Por Andrés Morán
La economía estadounidense creció con más fuerza en el tercer trimestre de lo estimado inicialmente, impulsada por un sólido gasto de los consumidores y un repunte de las exportaciones.
El PIB real aumentó a una tasa anual del 4,4 por ciento durante el período julio-septiembre, según nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico publicados el 22 de enero.
Esto representó una ligera revisión al alza del 0,1 por ciento con respecto a la estimación inicial.
La oficina señaló que el ajuste reflejó cambios al alza en las exportaciones y la inversión, lo que ayudó a compensar la tibia revisión a la baja del gasto de los consumidores.
El gasto real de los consumidores aumentó un 3,5 por ciento, frente al 2,5 por ciento registrado en el segundo trimestre.
Las exportaciones, que contribuyen al crecimiento del PIB porque representan bienes y servicios producidos internamente y vendidos en el extranjero, se dispararon un 9,6 por ciento. Las importaciones cayeron un 4,4 por ciento tras una caída de más del 29 por ciento en el segundo trimestre.
El salto del PIB real fue impulsado principalmente por fuertes avances en las industrias privadas (un aumento del 5,3 por ciento en los servicios y un aumento del 3,6 por ciento en la producción de bienes), aunque estos se vieron ligeramente atenuados por una caída del 0,3 por ciento en la producción gubernamental.
Las ganancias corporativas también impulsaron el crecimiento del tercer trimestre, totalizando 175.600 millones de dólares, una revisión al alza de 9.500 millones de dólares. Esto representó un aumento del 4,5 por ciento respecto al trimestre anterior.
En el frente de la inflación, el índice de precios del PIB (una medida de los precios de todos los bienes y servicios producidos en Estados Unidos) subió un 3,4 por ciento desde un 2,1 por ciento en el período abril-junio.
Pronósticos alcistas para el 4T
A pesar del cierre del gobierno durante 43 días, las perspectivas de crecimiento para el cuarto trimestre son elevadas.
La estimación del modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta, ampliamente observada y citada con frecuencia, indica que el período octubre-diciembre de 2025 generará una expansión del 5,4 por ciento.
Un análisis más profundo de las previsiones del banco central regional sugiere que el crecimiento fue impulsado por el gasto de los consumidores, las exportaciones netas y la inversión empresarial.
Si es exacto, el crecimiento para todo el año será de casi el 3 por ciento, muy por encima del pronóstico de Blue Chip para 2025 del 2,1 por ciento.
Esto hace que la administración actual anticipe otro año sólido para la economía estadounidense.
En su aparición en Davos para el Foro Económico Mundial esta semana, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, proyecta que la economía crecerá hasta un 5 por ciento (después de ajustar por inflación) en 2026.
«Vamos a ver una economía muy, muy fuerte este año. Podríamos ver entre un 4 y un 5 por ciento de crecimiento real, lo que significaría un 7 u 8 por ciento de crecimiento nominal», dijo Bessent en una conferencia de prensa el 20 de enero.
El secretario de Comercio, Howard Lutnick, dice que el crecimiento sería aún mayor si las tasas de interés fueran más bajas.
«Nuestras tasas deberían ser mucho más bajas para que nuestra economía finalmente pueda florecer. Creo que vamos a crecer más del 5 por ciento del PIB este trimestre, y eso es para la economía estadounidense de 30 billones de dólares», dijo Lutnick durante un panel del Foro Económico Mundial.
«Y si las tasas fueran más bajas, llegaríamos al 6 por ciento. Lo que nos está frenando somos nosotros mismos».
La Casa Blanca ha estado presionando para que la Reserva Federal reduzca rápidamente las tasas de interés.
Después de tres reducciones consecutivas de tasas de un cuarto de punto, se espera que el banco central haga una pausa cuando las autoridades monetarias convoquen su reunión de dos días la próxima semana.
Los datos del mercado de futuros sugieren que la Reserva Federal no volverá a bajar la tasa de referencia hasta finales de la primavera.
No es sólo la Casa Blanca la que proyecta un crecimiento sólido este año. Un coro cada vez mayor de economistas del sector privado se ha vuelto optimista sobre el año que viene, citando el estímulo de la política fiscal, el continuo desarrollo de la inteligencia artificial (IA) y tasas más bajas.
Los investigadores de Goldman Sachs dicen que el crecimiento anual será en 2026, superior a la estimación de consenso del 2,1 por ciento. Sin embargo, el riesgo clave es el deterioro de las condiciones de empleo.
“Nuestras opiniones de mayor convicción para 2026 son nuestro pronóstico de crecimiento del PIB superior al consenso y nuestro pronóstico de inflación inferior al consenso”, dijo David Mericle, economista jefe de Estados Unidos, en una nota de investigación del 15 de enero. «Las perspectivas para el mercado laboral son más inciertas; esperamos que se estabilice, pero consideramos que la posibilidad de que se debilite aún más es el riesgo clave para 2026».
Si bien la desaceleración del mercado laboral es motivo de preocupación, algunos observadores económicos creen que la economía puede acelerarse sin un gran crecimiento del empleo.
La economía puede expandirse en función de la productividad, dice Nancy Tengler, directora ejecutiva y CIO de Laffer Tengler Investments.
“Me he centrado en la productividad y es bastante convincente”, dijo Tengler en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
«Durante años he establecido la analogía con los años 90, y parece que estamos viendo el mismo tipo de crecimiento impulsado por la productividad. Aunque creo que éste es más profundo y probablemente más sostenible».
Tengler hizo referencia al aumento de productividad del 4,9 por ciento mayor de lo esperado registrado en el tercer trimestre y al aumento revisado al alza del 4,1 por ciento en el segundo trimestre.
Noticias del mercado laboral
Además de las cifras del PIB, el 22 de enero también se publicaron nuevos datos sobre el empleo.
Las solicitudes iniciales de desempleo (el número de personas que solicitaron prestaciones por desempleo) cambiaron poco y se ubicaron en un nivel históricamente bajo de 200.000, por debajo de las expectativas de los economistas.
Las solicitudes continuas de desempleo disminuyeron por segunda semana consecutiva, alcanzando 1,849 millones. Las solicitudes recurrentes representan el número de personas desempleadas que actualmente reciben prestaciones por desempleo.
Los economistas monitorean las solicitudes recurrentes porque pueden reflejar el desafío que los trabajadores pueden tener para encontrar empleo.
A pesar de los datos positivos, el crecimiento de las nóminas podría estar desacelerándose.
Los empleadores privados estadounidenses agregaron un promedio de 8.000 puestos de trabajo por semana en las cuatro semanas que terminaron el 27 de diciembre, según el procesador de nóminas ADP.
