiene un objetivo. Pero para el resto de las criptomonedas, el punto de todo no está tan claro, ni tampoco las perspectivas de futuro.
Crypto recibió la configuración perfecta: una carrera alcista explosiva que se remonta a 2009, impulsada por tasas de interés históricamente bajas (a veces negativas) y, para colmo, una pandemia en la que todos estaban atrapados en casa con cheques de estímulo. llegando mientras la inversión en bricolaje despegaba.
Las empresas públicas se mudaron, los países lo declararon de curso legal (El Salvador, República Centroafricana), los clientes llamaron a los administradores de fondos preguntando cómo podían comprar estas místicas monedas virtuales.
Un par de años después, la reputación del espacio está hecha jirones. El dinero minorista puede ir y venir, pero el gran efectivo institucional puede ser más difícil de recuperar, y los nobles sueños de altcoins descentralizados que revolucionan la forma en que vive el mundo son ciertamente más quijotescos. La mayoría de los administradores de fondos no quieren tener nada que ver con las criptomonedas en este momento, ni deberían hacerlo.
Incluso después de que el precio suba este año, la mayoría de las monedas todavía se cotizan muy por debajo de sus picos. Incluso Bitcoin todavía está un 58% por debajo de su máximo. No solo eso, sino que la liquidez de la mayoría de las monedas sigue siendo baja, la volatilidad es extremadamente elevada, los problemas legales para las empresas de criptomonedas aumentan y el panorama regulatorio es más turbio que nunca.
Los precios de las criptomonedas pueden estar subiendo. Pero el espacio sigue siendo estéril en comparación con la histeria del mercado alcista. Y no hay mucha evidencia que sugiera que los fondos institucionales regresarán pronto.
