Redacción NM
Aunque el mercado primario en Wall Street se ha desacelerado casi hasta detenerse, la empresa de tecnología automotriz Mobileye está reviviendo sus planes para una gran oferta pública inicial en Nasdaq y, a fines de la semana pasada, presentó un prospecto. En esta etapa, el prospecto no establece la valoración a la que Mobileye busca hacer la oferta, pero hace unas semanas, Bloomberg informó que la valoración de $ 50 mil millones a la que la compañía apuntaba a principios de año se había recortado a $ 30 mil millones.
Si la empresa tiene éxito en una oferta a pesar de las difíciles condiciones del mercado, lo cual no es seguro, podría convertirse en la mayor oferta pública inicial del año en Nueva York. En Alemania, la semana pasada, el fabricante de automóviles Porsche recaudó 8.200 millones de euros en una oferta con una valoración de 72.000 millones de euros.
Mobileye desarrolla ADAS (sistemas avanzados de asistencia al conductor) y soluciones tecnológicas para vehículos autónomos. La empresa fue fundada en 1999 por el Prof. Amnon Shashua, quien se desempeña como director ejecutivo, y Ziv Aviram. En 2014, Mobileye comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York con una valoración de 5.300 millones de dólares y en marzo de 2017, cuando su capitalización de mercado era de 10.500 millones de dólares, fue adquirida por Intel por 15.000 millones de dólares. Para su segunda ronda en Wall Street, Mobileye está acompañado por nada menos que 24 bancos de inversión, encabezados por Goldman Sachs y Morgan Stanley.
Mobile aún no ha anunciado cuánto dinero busca recaudar con la oferta, pero una parte sustancial de las ganancias se destinará a Intel, que busca recaudar fondos para sus otras actividades; en resumen, Intel quiere efectivo.
Intel no ofrecerá acciones de Mobileye a la venta, pero según el folleto, Mobileye se comprometió a pagarle una especie de dividendo (Mobileye es una empresa que genera pérdidas sin ganancias acumuladas) de 3.500 millones de dólares del producto de la oferta. En mayo pasado, Mobileye pagó a Intel 336 millones de dólares; esa suma también se describió como un dividendo.
En la práctica, los 3.500 millones de dólares son un pasivo que Mobileye le debe a Intel y que devenga un interés del 1,26 % anual (lo que supone un gasto de 9 millones de dólares para Mobileye en el primer semestre de 2022). En la fecha de presentación del informe del 2 de julio, Mobileye tenía efectivo y equivalentes de efectivo por $774 millones.
Después del pago esperado a Intel, no se espera que los accionistas de Mobileye (que incluirán inversores externos después de la salida a bolsa) se beneficien de los dividendos, y la compañía enfatiza que tiene la intención de retener las ganancias futuras y no distribuir dividendos en el futuro previsible.
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Pérdida de $ 67 millones en la primera mitad
El prospecto muestra que en el primer semestre, que finaliza el 2 de julio, los ingresos de Mobileye crecieron un 21,3% en comparación con el primer semestre de 2021, alcanzando los $854 millones. Según los PCGA, el margen de beneficio bruto de la empresa cayó del 49 % de los ingresos al 47 %. Sobre una base no GAAP, excluyendo varios elementos contables, la caída fue del 78% al 76%.
Debido al crecimiento de los gastos de I+D, los gastos operativos aumentaron un 29,3 % hasta los 441 millones de dólares, por lo que de una ganancia operativa de 7 millones de dólares en la primera mitad de 2021, Mobileye pasó a una pérdida operativa de 36 millones de dólares en la primera mitad de 2022.
En resumen, Mobileye registró una pérdida neta de $67 millones en la primera mitad de 2022, que se compara con una ganancia neta de $4 millones en el período correspondiente de 2021. Excluyendo las amortizaciones de activos intangibles y la compensación basada en acciones para los empleados, Mobileye registró una ganancia neta ajustada de $ 276 millones en la primera mitad de 2022, un 2% más que en el período correspondiente.
Pérdida anual más estrecha
La compensación basada en acciones a los empleados ascendió a $ 76 millones, que se compara con $ 49 millones en el período correspondiente y $ 97 millones en 2021 en su conjunto. Mobileye afirma en el folleto que actualmente emplea a 3.100 personas, 200 más que en 2021, y que representa un crecimiento de más de 1.000 en menos de tres años.
