Redacción NM
Israel y la economía mundial se precipitan hacia una desaceleración económica, con un aumento del desempleo, pero se espera que la inflación, que se disparó en 2022, se modere en 2023. Las previsiones económicas preparadas para 2023 publicadas por el departamento de investigación de Bank Hapoalim y el departamento financiero de Israel Discount Bank La división de mercados ve que la desaceleración económica sigue desarrollándose, al tiempo que propone formas en que los inversores pueden protegerse.
2022 ha visto fuertes caídas de precios en los índices de las bolsas de valores, incluidas las inversiones y bonos de primer orden. En los EE. UU., la inflación saltó a una tasa récord del 9,1 % en el verano y se ha debilitado desde entonces. En Israel, Bank Hapoalim estima una inflación anual de apenas 2,5% en 2023. La parte «pegajosa» de la inflación (la que surge de la demanda, reflejando el alza en los precios de los servicios) disminuirá solo gradualmente en su estimación, y obligará a la Banco de Israel para dejar la tasa de interés en su nivel alto durante algún tiempo.
Israel Discount Bank dice que la inflación en 2022 será del 5,5%, moderándose al 3,3% el próximo año y al 2,7% a finales de año.
Uno de los factores que influirá en la inflación será el sector de la vivienda, que “seguirá representando un factor importante en la inflación aunque se espera que se modere por el aumento previsto del desempleo, la erosión de los salarios reales y el aumento de la oferta de vivienda ( debido al aumento de los acabados de edificación).»
Además, el Banco de Descuento predice que «la inflación del próximo año se verá significativamente afectada por las medidas del gobierno, incluida la eliminación del impuesto a los refrescos y utensilios desechables, el alza en las tarifas de electricidad y agua y los acuerdos salariales del sector público». El mercado, sin embargo, está descontando una inflación ligeramente inferior a su previsión, a una tasa del 2,8% para todo el año según el banco.
Bank Hapoalim prevé que las subidas de tipos de interés continúen en 2023, pero a un ritmo más moderado que los agresivos aumentos de tipos de este año.
En EE. UU. se espera que las tasas de interés alcancen el 5 %, mientras que en Israel se espera que el Comité Monetario del Banco de Israel eleve las tasas a entre el 3,7 % y el 4 % para fines de la primera mitad de 2023, con dos o tres tasas más del 0,25 %. caminatas
Bank Hapoalim dice que, suponiendo que las expectativas inflacionarias caerán al 2,5%, se espera que la tasa de interés del Banco de Israel refleje una tasa real del 1,5%.
Los bancos ven malas noticias en el mercado laboral. Discount estima que el bajo desempleo que ha prevalecido durante los últimos dos años desde la recuperación de la pandemia de Covid en 2021 cambiará significativamente.
Los economistas dicen: «Las grietas encontradas en el crecimiento de la economía en los últimos meses se extenderán al mercado laboral y ya vimos que el desempleo aumentó al 3,9% en noviembre, mientras que la participación en la fuerza laboral y el mercado laboral cayó».
Discount agrega que ya se ha visto una caída en las vacantes de trabajo con el sector de servicios tecnológicos especialmente prominente en este otoño. En su estimación, el desempleo subirá hacia el 5%.
Con respecto al crecimiento del PIB en la economía israelí en 2023, Bank Hapoalim prevé un crecimiento del 2,5 %, lo que refleja un bajo crecimiento del PIB per cápita de solo el 0,5 %. Los economistas de Hapoalim dicen: «Ya hemos estado en una situación de crecimiento similar en la segunda mitad de 2022, por lo que es difícil decir que se trata de un deterioro significativo adicional en comparación con la situación actual».
Discount cree que con la economía israelí creciendo un 6,2% estimado en 2022, habrá un crecimiento del 2,5% en 2023 y se espera que los dos principales motores de crecimiento antes de la crisis, el consumo privado y la alta tecnología, sufran debilidad.
«Potencial para crear una corrección bursátil en 2023»
A pesar de las predicciones de una desaceleración económica, también hay algunos puntos positivos. Hapoalim cree que existe la posibilidad de que suban los precios en el mercado de valores. «La disminución generalizada y agresiva de los múltiplos durante el año pasado en las acciones de crecimiento ha llevado a la creación de un potencial de corrección en 2023», dicen los economistas de Hapoalim, y agregan que esto es especialmente posible, «entre las empresas de crecimiento establecidas, con flujo de caja estable y deuda baja».
