Por CJ Polychroniou
Este artículo fue publicado originalmente por La verdad
Trump se jacta de una economía en auge. Está totalmente equivocado. Un año después de Trump 2.0, la crisis de asequibilidad es peor que nunca.
El presidente Donald Trump se jacta de la economía a un año de su mandato. Afirma que la inflación ha sido derrotada, el crecimiento no tiene precedentes, los ingresos están aumentando y sus aranceles están generando cientos de miles de millones para la economía estadounidense. Todo esto es una tontería, según el economista progresista Gerald Epstein, una autoridad mundial líder en política macroeconómica y finanzas.
En la entrevista exclusiva para La verdad A continuación, Epstein explica cómo, en realidad, las políticas de Trump han creado una crisis de asequibilidad, y el creciente déficit y la enorme deuda pública están llevando al país cerca de un punto de inflexión.
CJ Polychroniou: El estado de la economía estadounidense en el primer año de la segunda presidencia de Donald Trump ha evolucionado de varias maneras. Trump, por supuesto, se ha jactado en múltiples ocasiones de que la economía está «en auge» y que Estados Unidos es el «El país más caluroso del mundo.«, pero hay muchos datos que sugieren que la realidad es bastante diferente. Aparentemente hay una crisis de asequibilidad y confianza del consumidor ha caído a su punto más bajo en 12 años. Ayúdanos a entender lo que está pasando con la economía bajo Trump 2.0. ¿De qué se trata exactamente la crisis de asequibilidad y cómo ha evolucionado desde el regreso de Trump a la Casa Blanca?
Gerald Epstein: Como es habitual en Trump, se jacta del desempeño de la economía estadounidense en los términos más hiperbólicos. Incluso declaró que su economía es “la más grande de la historia” en una entrevista reciente en Red de negocios Fox. Señala el mercado de valores y la supuestamente baja inflación para respaldar su afirmación. ¿Es ese el verdadero estado de la economía estadounidense?
Donald Trump ladra habitualmente que heredó una economía terrible de Joe Biden y que la ha cambiado: ahora tenemos un rápido crecimiento económico, baja inflación, bajos precios de los bienes de consumo, altos precios de las acciones, y su gran economía va a mejorar tanto que será la mejor que el mundo haya visto jamás. Pero los datos económicos básicos demuestran que las alardes de Trump son sencillamente erróneas.
La mejor manera de caracterizar la economía de Trump en comparación con la economía que le dejó la administración Biden es la siguiente: la economía de Trump es en gran medida una continuación de la de Biden, pero con una gran inclinación hacia la cima y con una gran posibilidad de que pronto se descarrile.
La tasa de inflación general es aproximadamente la misma ahora (2,7 por ciento a finales de 2025) que cuando Biden dejó el cargo (2,9 por ciento); la tasa de desempleo (4,3 por ciento en enero de 2026) es ligeramente más alta que cuando Biden dejó el cargo (4,1 por ciento). La tasa de crecimiento es similar, al igual que la tasa de crecimiento de los salarios reales promedio (salarios menos inflación).
Algunas cosas son mucho peores y están directamente relacionadas con las políticas de la administración Trump e, irónicamente, van directamente en contra de los objetivos declarados por Trump. Los aranceles de Trump han elevado el costo de muchos productos estadounidenses, así como el costo de los alimentos, y han reducido las ganancias de las medianas y pequeñas empresas, que, a diferencia de las grandes, tienen mucha menos flexibilidad y menos recursos para adaptarse. La red de inmigración de Trump ha dañado la actividad económica en sectores clave como la construcción de viviendas y los servicios. Los cambios impositivos han aumentado considerablemente los costos de la atención médica y las compañías farmacéuticas han aumentado los precios de cientos de medicamentos, todo lo cual afecta a millones de personas, ya que estos mayores costos reducen sus niveles de vida. Y el déficit comercial de bienes ha alcanzado un nuevo máximo.
Aunque al principio desestimó la “asequibilidad” como una cuestión farsa, ahora Trump la ha abrazado y tratado de dominarla, afirmando que conseguirá bajar los precios en todos los ámbitos. Pero como han demostrado numerosas encuestas, la mayoría de la gente no compra lo que Trump vende. Por ejemplo, un Diario de Wall Street Una encuesta de septiembre de 2025 revela que la proporción de personas que dicen que tienen buenas posibilidades de mejorar su nivel de vida cayó al 25 por ciento, un mínimo histórico en una encuesta que data de 1987, y casi el 70 por ciento de la gente cree que el “sueño americano” (si trabajas duro saldrás adelante) está muerto, el nivel más alto en los 15 años de historia de las encuestas.