Los ingresos de Mobileye en 2021 totalizaron casi $1400 millones, un 43,3 % más que en 2021, y registró una pérdida neta para el año de $75 millones, luego de una pérdida de $196 millones en 2020. Al igual que en los resultados semestrales, las amortizaciones de los activos intangibles afectaron los resultados de Mobileye.
Excluyendo estas amortizaciones y la compensación basada en acciones, Mobileye obtuvo una ganancia neta ajustada de $ 474 millones en 2021, frente a los $ 289 millones en 2020. Las amortizaciones se derivan de la adquisición de Mobileye por parte de Intel y la posterior adquisición de Moovit, que es ahora parte de Mobileye, y se espera que continúen en un futuro cercano.
El folleto también muestra que China es el segundo mercado más grande de Mobileye después de EE. UU. En 2021, los ingresos por productos enviados a China fueron de 270 millones de dólares. Para EE. UU., la cifra fue de $ 363 millones y para Alemania $ 263 millones. Los clientes más importantes de Mobileye son el fabricante germano-estadounidense de piezas de vehículos ZF, la gran empresa automotriz francesa Valeo y el proveedor irlandés-estadounidense de tecnología automotriz Aptiv. ZF representó el 43 % de los ingresos en la primera mitad de 2022, mientras que Valeo y Aptiv representaron el 15 % cada uno.
China también aparece entre los factores de riesgo enumerados en el prospecto, en el contexto de las restricciones impuestas por EE. UU. a las exportaciones de tecnología a China. Restricciones futuras adicionales, afirma el prospecto, podrían afectar negativamente el negocio de Mobileye si los clientes chinos eligen comprar tecnología local en su lugar.
Entre otros riesgos enumerados por Mobileye se encuentran la competencia en su mercado, la escasez de microchips, su dependencia de STMicroelectronics como fabricante de componentes, su dependencia de un pequeño número de grandes clientes, las dificultades de la cadena de suministro y los costos de las materias primas.
Shashua: no pienso irme
Otro riesgo mencionado es la dependencia de la empresa de su cofundador y director general, Amnon Shashua. «Si bien el profesor Shashua es muy activo en nuestra gestión y asigna una cantidad significativa de tiempo a nuestra empresa, no dedica todo su tiempo y atención a nuestra empresa. Por ejemplo, el profesor Shashua también es presidente y cofundador de AI21 Labs. , que trabaja para usar IA para comprender y crear lenguaje natural, el copresidente y cofundador de OrCam, que aprovecha la visión por computadora y la IA para ayudar a las personas con discapacidades visuales y auditivas, el fundador de One Zero Digital Bank, un banco independiente completamente digital banco que se está desarrollando en Israel, el presidente y cofundador de Mentee Robotics, cuyo objetivo es construir robots humanoides, y la Cátedra Sachs de Ciencias de la Computación en la Universidad Hebrea de Jerusalén, donde enseña y supervisa a estudiantes de posgrado”, afirma el prospecto.
En una carta a los inversores potenciales adjunta al prospecto, Shashua señala que, a diferencia de muchos fundadores que se van cuando se venden sus empresas, él no se fue y promete que no tiene intención de dejar el trabajo de su vida. «Los objetivos de Mobileye, mis objetivos, aún no se han completado, y estoy tan comprometido como siempre con un futuro más seguro», escribe Shashua.
La importancia de Shashua para Mobileye se expresa en su compensación: en 2021, su salario básico fue de $263 000, un 33 % más que en 2020. En total, la compensación de Shashua ascendió a $332 000 el año pasado.
Una vez que se complete la salida a bolsa, Shashua tendrá derecho a un nuevo aumento de sueldo. Su salario anual se triplicará con creces a $ 800,000, y recibirá una compensación anual basada en acciones por valor de $ 14,2 millones, cuyos términos se determinarán más adelante.
La persona mejor pagada en Mobileye en 2021 fue el director de tecnología, el profesor Shai Shalev-Shwartz, con un salario de $761 175 y un costo de compensación total de $3,9 millones. En 2022, recibió una asignación de unos 13 millones de acciones restringidas.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 3 de octubre de 2022.
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