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Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, testifica durante la audiencia del Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos titulada Supervisión anual de las empresas de Wall Street, en el edificio Hart el 6 de diciembre de 2023.
Tom Williams | Cq-roll Call, Inc. | imágenes falsas
Jamie Dimon cree que las acciones de JPMorgan Chase son caros.
Ese fue el mensaje que el veterano director general del banco dio a los analistas el lunes durante la reunión anual de inversores de JPMorgan. Cuando se le preguntó sobre el momento de un posible impulso al programa de recompra de acciones del banco, Dimon no se anduvo con rodeos.
«Quiero dejarlo muy claro, ¿vale? No vamos a recomprar muchas acciones a estos precios», dijo Dimon.
JPMorgan, el mayor banco estadounidense por activos, ha visto sus acciones subir un 40% durante el año pasado, alcanzando un máximo de 52 semanas de 205,88 dólares el lunes antes de que los comentarios de Dimon dañaran las acciones. Ese desempeño de 12 meses supera a otros bancos, especialmente a las empresas más pequeñas que se recuperan de la crisis bancaria regional de 2023.
También hace que las acciones sean relativamente caras, medidas por el precio con respecto al valor contable tangible, una métrica comúnmente utilizada en la industria. Las acciones de JPMorgan cotizaron recientemente a alrededor de 2,4 veces su valor contable.
‘Un error’
«Recomprar acciones de una compañía financiera por encima del doble del valor contable tangible es un error», afirmó Dimon. «No vamos a hacerlo».
Los comentarios de Dimon sobre las acciones de su empresa, así como el reconocimiento de que puede estar a punto de jubilarse, hizo que las acciones del banco cayeran un 4,5% el lunes.
Para ser claros, JPMorgan ha estado recomprando sus acciones según un plan de recompra previamente autorizado. El banco reanudó las recompras a principios del año pasado después de haciendo una pausa para acumular capital bajo las nuevas pautas esperadas.
La orientación de Dimon simplemente significa que es poco probable que el programa se impulse pronto. Es probable que JPMorgan compre acciones a un ritmo de entre 2.000 y 2.500 millones de dólares trimestrales, escribió el analista de Portales Partners, Charles Peabody, en una nota de investigación de marzo.
El director ejecutivo de JPMorgan a menudo se ha resistido a la presión de inversores y analistas que consideraba miopes. Cuando las tasas de interés eran bajas, Dimon mantenía niveles relativamente altos de efectivo, en lugar de invertir fondos en bonos a largo plazo y de bajo rendimiento. Eso ayudó a JPMorgan a superar a otros prestamistas, incluidos Banco de Americacuando las tasas de interés subieron más.
Riesgos subestimados
El deseo de Dimon de acumular efectivo no se debe sólo a las inminentes reglas de capital. El lunes, en múltiples ocasiones, dijo que era «cautelosamente pesimista» sobre los riesgos económicos, incluidos los vinculados a la inflación, las tasas de interés, la geopolítica y la reversión de los programas de compra de bonos de la Reserva Federal.
Actualmente los mercados están subestimando esos riesgos, afirmó Dimon. Por ejemplo, los precios de los bonos corporativos de alta calidad no reflejan adecuadamente el potencial de estrés financiero, dijo Dimon.
«El diferencial de crédito con grado de inversión, que es casi el más bajo que jamás haya existido, será totalmente equivocado», afirmó Dimon. «Es solo cuestión de tiempo.»
«Hemos sido muy, muy consistentes: si las acciones suben, compraremos menos», dijo el lunes. «Cuando baje, compraremos más».