Sin embargo, además del daño directo que Trump ha causado con los aranceles, los escándalos migratorios y los cambios impositivos, debemos observar los impactos más profundos, indirectos y de más largo plazo de sus políticas.
Las donaciones corporativas y los recortes de impuestos de Trump, junto con gastos masivos en el ejército y ICE [Immigration and Customs Enforcement]están creando aumentos sin precedentes en el déficit y la deuda del presupuesto federal. Este resultado bien podría aumentar la inestabilidad financiera en un futuro no muy lejano. Los aumentos de la deuda nacional, que no están acompañados de una verdadera inversión en nuestra economía, reducen la riqueza neta de nuestro país.
De hecho, la administración Trump ha sido una máquina de destrucción de riqueza. Esto puede parecer sorprendente dada la subida del mercado de valores, pero eso es poca cosa en comparación con la destrucción generalizada en todos los ámbitos:
- Destrucción por parte del “Departamento de Eficiencia Gubernamental” (DOGE) de la investigación básica en las universidades y en el gobierno, desmantelando proyectos y equipos de investigación, algunos de los cuales estaban produciendo descubrimientos revolucionarios que podrían mejorar el futuro bienestar humano y el crecimiento de la productividad.
- DOGE despidió a trabajadores gubernamentales con décadas de experiencia: riqueza humana que no podrá encontrar fácilmente puestos socialmente útiles similares en otros lugares.
- La destrucción del Estado de derecho, junto con una importante infraestructura para la creación de riqueza y la sostenibilidad.
- La casi destrucción de la infraestructura sanitaria del país por parte del secretario Robert F. Kennedy Jr., socavando la salud pública.
- La destrucción de nuestro clima por los combustibles fósiles.
Entonces, ¿Trump ha resuelto nuestro problema de asequibilidad? Nada de eso. Si crees que ahora está mal, espera.
Estudios He descubierto que no son los países extranjeros sino los consumidores estadounidenses los que pagan la factura de los aranceles. Si esto es así, sería lógico concluir que los aranceles impactan el poder adquisitivo de los hogares de bajos ingresos, lo que a su vez alimenta la crisis de asequibilidad y puede, posteriormente, explicar el fuerte colapso de la confianza de los consumidores. Sin embargo, existen aquellos economistas quienes afirman que la crisis de asequibilidad no tiene nada que ver con los aranceles. ¿Puede arrojar algo de luz sobre la conexión entre los aranceles de Trump y la crisis de asequibilidad?
Al menos una cosa está clara: los aranceles de Trump no están ayudando con la crisis de asequibilidad. Es importante destacar que este hecho contrasta con lo que han afirmado Trump, sus defensores de los aranceles, Peter Navarro y el secretario de Comercio, Howard Lutnick, entre otros. Nos han dicho repetidamente que los aranceles generarían ingresos gratuitos financiados por países extranjeros que Trump y compañía podrían devolver al pueblo estadounidense como si fueran caramelos. Esto es falso, ya que, como usted señala, son los consumidores estadounidenses (y hasta cierto punto las empresas) quienes pagan los aranceles en primer lugar. Afirmaron que estos aranceles “recuperarían” empleos manufactureros bien remunerados, otro impulso a la asequibilidad para los estadounidenses. Esto también es falso. De hecho, el empleo en el sector manufacturero ha caído en 83.000 puestos de trabajo desde que Trump asumió el cargo. Finalmente, Trump afirmó que las amenazas arancelarias obligarían a los gobiernos y empresas extranjeras a bajar los precios de los bienes que venden a Estados Unidos. Pero no hay evidencia de que esto esté ocurriendo.
Un “punto brillante” en el espectro de la asequibilidad ha sido la caída de los precios de la gasolina. Pero esto no se debe a los aranceles, sino más bien a la incesante obsesión de la administración Trump con los combustibles fósiles y, al ignorar el cambio climático, su intento de transformar a toda la raza humana en fósiles.
El dólar estadounidense también parece estar colapsando bajo Trump. ¿Por qué sucede esto y qué riesgos plantea un dólar débil para la economía estadounidense?