Pero debido a bastantes factores de riesgo en los mercados bursátiles y la economía, Hapoalim enfatiza la necesidad de administrar el riesgo a través de una combinación de acciones de valor con un peso significativo, para reducir el nivel de riesgo y volatilidad en las carteras de inversión.
Hapoalim dice que en el mercado de deuda de Israel puede haber una recuperación y una disminución en los rendimientos de los bonos, y recomienda invertir el 45-55% de las carteras en opciones de shekel. En el mercado de deuda global, Hapoalim recomienda centrarse en bonos gubernamentales a corto plazo y bonos corporativos con grado de inversión, aunque enfatiza que los altos rendimientos, que parecen atractivos a corto plazo, no compensan la inflación.
Hapoalim cree que el próximo año será un desafío para las empresas. «Se prevén daños a la rentabilidad de las empresas debido a las subidas de los tipos de interés en EE. UU. hasta un nivel moderado (alrededor del 5 %), y se estima que el paso a los recortes de los tipos de interés aún está lejos, y se espera solo hacia finales de 2023. Sin embargo, dado que los mercados financieros están fuertemente influenciados por las expectativas, cualquier intento de anticiparse a los mercados podría terminar en pérdidas, y la recomendación es crear una cartera equilibrada y diversificada, que incluya acciones de crecimiento (tecnología e industria) junto con acciones de valor. (salud, acciones de valor y el índice Dow Jones), según el nivel de riesgo del cliente».
Hapoalim recomienda: «La composición de acciones debe invertirse preferiblemente a través de la selección de acciones en lugar de índices y que el componente asignado a los índices debe centrarse en índices de acciones grandes (Índice Tel Aviv 35) con una mayor ponderación de acciones de valor que los índices (Índice Tel Aviv 90) construido en torno a las pequeñas y medianas empresas (PYME).
Teva e ICL entre las acciones recomendadas
Entre las acciones recomendadas por Bank Hapoalim se encuentran Industrias Farmacéuticas Teva Ltd. (BOLSA DE NUEVA YORK: TEVA; TASA: TEVA, que acaba de nombrar un nuevo director general. Se espera que la compañía deje atrás el asunto legal de los opioides y registre un crecimiento en sus actividades innovadoras, con un aumento en los ingresos de sus medicamentos de marca Ajovy y Ostedo, para compensar la disminución de las ventas de Copaxone.
Otro material recomendado es ICL (TASA: ICL: Bolsa de Nueva York: ICL), que fabrica potasa y que se ha beneficiado de la subida de los precios de las materias primas. Hapoalim considera que la empresa reportará sólidos resultados para 2023, aunque por debajo de los de 2022, cuando los precios de la potasa subieron por encima de los 1000 dólares por tonelada debido a la guerra entre Rusia y Ucrania. Pero Hapoalim dice que esos precios no son sostenibles en el tiempo.
En el sector inmobiliario generador de ingresos, Hapoalim dice que en 2022 las empresas lograron «fuertes resultados operativos de sus actividades en el mercado interno, que se derivaron del aumento de las tasas de ocupación, los alquileres reales, el aumento del índice, la cancelación de Covid restricciones y la caída en los gastos de tasa de interés real”.
Sin embargo, Hapoalim agrega que el mercado de arrendamiento de oficinas está «comenzando a crujir por la influencia de la desaceleración tecnológica». De cara al futuro, Hapoalim advierte: «El daño a los ingresos disponibles de los hogares debido al aumento de las tasas de interés podría comenzar a expresarse el próximo año en los ingresos de los inquilinos y los resultados de los centros comerciales y centros comerciales».
Hapoalim agrega: «El sector de oficinas puede experimentar una caída en la demanda el próximo año cuando se enfrente a un aumento significativo en la oferta de metros cuadrados de oficinas el próximo año». Entre las acciones recomendadas en el sector se encuentran Azrieli Group (TASE: AZRG) y Melisron Ltd. (TASE: MLSR), y entre las acciones con actividades en el exterior se encuentra Alony Hetz (TASE: ALHE).
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 29 de diciembre de 2022.
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