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La actual racha inflacionaria es similar a otros episodios de la historia, pero con importantes diferencias

La actual racha inflacionaria es similar a otros episodios de la historia, pero con importantes diferencias

Los comestibles de un cliente se llaman en una tienda en San Francisco, California, EE. UU., El jueves 11 de noviembre de 2021.

David Paul Morris | Bloomberg | imágenes falsas

Las cadenas de suministro críticas están bloqueadas. La demanda se dispara. Los precios suben y todos comienzan a asustarse por la inflación y se preguntan cuánto durará.

¿Es 1945? 1916? 1974?

La respuesta, por supuesto, es todo lo anterior, y también puede incluir 2021 allí.

La inflación no es algo nuevo para los EE. UU., Ya que la nación ha resistido siete episodios de este tipo de aumentos repentinos de precios desde la Segunda Guerra Mundial, incluida la racha actual, que es la más fuerte en 30 años. Salir del impacto de la pandemia ha sido un ejercicio difícil para la economía más grande del mundo., y la inflación ha sido un efecto secundario doloroso.

Pero tratar de encontrar un paralelo histórico y, por lo tanto, quizás una salida, no es fácil. Prácticamente todos los ciclos tienen al menos algunas similitudes con otros, pero cada uno es único a su manera.

La comparación más común con estos días es la estanflación (crecimiento bajo, precios altos) de los años setenta y principios de los ochenta. Y aunque probablemente haya al menos algo de validez en eso, la realidad es más complicada.

«En términos de cuán generalizada está la inflación, prácticamente lo está afectando todo. Está generalizada, o más de lo que vimos en la década de 1970», dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group. «La pregunta es, ¿cuánto tiempo permanece elevado y cuándo retrocede y a qué ritmo se estabiliza?»

La mayoría de los políticos estadounidenses rechazan la conexión de la década de 1970.

Líderes como el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y los funcionarios de la administración de Biden ven la inflación como algo temporal y casi totalmente impulsado por factores únicos de la pandemia. Una vez que esos factores disminuyan, verán que la inflación bajará, y eventualmente se acercará al nivel del 2% que la Fed considera emblemático de una economía saludable y en crecimiento.

Algunos economistas de la Casa Blanca han afirmado que el tramo actual no se parece a la era de la estanflación, sino más bien al clima inmediato posterior a la Segunda Guerra Mundial, cuando los controles de precios, los problemas de oferta y la demanda extraordinaria impulsaron ganancias inflacionarias de dos dígitos que no disminuyeron hasta finales de la década de 1940.


La actual racha inflacionaria es similar a otros episodios de la historia, pero con importantes diferencias

Episodios de inflación de EE. UU.

Índice de precios al consumidor, variación porcentual respecto al año anterior

Nota: Los períodos de inflación elevada están sombreados.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales (CPI), Casa Blanca (períodos inflacionarios hasta el ’08). Los datos son

ajustado estacionalmente y al 21 de octubre.

La actual racha inflacionaria es similar a otros episodios de la historia, pero con importantes diferencias

Episodios de inflación de EE. UU.

Índice de precios al consumidor, variación porcentual de

Hace un año

Expansión económica de finales de la década de 1960

Nota: Los períodos de inflación elevada están sombreados.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales (CPI), White

Vivienda (periodos inflacionarios hasta el ’08).

Los datos están ajustados estacionalmente y al 21 de octubre.

La actual racha inflacionaria es similar a otros episodios de la historia, pero con importantes diferencias

Episodios de inflación de EE. UU.

Índice de precios al consumidor, variación porcentual respecto al año anterior

Nota: Los períodos de inflación elevada están sombreados.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales (CPI), Casa Blanca (períodos inflacionarios hasta

’08). Los datos están ajustados estacionalmente y al 21 de octubre.

«La escasez actual de bienes duraderos es similar: una crisis nacional requirió la interrupción de los procesos de producción normales», dijo un equipo de economistas de la Casa Blanca. escribió en un artículo de julio de 2021. «Sin embargo, en lugar de redirigir los recursos para apoyar un esfuerzo de guerra, las capacidades de fabricación se cerraron o redujeron temporalmente para evitar el contagio de COVID».

Una vez que se solucionen las interrupciones de la cadena de suministro, y haya señales de que al menos los principales puertos están menos concurridos en los últimos días, «la inflación podría disminuir rápidamente una vez que las cadenas de suministro estén completamente en línea y la demanda reprimida se estabilice», afirmó el periódico.

Transitorio, permanente o ‘intermedio’

La idea de que la inflación es «transitoria», un término muy usado que está pasando de moda, es fundamental para la insistencia de las autoridades fiscales y monetarias en que una política excesivamente flexible no es la culpable del aumento de la inflación.

Sin embargo, la política fácil ha estado en el centro de muchos ciclos anteriores, y tratar de culpar de todo a la pandemia no ha funcionado especialmente bien con los consumidores, cuyos la confianza está en mínimos de una década, y en Wall Street, donde los inversores están ansiosos por saber cuánto durará la inflación.

Si la inflación es temporal, de hecho, es probablemente el mayor debate que se está produciendo en los círculos de inversión en estos días.

Un cliente bombea gasolina a su vehículo en una gasolinera el 22 de noviembre de 2021 en Miami, Florida.

Joe Raedle | imágenes falsas

¿Qué pasa si en algún momento del próximo año no solo declaramos una pseudo victoria sobre Covid, sino que también la declaramos sobre la inflación?

Jim Paulsen

estratega jefe de inversiones, The Leuthold Group

‘Abuso de política’

Como termina todo

Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, se siente así a pesar de que dice que existen estrechos paralelos entre la situación actual y la inflación galopante de la década de 1970.

Por un lado, dijo que las olas en ese choque inflacionario fueron tanto impulsadas por la demanda como producto de problemas de oferta debido a los embargos de petróleo en ese entonces. Los sindicatos que pudieron negociar los aumentos del costo de vida en los contratos también impulsaron la espiral de precios y salarios.

Una Fed consciente también contribuyó a los problemas al tomar la inflación demasiado a la ligera y resistir los aumentos de las tasas de interés que podrían haber frenado la economía.

Si bien los legisladores de la Fed han tardado en ajustarse en la actualidad, han prometido que si las expectativas de inflación se trastornan, actuarán. La preocupación, sin embargo, es que la Fed ya es demasiado tarde.

«La espiral salarial que sufrimos en ese entonces se debió a los COLA y la explosión de las expectativas de inflación. Subieron y la Fed no lo reconoció y no respondió», dijo Zandi. «Suponiendo que cada ola futura del virus sea menos disruptiva, entonces, sí, creo que veríamos signos de moderación».

Fuente

Publicado por notimundo

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