La economía de China tiene una «colina empinada que escalar» a pesar de la sorpresa positiva en las exportaciones, dice HSBC

La economía china todavía tiene «una colina empinada que escalar» a pesar de un repunte sorpresivo de las exportaciones y es poco probable que se vea reforzada por un mayor estímulo fiscal, según HSBCFrederic Neumann, economista jefe para Asia.

Las exportaciones en dólares estadounidenses aumentaron un 0,5% interanual en noviembre, desafiando las expectativas de una caída del 1,1% entre los analistas encuestados por Reuters. Sin embargo, las importaciones cayeron en dólares estadounidenses un 0,6% en los 12 meses, muy por debajo de la previsión consensuada de un aumento del 3,3%.

Sin embargo, los economistas han señalado que la demanda externa todavía es relativamente débil y que el apoyo político de Beijing centrado en el lado de la oferta tendrá dificultades para lograr avances para reactivar la demanda interna para compensar.

Neumann dijo el jueves al programa «Squawk Box Europe» de CNBC que la economía china sigue débil y que la cifra positiva de exportaciones, publicada el jueves temprano, debe tomarse con una pizca de sal.

«Algunas de las cifras asiáticas se ven mejor en el frente comercial (Corea también, Taiwán, por ejemplo), pero se trata de un gran ajuste de inventario que proviene del sistema global», señaló.

«No habrá continuidad en el lado de las exportaciones en los próximos meses y, por supuesto, en el lado interno, con las importaciones nuevamente contrayéndose, lo que simplemente pone de relieve que aún queda una colina empinada por escalar cuando se trata de generar esa aceleración. crecimiento en China continental.»

Este ajuste de inventario global, particularmente entre los importadores estadounidenses, combinado con efectos de base que elevan las cifras, significa que la sorpresa positiva de las exportaciones no necesariamente significa que las exportaciones se están acelerando significativamente, sugirió.

La demanda de productos chinos ha caído este año a medida que se desacelera el crecimiento global.

«Todos los indicadores prospectivos (nuevos pedidos de productos electrónicos, por ejemplo, nuevos pedidos de exportación) sugieren que no hay un repunte en la demanda y, de hecho, es más probable que la economía estadounidense se desacelere el próximo año, según los europeos. La demanda todavía parece tambaleante, al igual que el resto de los mercados emergentes. [emerging markets]entonces, ¿de dónde vendrá esa demanda para un ciclo de exportación sostenido?», dijo Neumann.

«Eso es realmente un dolor de cabeza para los responsables políticos asiáticos, incluidos los de China continental, porque necesitan depender de la demanda interna para volver a poner en marcha el motor, y de eso no hemos visto evidencia de que eso suceda todavía».

El valor de las exportaciones de China a Estados Unidos aumentó un 7% en noviembre respecto al año anterior, según cálculos de CNBC a partir de datos oficiales. Por el contrario, las exportaciones de China a la Unión Europea cayeron un 14,5% interanual en noviembre y las a la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático cayeron un 7%, mostró el análisis.

El gobierno ha recurrido al estímulo fiscal para apuntalar su debilitada recuperación pospandemia y contener la creciente crisis de deuda entre los promotores inmobiliarios del país, y el Fondo Monetario Internacional pronostica un crecimiento del PIB del 5,4% este año y del 4,6% en 2024.

Neumann dijo que no había duda de que todavía hay «palancas muy poderosas» disponibles para Beijing a pesar de su sustancial deuda, pero que las cifras de crecimiento económico no son lo suficientemente «catastróficas» como para justificar nuevas acciones fiscales que puedan aumentar esa carga de deuda.

«No es que veamos desempleo masivo, no es que no veamos construcción en infraestructura, por ejemplo; sí vemos eso, así que en cierto sentido, las cifras no son lo suficientemente malas como para desencadenar realmente una gran crisis económica». gran estímulo», afirmó.

«Creo que esto es un poco decepcionante para el mercado, porque todavía se espera la bazuca, pero ¿adivinen qué? El crecimiento no es tan malo como para que realmente sea necesario implementar esos grandes, grandes paquetes de estímulo a nivel mundial. «Por el momento, nos quedaremos dando vueltas por aquí por un tiempo y es difícil ver que ese patrón cambie en los próximos meses».

– Evelyn Cheng de CNBC contribuyó a este informe.