Creo que “colapsar” es demasiado fuerte, pero es cierto que el dólar estadounidense está cayendo en relación con las monedas de algunos socios comerciales cruciales, incluida Europa. Durante el año pasado, el dólar cayó en relación con el euro. Y, aunque parezca extraño, esto ha ocurrido a pesar de que ha habido un enorme aumento de las inversiones extranjeras en el floreciente mercado de valores estadounidense. En igualdad de condiciones, una mayor entrada de capital financiero a Estados Unidos debería haber aumentado el valor del dólar. ¿Por qué el dólar se está debilitando? Es casi seguro que tiene que ver con las erráticas políticas internacionales de la administración Trump, incluido el secuestro de líderes extranjeros, los bombardeos aleatorios de barcos pesqueros, los erráticos ataques con misiles en distintos lugares del mundo, desde Nigeria hasta Irán, y las amenazas de invasión de nuestros antiguos aliados, desde Dinamarca hasta Canadá. A todo esto se unen bandas itinerantes de fuerzas paramilitares fuera de control en las calles de las principales ciudades estadounidenses.
El dólar estadounidense solía ser un “refugio seguro” en el mundo financiero global. Cuando el mundo se puso difícil, los duros compraron el dólar. Ahora abandonan el dólar y compran oro y plata, cuyos precios se han disparado últimamente.
¿Qué riesgos tiene para el pueblo de Estados Unidos el aparente desgaste del papel de refugio seguro del dólar y su papel internacional en general? Esta pregunta suscita intensos desacuerdos entre los economistas que discuten bajo la rúbrica de si el dólar estadounidense ha creado un “privilegio exorbitante” para Estados Unidos.
Cuando el mundo desea ansiosamente conservar dólares, es más fácil para Estados Unidos pedir prestado al resto del mundo a un tipo de interés relativamente barato. Esto permite al gobierno estadounidense colmar de favores a algunos estadounidenses recortando sus impuestos y construir bombas y portaaviones para otros, todo ello con dinero prestado a bajo precio de extranjeros: un privilegio realmente exorbitante. Otros economistas afirman que este privilegio es relativamente pequeño y que no deberíamos darle demasiada importancia.
La cuestión es muy relevante. El gobierno de Estados Unidos ha estado pidiendo prestado miles de millones de dólares durante décadas. La Oficina de Presupuesto del Congreso nos dijo recientemente que, con las políticas imprudentes de gasto y despilfarro de impuestos de la administración Trump, el déficit federal anual crecerá de 1,9 billones de dólares en 2026 a 3,1 billones de dólares en 2036, y la deuda federal en poder del público aumentará del 101 por ciento del PIB este año al 120 por ciento en 2036, superando su máximo anterior del 106 por ciento en 1946, justo después de la Segunda Guerra Mundial.
Si los extranjeros pierden más confianza en el dólar y en la deuda del Tesoro estadounidense, las tasas de interés que tenemos que pagar por toda esta deuda aumentarán y, si la tasa supera la tasa de crecimiento de nuestra economía, nuestros pagos de deuda en relación con el tamaño de nuestra economía podrían crecer, y crecer y crecer.
¿Es probable que Estados Unidos sufra un colapso al estilo de Venezuela? Probablemente no. Pero a medida que los inversores y especuladores extranjeros se ponen nerviosos, un shock como una crisis internacional o un gran aumento en los precios del petróleo podrían ser la gota que colma el vaso en un frágil camello.
¿Un dólar débil es bueno o malo para los hogares de bajos ingresos?
Generalmente, un dólar débil tiene dos efectos. Encarece las importaciones y, en ese sentido, actúa como un arancel: no es bueno para los hogares de bajos ingresos. Por otro lado, puede hacer que nuestras exportaciones sean más competitivas y expandirlas. ¿Beneficiará esto a los hogares de bajos ingresos? Sólo, en su mayoría, si trabajan en industrias exportadoras. y tienen el poder de negociación para insistir en obtener parte del botín que recibirán los patrones gracias a su mejor posición exportadora. Por lo general, los trabajadores de hogares de bajos ingresos no tienen ese poder de negociación, ya que el proyecto neoliberal de los últimos 35 años ha diezmado los sindicatos privados.
¿Está el dólar condenado al fracaso?
No. El resultado más probable es que siga perdiendo algo de su brillo y, como el resto de la economía estadounidense bajo las orgías de política económica de tala y quema de Trump, se convierta en sólo una entre muchas monedas utilizadas internacionalmente, en lugar de ser la moneda del ámbito global.
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